PAPY TVL'i 13,3 milyon dolara ulaştı, resmi rakam 10,9 milyon dolar

Bitwise'ın gerçek dünya varlığı (RWA) teminatlı DeFi kasası PAPY'nin toplam kilitli değeri (TVL), yayına girmesinin ardından bir hafta içinde 13 milyon 267 bin dolara (yaklaşık 177,6 milyar won) ulaştı. Ancak resmi kasa sayfasında görünen tutar bundan daha düşük, 10 milyon 912 bin dolar (yaklaşık 146,1 milyar won) olarak kayda geçti.

CryptoBriefing, 10'unda (yerel saatle) PAPY'nin TVL'inin 13 milyon 267 bin dolara ulaştığını duyurdu. PAPY, 2'sinde yaklaşık 639 bin dolarla (yaklaşık 856 milyon won) yayına girmiş, 24 saat içinde 8 milyon doları (yaklaşık 10,712 milyar won) aşmıştı.

Bitwise'ın resmi kasa sayfası ise 9'unda itibarıyla mevduat tutarını 10 milyon 912 bin dolar olarak gösterdi. İki rakam arasındaki fark, verilerin toplandığı zaman diliminden ve erişim yönteminden kaynaklanıyor; bu nedenle ikisini doğrudan kıyaslamak doğru değil.

PAPY, Ethereum üzerinde Morpho altyapısını kullanan ERC-4626 standardındaki bir kasa. Kullanıcılar, Agora'nın dolara endeksli 'stabilcoin'i AUSD'yi kasaya yatırıyor, kasa ise tokenleştirilmiş RWA'ları teminat göstererek kredi veriyor.

TVL, bir kasa veya protokole yatırılan toplam varlık miktarını ifade ediyor. RWA ise tahvil, kredi gibi gerçek dünya varlıklarının blokzincirde tokenleştirilmiş hali; PAPY de bu varlıkları DeFi kredi yapısıyla birleştiren bir ürün olarak öne çıkıyor.

Bitwise, kasanın işleyişi için gereken teminat varlıklarını, teminat oranını (LTV) ve faiz modelini belirlediğini, ancak yatırılan varlıkları doğrudan saklamadığını açıkladı. Varlıklar, kullanıcı cüzdanları ve Morpho'nun zincir üstü akıllı sözleşme yapısı üzerinden yönetiliyor.

Bitwise'ın resmi kasa sayfasındaki 9'u itibarıyla teminat dağılımı şöyle: Huma Finance'in PST'si yüzde 45,78, Hastra'nın PRIME'ı yüzde 29,62, sUSDai ise yüzde 24,60. Aynı tarihte anlık net getiri oranı yüzde 4,37, yedi günlük ortalama net getiri ise yüzde 3,80 olarak görüntülendi.

Hedeflenen getiri oranı yıllık yüzde 5-6 aralığında. Bitwise, gerçekleşen getirinin kredi talebine ve protokol kullanım oranına göre değiştiğini ve garanti edilmediğini belirtti; resmi sayfada getirinin yüzde 0'a inebileceğine dair risk uyarısı da yer alıyor.

Teminat varlıkları, alışılagelmiş kripto para teminatlı kredilerden farklı bir yapıya sahip. PST, kısa vadeli sınır ötesi ödeme finansmanıyla; sUSDai, yapay zeka altyapısı için kullanılan GPU kredileriyle; PRIME ise konut varlığını teminat gösteren kredi yapısıyla bağlantılı.

Agora'nın açıklamasına göre AUSD, ABD hazine tahvilleri ile gecelik ters repo gibi likit varlıklarla teminatlandırılıyor. Bu durum, PAPY'de hem 'stabilcoin'in kendi teminat yapısından hem de RWA kredi varlıklarından kaynaklanan riskin bir arada bulunduğu anlamına geliyor.

Bitwise Portföy Yöneticisi Jonathan Man(Jonathan Man), "çeşitlendirilmiş bir teminat sepeti, daha iyi risk ayarlı bir kredi deneyimi sunabilir" dedi. Bu açıklama, tek bir varlığa bağımlı kalmak yerine farklı RWA türlerinin bir arada kullanılmasının riski dağıtabileceğine işaret ediyor. Morpho Genel Müdürü (CEO) Paul Frambot(Paul Frambot) ise Bitwise'ın birden fazla RWA'yı tek bir çeşitlendirilmiş strateji altında birleştirdiğini açıkladı.

Bitwise, PAPY'yi tek bir kripto para teminatına değil, birden fazla gerçek dünya varlığı teminatına dayanan bir yapı olarak sunuyor. TokenPost daha önce, GPU teminatlı kredi yapısının Bitwise'ın kasa varlıklarına dahil edildiğini bildirmişti.

Bitwise, teminat değerindeki düşüşten kaynaklanan tahsili gecikmiş alacaklar, akıllı sözleşme hataları, 'oracle' arızaları, likidite yetersizliği ve düzenleyici belirsizliği risk unsurları arasında sıraladı. RWA'ların kredi, hukuki, değerleme ve geri alım riskleri de bulunuyor; kredi havuzunun kullanım oranı yükseldiğinde para çekme işlemleri gecikebilir veya geçici olarak sınırlandırılabilir.

PAPY, AUSD mevduatını tokenleştirilmiş gerçek dünya varlığı kredileriyle birleştiren, Morpho tabanlı bir DeFi kasası olarak konumlanıyor. Açıklanan TVL rakamlarını yorumlarken göstergenin adı, veriyi derleyen taraf ve referans tarihinin birlikte kontrol edilmesi, ayrıca kasa adresi ile erişim yönteminin birbirinden ayrılması gerekiyor.