1,6 katlık yıllıklandırılmış F/K tahmini ESMT için; Serenity yapay zekâ hisselerindeki satışları eleştirdi

Tayvanlı bellek üreticisi ESMT'nin (3006) üçüncü çeyrek net kârı 330 milyon dolar (yaklaşık 443,5 milyar won) olarak verildi. Serenity, bu tutarı yıllıklandırarak şirketin fiyat/kazanç (F/K) oranını yaklaşık 1,6 kat hesapladı.

Serenity, 5'inde X'te yaptığı paylaşımda piyasadaki kaldıraç azaltımının derinleştiğini ve yatırımcıların yapay zekâ tedarik zinciriyle bağlantılı hisseleri ayrım gözetmeden sattığını öne sürdü. Bazı hisselerin fiyatlarının, büyük siparişler ve kâr beklentileri fiyatlara yansımadan önceki seviyelere gerilediğini de savundu.

Serenity'nin verdiği ESMT piyasa değeri yaklaşık 2 milyar dolar (yaklaşık 2,688 trilyon won), üçüncü çeyrek brüt kârı ise 526,2 milyon dolar (yaklaşık 707,2 milyar won) oldu. Şirketin net varlıkları yaklaşık 937 milyon dolar (yaklaşık 1,2593 trilyon won), net nakdi de yaklaşık 740 milyon dolar (yaklaşık 994,6 milyar won) olarak belirtildi.

Brüt kâr, satışlardan ürün maliyetinin çıkarılmasıyla; net kâr ise giderler ve vergiler dâhil edildikten sonra hesaplanıyor. F/K oranı piyasa değerini net kârla karşılaştırıyor. Serenity'nin 1,6 katlık hesabı, üçüncü çeyrek net kârının yılın diğer çeyreklerinde de sürdüğü varsayımına dayanan yıllıklandırılmış bir değer. Kesinleşmiş yıllık sonuçlara göre hesaplanan F/K oranından farklı.

Serenity, bellek sektörünün zirveyi geride bırakmış olabileceğini, mevcut kârların sürüp sürmeyeceğini ve rekabet avantajının yetersizliğini piyasanın kaygıları arasında saydı. Bu endişelerin ESMT'nin düşük yıllıklandırılmış F/K oranıyla birleşerek piyasanın şirkete biçtiği değeri etkilediğini öne sürdü.

Serenity, DDR2 ve DDR3 üretim hatlarının azalmasıyla arzın daraldığını savundu. Samsung Electronics ve Micron'ın (MU) bu belleklerin üretiminden kademeli olarak çekildiğini, Nanya Technology'nin ise ilgili üretimi durdurduğunu belirtti.

Serenity'ye göre ESMT'nin gelirinin büyük bölümü DDR2 ve DDR3'ten geliyor. Eski nesil bellek arzındaki azalmanın fiyatları destekleyici etkisinin piyasa tarafından düşük değerlendirildiğini savundu.

Serenity, Samsung Electronics, SK hynix (000660), Micron (MU) ve SanDisk'in (SNDK) uzun vadeli tedarik sözleşmeleri ve taban fiyatlarla kârlılıklarını güvenceye aldığını öne sürdü. Bu şirketlerin sözleşmeleri ve fiyat koşulları, Serenity'nin bellek kârlılığına dayanak olarak gösterdiği unsurlar arasında yer aldı.

Karşılaştırma için Walmart'ın (WMT) yaklaşık 47 katlık F/K oranını ve CrowdStrike'ın (CRWD) yaklaşık 180 katlık ileriye dönük F/K oranını gösterdi. CrowdStrike verisi beklenen kâra dayanırken ESMT'nin 1,6 katlık oranı tek bir çeyreğin net kârının yıllıklandırılmasıyla hesaplandı; dolayısıyla iki oran farklı yöntemlere dayanıyor.

Serenity, yatırımcıların yapay zekâ ve bellek şirketlerinin gerçek serbest nakit akışından çok hisse fiyatlarındaki düşüşe odaklandığını eleştirdi.