7 trilyon dolarlık tahvilde 75 baz puanla 50 milyar dolar faiz riski

ABD'de dolaşımdaki kısa vadeli hazine tahvillerinin büyük bölümü önümüzdeki bir yıl içinde vadeye girerken, Fed'in politika faizini '75 baz puan' (1 baz puan yüzde 0,01) daha artırması halinde yıllık faiz yükünün yaklaşık 50 milyar dolar artabileceği hesaplandı.

Blockbeat'e göre, ABD'de halihazırda dolaşımda olan kısa vadeli tahvil tutarı yaklaşık 7 trilyon dolar seviyesinde bulunuyor ve bunun yaklaşık 6,1 trilyon dolarlık kısmı bir yıl içinde vadeye giriyor. Diğer vade gruplarındaki tahviller de hesaba katıldığında, 2026 yılında yeniden finanse edilmesi gereken toplam ABD hazine tahvili tutarı yaklaşık 7,5 trilyon dolara ulaşıyor.

'Yeniden finansman', vadesi gelen tahvillerin yeni tahvil ihraç edilerek ödenmesi anlamına geliyor. Eski tahvilin faizi düşük olsa da, yeni ihraç anındaki piyasa faizi yüksekse devletin faiz yükü artabiliyor.

Söz konusu hesaplama, kısa vadeli tahvillerin büyük bölümünün ilk ihraç edildiği dönemdeki faiz oranından daha yüksek bir oranla yeniden ihraç edilebileceği varsayımına dayanıyor. Fed politika faizini 75 baz puan artırırsa, kısa vadeli tahvillerdeki yıllık faiz yaklaşık 50 milyar dolar yükselebilir; bu tutar ABD gayri safi yurt içi hasılasının (GSYİH) yaklaşık yüzde 0,15'ine karşılık geliyor.

Gerçek yük, vade yapısına, yeniden ihraç faizine ve tahvil ihraç yöntemine göre değişebilir. Dolayısıyla bu rakam bir faiz artırımının açıklandığı anlamına gelmiyor; yalnızca 75 baz puanlık bir artış varsayımına dayanan bir faiz yükü hesaplaması olarak değerlendiriliyor.

ABD'nin yeniden finansman ihtiyacı 2026 ile sınırlı kalmıyor. Analize göre 2027'de yaklaşık 4 trilyon dolarlık, 2028'de ise yaklaşık 3,5 trilyon dolarlık tahvil vadeye girecek.

ABD Hazinesi, son çeyrek verilerinde finansman açığını düzenli kısa vadeli tahvil ihaleleri ve nakit yönetimi amaçlı kısa vadeli tahvil ihraçlarıyla karşılayacağını açıkladı. Kısa vadeli borçlanmaya bağımlılığın yüksek olması, faiz değişimlerinin yeniden finansman maliyetine yansıma hızını da artırabiliyor.

Kısa vadeli borçlanma payının artması, ABD maliyesi, dolar ve Bitcoin(BTC) arasındaki ilişkiyi yorumlamak için de zaman zaman gündeme getiriliyor. Daha önce yayımlanan bir haberde kısa vadeli tahvil payının büyümesinin Bitcoin'in dolar zayıflığına karşı korunma aracı olarak tartışılmasına zemin hazırladığı aktarılmıştı; ancak bu analiz kripto para fiyatlarının yönü hakkında doğrudan bir öngörüde bulunmuyor.

Asıl belirleyici unsur, Fed'in izleyeceği gerçek faiz patikası ve tahvillerin yeniden ihraç koşulları olacak. 2026'da yaklaşık 7,5 trilyon dolarlık yeniden finansman hacminin ardından 2027 ve 2028'de sırasıyla yaklaşık 4 trilyon dolar ve 3,5 trilyon dolarlık vade planlanıyor.