Fed 3 yıl sonra faizi 0,25 puan artırdı: Arz şoklarında etkisi sınırlı

ABD Merkez Bankası (Federal Reserve), politika faizini üç yıl sonra ilk kez artırırken, enerji ve arz kaynaklı enflasyonun yalnızca faiz politikasıyla kontrol edilmesinin sınırlı kalabileceği değerlendiriliyor.

Federal Reserve, 16 Eylül'deki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında federal fonlama faizi hedef aralığını 0,25 puan artırarak %3,75-%4,00 seviyesine çıkardı. Karar 12-0 oyla alındı. Federal Reserve, enflasyonun hâlâ yüksek seviyede olduğunu açıkladı.

Bu artış, 2023'ten bu yana gerçekleştirilen ilk faiz artırımı oldu. Faiz artırımları konut, otomobil ve makine-teçhizat yatırımları gibi borçlanma maliyetlerine duyarlı talebi yavaşlatmayı amaçlarken, arz şoklarını doğrudan ortadan kaldıran bir politika aracı değil.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu, ağustos ayı tüketici fiyat endeksinin (CPI) yıllık bazda %3,4, aylık bazda %0,4 arttığını açıkladı. Gıda ve enerji hariç çekirdek CPI ise yıllık %2,4 yükseldi.

Enerji fiyatları yıllık %16,3 artarken, enerji ürünleri %28,0, benzin ise %27,4 yükseldi. Savaş veya ham petrol arzındaki kesinti gibi üretim ve lojistik süreçlerinde ortaya çıkan şokların yalnızca politika faiziyle hafifletilmesinin zor olduğu belirtiliyor.

RIA Advisors Baş Yatırım Yetkilisi Lance Roberts (Lance Roberts), faiz artışının talep üzerinde etkili olduğunu ancak arz şoklarını doğrudan çözmediğini değerlendirdi. Bu değerlendirme Roberts'a ait olup Federal Reserve'in resmi görüşünden ayrı tutuluyor.

Enflasyon baskısını yalnızca enerji faktörüyle açıklamak da mümkün görünmüyor. Çekirdek CPI %2,4 artarken, Federal Reserve'in eylül ekonomik projeksiyonlarında 2026 çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) enflasyonu medyanı %3,4 olarak açıklandı.

Federal Reserve'in ekonomik projeksiyonları, ek faiz artışı ihtimalinin de hesaba katıldığını gösterdi. 2026 sonu federal fonlama faizi medyanı, haziran projeksiyonundaki %3,8 seviyesinden %4,1'e yükseldi.

Projeksiyona katılan 18 yetkiliden 16'sı, 2026 sonunda faiz oranının mevcut seviyenin üzerinde, en az %4,125 olacağını öngördü. Bu yetkililerden dördü %4,375 seviyesini tahmin ederek toplam 50 baz puanlık ek artış ihtimaline işaret etti.

Federal Reserve, 2026 PCE enflasyonunu %3,7 olarak öngördü. Bu tahmin, enflasyonun bir süre daha %2'lik hedefin üzerinde kalabileceği değerlendirmesini yansıtsa da ekonomik koşullara ve para politikası kararlarına bağlı olarak değişebilir.

Faiz artışının yapıldığı gün ABD borsaları geriledi. AP, S&P500'ün %0,4, Dow Jones endeksinin %1,2 düştüğünü, Nasdaq'ın ise %0,1'den daha az gerilediğini bildirdi.

ABD Hazine Bakanlığı verilerine göre, 18 Eylül'de ABD'nin 10 yıllık Hazine tahvil getirisi %5,01, 30 yıllık tahvil getirisi ise %5,34 oldu. Uzun vadeli faizler politika faizinin yanı sıra maliye politikası, Hazine tahvili ihraçları ve enflasyon beklentileri gibi birçok faktörden etkileniyor.

Bu nedenle uzun vadeli faizlerdeki yükselişi yalnızca Federal Reserve'in son faiz artışıyla açıklamak mümkün değil. Faiz kararının alındığı sıradaki piyasa tepkisi ile sonrasındaki tahvil getirisi hareketlerinin farklı zamanlara ait olduğu dikkate alınmalı.

TokenPost'un daha önce yayımladığı ve Federal Reserve'in üç yıl sonra faiz artırmasının ardından piyasaların ek faiz artışı rotasını yeniden değerlendireceğini belirten haberinde de aktarıldığı gibi, son karar yalnızca enflasyon görünümünü değil, yüksek faizlerin ne kadar sürebileceğine ilişkin beklentileri de etkiledi.

Federal Reserve, enflasyonu %2 hedefinə döndürme politikasını sürdürüyor. Arz şoklarının devam ettiği ortamda ek faiz artışlarının enflasyonu ne ölçüde düşüreceği, gelecek enflasyon verileri ve Federal Reserve projeksiyonlarında yapılacak olası revizyonlarla netleşecek.