5 yılda 161,2 milyar dolarlık kira: Burry, Anthropic’in finansman yapısına dikkat çekti

Anthropic, Broadcom’un yapay zekâ ekipmanı kiralaması kapsamında faiz hariç beş yılda toplam 161,2 milyar dolar (yaklaşık 216 trilyon 330,4 milyar won) ödemeyi kabul etti. Michael Burry, ekipman tedarikiyle finansmanın iç içe geçtiği yapının mali risklerine dikkat çekti.

Burry, 27 Ekim tarihli bülteninde “Broadcom, Anthropic’ten kirayı hisse senedi olarak alabilir” diye yazdı. Burry’nin yorumuna göre Anthropic’in hisse fiyatı düşer veya finansal performansı kötüleşirse Broadcom daha fazla hisse alabilir.

BlockBeats’in 11 Kasım tarihli haberine göre Burry, gelecek hafta yapılması beklenen Anthropic halka arzında hisse almayı düşünmediğini söyledi. Haberde Burry’nin “İnsanlık adına piyasa sert biçimde düşmeli ve OpenAI ile Anthropic’in halka arzları engellenmeli” dediği aktarıldı.

Anthropic, 10 Kasım’da ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sunduğu değiştirilmiş kayıt bildiriminde 161,2 milyar doların birden fazla ekipman kiralama sözleşmesi kapsamında üç ayda bir ödenecek toplam kira tutarı olduğunu belirtti. Bu miktar, ekipman için peşin ödenecek bir satın alma bedeli değil.

Kira ödeme yükümlülüğü genellikle ekipman veri merkezinde kullanıma hazır olduğunda başlıyor. Anthropic sözleşme kapsamındaki kira yükümlülüğünü garanti ediyor ve ekipman teminat olarak gösteriliyor.

Teminat, borç ödenmediğinde alacaklının tahsilat için başvurabileceği varlıktır. Bu sözleşmede kira ödeme yükümlülüğüyle ekipmanın teminat gösterilmesi birlikte yer alıyor.

Bildirimdeki 42 milyar dolar (yaklaşık 56 trilyon 364 milyar won), daha önce ihraç edilmiş bir tutar değil. Bu, Anthropic’in 2026’daki kira sözleşmelerinin üç aylık ödemelerini karşılamak için ihtiyaç duyduğunda ihraç edebileceği dönüştürülebilir senetlerin azami anapara tutarı.

30 Eylül itibarıyla ihraç edilmiş senet bakiyesi bulunmuyordu. İhraç için gelir artışı ve likiditenin korunması gibi koşullar var; temel faiz oranı yıllık yüzde 9.

Belirli gelir koşullarının karşılanmadığı dönemlerde ihraç edilen senetlere yıllık yüzde 13 faiz uygulanıyor. Bu oran, dönüştürülebilir senetler için geçerli ve beş yıllık toplam kira tutarından ayrı.

Dört finans kuruluşu arasında Bank of America (BAC) da bulunuyor. Kuruluşlar 26 Ekim’de, Broadcom’dan ekipman satın alıp Anthropic’e kiralayacak özel amaçlı şirkete (SPV) 63 milyar dolar (yaklaşık 84 trilyon 546 milyar won) finansman sağlayacaklarını duyurdu. Broadcom’un açıklaması da bu yapay zekâ altyapısı finansmanı işlemini kapsıyor.

SPV, belirli bir işlemin varlıklarını ve finansmanını yönetmek üzere kurulan ayrı bir tüzel kişiliktir. Bu yapıda finans kuruluşları SPV’ye kaynak sağlıyor; SPV de Broadcom ekipmanını satın alıp Anthropic’e kiralıyor.

Broadcom, kıdemli finansman tutarına denk ekipman artık değerini desteklemeyi kabul etti. Broadcom CEO’su Hock Tan, “Bu işlem, büyümek için gereken sermayeyi temin edebildiğimizi gösteriyor” dedi.

Apollo’nun (APO) SEC’ye sunduğu bildirimde, sigorta iştiraki Athene’nin Broadcom’la bağlantılı 35 milyar dolarlık (yaklaşık 46 trilyon 970 milyar won) finansman yapısındaki tahvilleri elinde tuttuğu belirtiliyor. Athene iştirakleri, ekipmanı satın alan taraf yükümlülüğünü yerine getiremezse karşılanmayan satın alma yükümlülüklerinin yüzde 15’ini garanti ediyor.

Bu garanti, Anthropic’in kira ödemelerinin tamamını kapsamıyor. Bildirilen güvence, yerine getirilmeyen ekipman satın alma yükümlülüklerinin yüzde 15’iyle sınırlı.

Anthropic’in bu yıl ocak-eylül dönemindeki geliri, geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 1206 arttı; bilgi işlem ve altyapı giderleri ise yüzde 329 yükseldi. Bu oranlar aynı dokuz aylık dönemi karşılaştırıyor. 161,2 milyar dolar ise gelecek beş yılda ödenecek toplam kirayı ifade ediyor.

Anthropic, 10 Kasım’da sunduğu değiştirilmiş bildirimle Nasdaq’ta listelenmek için başvurdu. Nihai halka arz fiyatı ve hisselerin teslim edilmesi planlanan tarih bildirimde boş bırakıldı.