Yarı iletken endeksi sürekli vadeli işlemleri ABD seansı dışında da işlem görecek

ABD hisse senedi piyasalarının normal seans dışında kapalı olduğu saatlerde de yarı iletken endeksine dayalı sürekli vadeli işlem sözleşmeleri alınıp satılabiliyor. Ancak kesintisiz hesaplanan endeks fiyatı, işlem görmeyen hisselerin gerçek fiyatıyla aynı olmayabilir. Oracle ve borsanın likidasyon kuralları da sözleşmelerin kâr ve zararını etkileyebilir.

MarketVector, 6 Ekim’de Paragon’un Hyperliquid’de ABD’de işlem gören yarı iletken hisseleri endeksini temel alan sürekli vadeli işlem ürününü piyasaya sürdüğünü açıkladı. Yeni MVCSMH endeksi, Pyth Network’ün fiyat altyapısını kullanarak normal seans öncesinde, sonrasında ve gece saatlerinde hesaplanıyor. MarketVector, MVCSMH’nin mevcut MVSMH endeksinin hesaplama saatlerini genişlettiğini belirtti.

Bu ürün, yarı iletken hisselerini doğrudan elde tutmadan endeks fiyatındaki değişime göre kâr veya zarar sağlayan, vadesi olmayan bir vadeli işlem sözleşmesi. MarketVector, ETF’leri fiyat göstergesi olarak kullanan yapıların aksine sözleşmenin doğrudan endeksi temel aldığını; böylece ETF giderleri, takip hataları ve ETF piyasa fiyatı ile net varlık değeri arasındaki farkların endekse yansımadığını açıkladı.

Endeksin kesintisiz hesaplanması, endeksteki hisselerin gece boyunca aynı koşullarda işlem gördüğü anlamına gelmiyor. Seans dışı işlemlere açık hisselerde de işlem hacmi ve likidite farklılık gösterebilir. İşlemlerin seyrek olduğu veya fiyatı güncellenmeyen hisselerin endekste nasıl ele alındığı, kamuya açık bilgilerden doğrulanamıyor.

İşlem fiyatı, oracle ve mark fiyatı farklı olabilir

Hyperliquid belgelerinde oracle fiyatının fonlama oranı hesaplamasında kullanıldığı, ayrıca teminat ve likidasyon işlemlerinde kullanılan mark fiyatına yansıdığı belirtiliyor. Yatırımcının işlem fiyatı, oracle fiyatı ve mark fiyatı birbirinden farklı olabilir. Bu nedenle ekranda görünen endeks fiyatı, gerçek işlem veya likidasyon fiyatını tek başına göstermiyor.

Kaldıraç kullanılması, gece saatlerindeki fiyat hareketlerinin pozisyonun likide edilmesine yol açabileceği anlamına geliyor. ABD piyasaları yeniden açıldığında dayanak hisseler ters yönde hareket etse bile teminatı yetersiz pozisyon daha önce likide edilmiş olabilir. Hisselerin sonradan toparlanması, likide edilen pozisyonu yeniden oluşturmaz.

Hyperliquid’in HIP-3 kuralları, piyasayı oluşturan tarafın sözleşme tanımını, oracle’ı, kaldıraç sınırını ve piyasa işleyişini belirlemesini öngörüyor. Hyperliquid, fiyat endekslerinin çoğunun sürekli vadeli işlemler için uygun oracle olmayabileceğini belirterek istisnaların dikkatle değerlendirilmesi gerektiğini ifade ediyor. Kesintisiz endeksin hisse işlemlerinin durduğu saatlerde fiyatı nasıl tahmin ettiği ve bu değerin likidasyonları nasıl etkilediği ürün bazında incelenmeli.

Kesintisiz işlem, ABD normal seansı dışında da yarı iletken sektörünün fiyat hareketlerine maruz kalma imkânı sunuyor. Ancak Pyth ile MarketVector’ün haziranda duyurduğu iş birliği, iki şirketin rollerini açıklıyor; MVCSMH’deki münferit hisselerin nasıl ele alındığını belirtmiyor. Gece fiyatları bir sonraki normal seans fiyatını garanti etmiyor. İki fiyatın farklılaştığı sırada oluşan likidasyon kayıpları da geri alınmıyor.