On-chain RWA perpetual işlem hacmi Ekim 2025’ten bu yana 100 katı aştı

On-chain gerçek dünya varlıklarına (RWA) dayalı perpetual vadeli işlem hacmi, Ekim 2025’ten bu yana 100 kattan fazla arttı. Castle Labs, Ağustos 2026’daki on-chain RWA perpetual işlem hacmini 123 milyar dolar, toplam on-chain işlem hacminin ise %15’i olarak hesapladı.

Castle Labs, 1 Ekim’de yayımladığı 81 sayfalık “Mapping the Perpetual Trading Ecosystem” raporunda perpetual vadeli işlem piyasasının kripto varlıkların ötesine geçerek hisse senetleri, emtialar ve halka arz öncesi şirketlere yayıldığını belirtti. Raporu araştırma analisti Noveleader ile kurucu ortak Francesco hazırladı.

Rapora göre son 30 günlük perpetual işlem hacmi spot işlem hacminin 4,7 katına ulaştı ve toplam kripto varlık işlem hacminin %82’sinden fazlasını oluşturdu. Aynı dönemde merkezi borsaların (CEX) işlem hacmi 4,56 trilyon dolar, merkeziyetsiz borsalarınki (DEX) ise 614,5 milyar dolar oldu. DEX’lerde perpetual işlemlerin payı 2024’te %4 iken Aralık 2025’te %14,25’e yükseldi.

On-chain açık pozisyon miktarı 15,18 milyar dolarla rekor seviyeye çıktı. Açık pozisyon, henüz kapatılmamış türev sözleşmelerin toplam büyüklüğünü ifade ediyor. DEX’lerdeki açık pozisyon payında Hyperliquid %56’nın üzerindeki oranla ilk sırada yer aldı. Aster %9,7, Variational %6,2 ve Lighter %5,7 ile onu izledi.

RWA perpetual işlemleri; hisse senetleri, emtialar ve halka arz öncesi şirketleri dayanak varlık olarak kullanan vadeli sözleşmelerden oluşuyor. Rapora göre RWA, Temmuz 2026’daki perpetual işlem hacminin %27’sinden fazlasını oluşturdu. 10 Eylül’de işlem hacmi en yüksek 10 varlığın 7’si de RWA’ydı. Nasdaq 100 ve altının 24 saatlik toplam işlem hacmi 1,4 milyar doları, açık pozisyonları ise 850 milyon doları aştı.

Bu işlemlerin %90’ı Trade.xyz ve Variational’da gerçekleşti. TokenPost’un daha önce Temmuz 2026’da on-chain perpetual işlemlerde RWA’nın payı hakkında yayımladığı haberdeki verilerle aynı hesaplama ölçütünün kullanıldığı doğrulanmadığından, rakamları doğrudan karşılaştırmak güç.

İşlem maliyetleri bazı CEX’lerle benzer veya daha düşüktü. 1 milyon dolarlık emir baz alındığında Hyperliquid’de kayma 3,7 baz puan oldu. Bu oran Binance’te 3,8, OKX’te 4,5 ve Bybit’te 4,6 baz puandı. Raporda, ücretler dahil toplam işlem maliyetinin Hyperliquid’de CEX’lere kıyasla %1 ila %24 daha düşük olduğu, alıcı ücreti almayan Lighter’da ise %60’tan fazla daha düşük kaldığı belirtildi.

Borsalar arasındaki fiyat farkları risk unsuru olarak gösterildi. Referans piyasaların kapalı olduğu hafta sonlarında fark 30 baz puana kadar açıldı. Halka arz öncesi şirket piyasalarında bu fark Anthropic için 379, OpenAI için 569 baz puana ulaştı.

Castle Labs; teşviklerin aniden sona ermesini, ürünlerin yeterince farklılaşmamasını, ürün rekabetçiliğinin zayıf kalmasını ve piyasa yapıcılarla dağıtım ortaklarının bulunamamasını da başlıca riskler arasında sıraladı.