7 trilyon dolarlık ABD opsiyonlarında 18 Eylül vadesi: Hedge değişimi izlenecek

Yaklaşık 7 trilyon dolar (yaklaşık 9,667 trilyon won) değerindeki ABD hisse senedi opsiyonlarının vadesi 18 Eylül’de doldu. Büyük pozisyonların kapanmasının ardından piyasa yapıcıların hedge işlemlerindeki değişimin kısa vadeli oynaklığı etkileyebileceği değerlendirildi.

Citadel Securities, Bloomberg’in açık pozisyon verilerine dayanarak 18 Eylül vadeli ABD hisse senedi opsiyonlarının büyüklüğünü toplam riskin yaklaşık yüzde 25’ine, yani 7 trilyon dolara, ulaşan bir tutar olarak açıkladı. Veriler 16 Eylül tarihini esas alıyor. Citadel Securities, vade sonrasında pozisyonların sona ermesi ve sonraki vadeye taşınmasıyla piyasanın teknik görünümünün değişebileceğini belirtti. Citadel Securities’in resmi açıklaması

Ancak vade büyüklüğü, hesaplama zamanı ve kapsamına göre değişti. Investing.com, 31 Ağustos’ta Citadel Securities verilerine dayanarak söz konusu vade büyüklüğünü 6,2 trilyon dolar (yaklaşık 8,562 trilyon won) olarak açıkladı. Investing.com analizi

7 trilyon dolar ve 6,2 trilyon dolar, farklı referans tarihleri kullanılan tahminlerdir. Yaklaşan vadelerdeki pozisyonların eklenmesiyle tutarın büyümüş olması mümkün olsa da 7 trilyon dolarlık rakamı içeren Citadel Securities metni kamuya açık listelerde doğrudan doğrulanamadı.

Söz konusu vade, hisse senedi endeksi vadeli işlemleri, hisse senedi endeksi opsiyonları ve tekil hisse senedi opsiyonlarının aynı çeyreklik vade gününde sona erdiği ‘triple witching’ dönemine denk geldi. Cboe’nun 2026 opsiyon vade takvimi de 18 Eylül’ü üçüncü çeyrek sonu opsiyon vade günü olarak gösterdi. Cboe vade takvimi

Nominal değer, fiilen el değiştiren nakdi veya yatırımcıların zarar tutarını ifade etmez. Bu değer, opsiyonların referans aldığı dayanak varlıkların toplam tutarı üzerinden hesaplanır. Alım ve satım opsiyonları ile spread işlemlerinin her iki tarafı da hesaba katılabildiği için gerçek işlem hacminden farklı olabilir.

Opsiyon vadesinin piyasaya etkisi, vade tutarından çok piyasa yapıcıların hedge pozisyonlarındaki değişime bağlıdır. Piyasa yapıcıların fiyat düşerken dayanak varlığı alıp yükselirken sattığı bir yapı varsa hedge işlemleri fiyat hareketlerini sınırlayabilir.

Buna karşılık mevcut opsiyonların vade sonrasında sona ermesi veya sonraki vadeye taşınması, ilgili hedge işlemlerini azaltabilir. Bu durumda fiyatları dengeleyen tampon zayıflayabilir. Ancak yalnızca hedge yapısına bakarak yükseliş ya da düşüş yönü kesin olarak belirlenemez.

Investing.com, bazı opsiyon pozisyonlarının fiyat düşüşünü emen bir ‘tampon’ işlevi görebileceğini belirtti. Bu, büyük ölçekli vadenin piyasa oynaklığını artırabileceği gibi fiyat hareketlerini sınırlayabileceği anlamına geliyor.

Söz konusu vade, daha önce yayımlanan ABD eylül çeyreklik opsiyon vadesi tahminiyle aynı olayı ifade ediyor. Önceki haberde de Citadel Securities verilerine dayanarak 7 trilyon dolarlık bir büyüklük sunulmuş, ancak hesaplama kapsamına göre tahminlerin değişebileceği belirtilmişti.

Opsiyon vadesi ve triple witching, hisse senedi endeksi, tekil hisse senedi ve vadeli işlem piyasalarındaki sözleşmelerin aynı anda tasfiye edildiği dönemdir. Vade öncesi ve sonrasında pozisyon kapatma, taşıma ve yeni sözleşme oluşturma işlemleri çakışabilir. Bu nedenle işlem hacmi ve fiyat oynaklığı normalden farklı seyredebilir.

ABD hisse senedi ve endeks opsiyonlarının bu vadesinin Türkiye’deki kripto para piyasasını doğrudan etkilediğine dair doğrulanmış bir kanıt bulunmuyor. ABD finans piyasalarındaki hedge ayarlamalarının küresel likiditeyi ve riskli varlıklara yönelik ilgiyi etkileyebileceği değerlendiriliyor. Ancak bu durumun Bitcoin(BTC) ve diğer başlıca kripto para fiyatlarının yönünü belirlediğini gösteren bir veri bulunmuyor.

Yatırımcıların izlemesi gereken temel göstergeler, vade büyüklüğünden çok vade sonrasında oluşan yeni opsiyon açık pozisyonları ve piyasa yapıcıların hedge yapısıdır. Özellikle 7 trilyon dolar ile 6,2 trilyon dolar gibi farklı referans tarihleri ve kapsamları kullanan rakamlar aynı anlamda karşılaştırılmamalıdır.

Vade sonrasında mevcut pozisyonların sona erip ermediği ve sonraki vadeye taşınan pozisyonların büyüklüğü aşamalı olarak netleşecek. Bu göstergelerin gerçek fiyat oynaklığıyla nasıl örtüştüğü, sonraki işlem verileriyle değerlendirilecek.