Oracle, AI veri merkezleri için 18 milyar dolarlık tahvil ihraç etti

Oracle($ORCL), yapay zekâ (AI) veri merkezlerini genişletmek için 18 milyar dolar (yaklaşık 24,9 trilyon won) tutarında şirket tahvili ihraç etti. Büyük ölçekli sermaye harcamaları nakit akışı üzerindeki baskıyı artırırken New Mexico'da Project Jupiter'in bazı izin süreçleri geçici olarak durduruldu.

Oracle, 26 Eylül 2025'te vadeye göre faiz oranları %4,450 ile %6,100 arasında değişen 18 milyar dolarlık kıdemli tahvil ihraç etti. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) bildiriminde, 2030 vadeli 3 milyar dolarlık tahvil ile 2065 vadeli 2 milyar dolarlık tahvil dahil altı ihraç yer aldı. İhraç tutarı ve koşulları SEC bildiriminde doğrulandı.

AI altyapısına yönelik yatırımların büyümesi, nakit akışı üzerindeki yükü de artırdı. Oracle'ın 2026 mali yılındaki sermaye harcamaları, önceki yılki 21,215 milyar dolardan 55,663 milyar dolara (yaklaşık 76,9 trilyon won) yükseldi. Oracle, 2026 mali yılı sonuçlarında serbest nakit akışının 23,686 milyar dolar (yaklaşık 32,7 trilyon won) açık verdiğini, işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışının ise 31,977 milyar dolar (yaklaşık 44,2 trilyon won) olduğunu açıkladı.

Sermaye harcamaları bir önceki yıla göre 34,448 milyar dolar arttı. İşletme faaliyetlerinden nakit elde edilmesine rağmen ekipman ve altyapı yatırımlarının bu tutarı aşması, serbest nakit akışının açığa dönmesine yol açtı. Oracle, sonuç açıklamasında bunun bulut altyapısı faaliyetlerini genişletmeye yönelik yatırımlardan kaynaklandığını belirtti.

Oracle, 2026'da ek yatırımları finanse etmek için 45-50 milyar dolar (yaklaşık 62,1-69,1 trilyon won) toplamayı planlıyor. Şirket, Oracle Cloud Infrastructure müşterilerinden gelen sözleşme talebine yanıt vermek için borç ve öz sermayeyi birlikte kullanacağını açıkladı.

Finansman planı, tutarın yaklaşık yarısının hisse bağlantılı yöntemlerle, kalan bölümünün ise kıdemli tahvillerle karşılanmasını öngörüyor. Bu plan, şirket tahvili ihracının tek seferlik finansmanın ötesinde ek yatırım kaynaklarıyla bağlantılı olduğunu gösteriyor.

Yatırımların arka planında OpenAI ile veri merkezi iş birliği bulunuyor. OpenAI, Temmuz 2025'te Oracle ile ABD'de 4,5 gigawatt kapasiteli ek Stargate veri merkezi kapasitesi geliştireceğini açıkladı. OpenAI, duyurusunda Teksas'taki mevcut Abilene tesisi de dahil olmak üzere Stargate'in geliştirme aşamasındaki kapasitesinin 5 gigawatt'ı aştığını ve planlanan çip sayısının 2 milyonu geçtiğini belirtti.

TokenPost'un daha önce bildirdiği üzere, Stargate'in 5 gigawatt'ı aşan kapasitesi ve bölgesel maliyet yükü, AI veri merkezi projelerinin sunucu ve arazi tedarikinin yanı sıra elektrik temini ve bölgesel altyapı yükünü de kapsayan bir alana dönüştüğünü gösteriyor. Veri merkezi kapasitesi büyüdükçe elektrik üretimi, iletim ve su kaynaklarına erişim de projelerin koşulları arasında yer alıyor.

Sorun, veri merkezi inşaatlarının yalnızca finansman sağlanarak tamamlanmaması. New Mexico'da Oracle ve OpenAI tarafından yürütülen Project Jupiter, su kullanımı ve hava kalitesi izinleri nedeniyle bölge sakinleri ile çevre kuruluşlarının tepkisiyle karşı karşıya.

Oracle, başlangıçta gaz türbinlerine dayanan elektrik planını Bloom Energy yakıt hücrelerini merkeze alan bir modele dönüştüreceğini ve yenilenebilir enerji altyapısını buna ekleyeceğini açıkladı. Şirket, yeni tasarımın emisyonları ve su kullanımını azaltabileceğini belirtti.

New Mexico Yüksek Mahkemesi, Ağustos 2026'da Project Jupiter'in hava kalitesi izni duruşmasını ve veri merkezi inşaatında kullanılacak belirli bir kuyunun su kullanım sürecini geçici olarak durdurdu. Source New Mexico, bölge sakinlerinin su kullanımı ile hava kirliliği izin süreçlerine itiraz ettiğini bildirdi.

Bu gelişme, elektrik planı değiştirilse bile çevre izinleri ve su kaynaklarına ilişkin süreçlerin proje uygulamasında ayrı başlıklar olarak kalabileceğini gösteriyor. Veri merkezi yatırımlarının maliyeti, sermaye harcamaları ve finansman giderlerinin yanı sıra bölgesel izin süreçlerine göre de değişebilir.

Wisconsin'de Oracle ve Vantage, Project Lighthouse'u yürütürken bölge halkını ikna etmeye çalışıyor. Oracle, projenin 11 milyar dolarlık (yaklaşık 15,2 trilyon won) ekonomik etki ve enerji ile su yönetimi planına sahip olduğunu açıkladı.

Oracle ve Vantage, 17 Eylül'de bölge sakinlerini projenin enerji stratejisi ve altyapı yatırım planı hakkında bilgilendirmeye yönelik bir tanıtım kampanyası başlattı. New Mexico'daki bazı izin süreçleri ile Wisconsin'deki halkla iletişim çalışmaları, AI veri merkezi projelerinin finansman ve inşaat planlarının ötesinde bölgesel altyapı görüşmelerini de gerektirdiğini gösteriyor.

Oracle, 2026'da bulut altyapısı müşterilerinden gelen sözleşme talebine yanıt vermek için 45-50 milyar dolar toplamayı planlıyor. Şirketin 2026 mali yılındaki sermaye harcamaları 55,663 milyar dolar, serbest nakit akışı ise 23,686 milyar dolar açık olarak kaydedildi. Ek finansman ile Project Jupiter'in izin süreçlerinin birlikte ilerlemesi bekleniyor.