7 trilyon dolarlık ABD opsiyon vadesi tarihin en büyüğü oldu

ABD hisse senedi opsiyonlarında yaklaşık 7 trilyon dolar (yaklaşık 9.667 trilyon won) tutarındaki eylül çeyrek vadesi tahmin edilirken, 18 Eylül'de quadruple witching gerçekleşti. Tarihin ikinci en büyük çeyrek opsiyon vadesi olarak değerlendirilen bu rakam, hesaplama kapsamına göre değiştiği için tek başına hisse fiyatları için yön sinyali olarak yorumlanamıyor.

Citadel Securities, 16 Eylül itibarıyla eylül çeyrek vadesinde yaklaşık 7 trilyon dolarlık opsiyon nominal değerinin sona ereceğini açıkladı. Rakam, Bloomberg verileri temel alınarak ABD hisse senedi opsiyonlarındaki toplam maruziyetin hesaplanmasıyla elde edildi. Citadel Securities'in verileri bu vadeyi tarihin ikinci en büyük opsiyon vadesi olarak nitelendirdi.

Quadruple witching, her yıl mart, haziran, eylül ve aralık aylarının üçüncü cuma gününde hisse senedi endeksi vadeli işlemleri ve opsiyonlarıyla tekil hisse senedi opsiyonları ve vadeli işlemlerinin aynı anda sona ermesini ifade eder. Sözleşme vadeleriyle mevcut pozisyonların yeniden düzenlenmesi çakıştığı için hisse, ETF, vadeli işlem ve opsiyon işlemleri normalden yüksek olabilir.

Cboe araştırma verileri, çeyrek vade günlerinde sözleşme devri ve hedge ayarlamalarının yoğunlaşması nedeniyle işlem hacminin artabileceğini belirtiyor. Ancak işlem hacmindeki olası artış, belirli bir varlığın yükseleceği ya da düşeceği anlamına gelmiyor.

Bu çeyreğin vade tarihi 18 Eylül'dü. CME Group takvimi de 2026'da ABD hisse senedi endeksi vadeli işlemlerinin vade tarihini 18 Eylül olarak gösterdi. İşlemlerin yoğunlaşabileceği dönem ABD normal seansının son saati olsa da yalnızca vade büyüklüğüne bakılarak fiyat yönü belirlenemiyor.

Tahmini büyüklük, hesaplama yöntemine göre değişti. Citadel Securities daha önce 18 Eylül'de tek bir günde yaklaşık 6,2 trilyon dolar (yaklaşık 8.562 trilyon won) tutarındaki ABD opsiyon nominal değerinin sona ereceğini tahmin etmiş, daha sonra eylül çeyrek vadesinin büyüklüğünü yaklaşık 7 trilyon dolar olarak açıklamıştı.

Rakamlar arasındaki farkın temelinde tek günlük vade büyüklüğüyle çeyreğin tamamındaki vade büyüklüğünün birbirinden ayrılması bulunuyor. 18 Eylül'e kadar sona erecek toplam opsiyon maruziyetini yaklaşık 9,6 trilyon dolar (yaklaşık 13.258 katrilyon won) olarak hesaplayan veriler de mevcut. Bu nedenle baz alınan tarih ve kapsama dahil edilen sözleşmeler birlikte incelenmeli.

Para politikası takvimi de aynı döneme denk geldi. ABD Merkez Bankası, 16 Eylül'de federal fonlama faizi hedef aralığını 25 baz puan artırarak yüzde 3,75-4,00 seviyesine çıkardı. Karar 12-0 oyla onaylandı. Fed, açıklamasında enflasyonun hâlâ yüksek seviyede olduğunu belirtti.

Faiz kararı opsiyon vadesinden ayrı bir gelişme olsa da politika faizi ve tahvil getirilerindeki değişimler, hisse piyasasındaki oynaklığı etkileyebilecek unsurlar arasında gösteriliyor. Bu gelişmelerin vade günü işlem hacmi ve fiyat hareketlerini ne ölçüde etkilediğini anlamak için işlem hacmi ve oynaklık verilerinin birlikte incelenmesi gerekiyor.

Japonya Merkez Bankası da 17-18 Eylül'de para politikası toplantısı düzenledi. ABD opsiyon vadesiyle Japonya Merkez Bankası toplantısı aynı dönemde gerçekleşse de iki takvimin gerçek fiyat hareketlerine etkisi ayrı ayrı değerlendirilmelidir.

7 trilyon dolar, yatırımcıların fiilen yatırdığı nakit değil, türev sözleşmelerinin tahmini nominal değeridir. Nominal değer sözleşmenin büyüklüğünü gösterir; vade geldiğinde bu tutarın tamamının nakit olarak el değiştireceği anlamına gelmez.

Quadruple witching döneminde vadesi yaklaşan pozisyonların kapatılması, ileri bir tarihe taşınması ve hedge ayarlamaları aynı anda gerçekleşebilir. Bu nedenle işlem hacmi artsa bile bunun tek başına alış ya da satış tarafının üstün olduğunu gösterdiği söylenemez.

TokenPost daha önce Bitcoin ve Ethereum opsiyonlarında 16,2-16,6 milyar dolarlık sözleşmenin 25 Eylül'de sona ereceğini bildirmişti. Bu rakam da hesaplama tarihi ve kapsamına göre aralık olarak sunulmuş, call opsiyonlarının payına bakılarak fiyat yönünün kesinleştirilemeyeceği belirtilmişti.

Bu vade, ABD hisse senedi piyasası türev ürünleri merkezli bir gelişmeydi. Bitcoin (BTC) ve diğer başlıca kripto varlık opsiyonlarının vade büyüklüğü ya da kripto varlık fiyatlarına doğrudan etkisi ayrıca açıklanmadı.

Türkiye'deki yatırımcılar bu vadeyi değerlendirirken 7 trilyon dolarlık rakamdan çok nominal değerin hesaplama kapsamını, vade zamanını ve para politikası takviminin birlikte etkili olup olmadığını incelemeli. Tek bir vade büyüklüğüne dayanarak hisse veya kripto varlık fiyatlarının yönünü tahmin etmek mevcut verilerle desteklenmiyor.

Eylül çeyrek vadesi, işlem hacmi ve pozisyon ayarlamalarının yoğunlaşabileceği bir takvimdi. Ancak piyasanın gerçek yönünü değerlendirmek için sözleşme bazındaki pozisyonlarla spot ve vadeli işlem akışlarının birlikte izlenmesi gerekiyor.