Hashdex CIO’su Bitcoin’de ek düşüş ihtimalini dışlamadı

Bitcoin’in hazirandaki dibinin mevcut ayı piyasasının tabanı olup olmadığı henüz kesin değil. Hashdex, fiyat düşüşlerinin ve oynaklığın önceki döngülere kıyasla azaldığını belirtirken ek düşüş ihtimalini de açık bıraktı.

Hashdex’in baş yatırım sorumlusu Samir Kerbage, “Bitcoin zirvesinin %35 altında, haziran dibinin ise %37 üzerinde. Dolayısıyla haziran, önceki dönemlerin tümünden daha erken ve daha sığ bir dip olmuş olabilir ya da son bir düşüş aşaması hâlâ yaşanabilir” diye yazdı. Crypto Briefing’in 14’ünde (Kore saatiyle) yayımladığı haberde aktarılan bu değerlendirme, olası bir son düşüşü kesin bir tahmin olarak sunmuyor.

Kerbage’nin sözünü ettiği %35’lik düşüş ve %37’lik yükseliş, haberin yayımlandığı sıradaki fiyatlardan farklı bir dönemin verilerini yansıtıyor. Haber sırasında Bitcoin yaklaşık 69.000 dolardan işlem görüyordu. Bu, haziran ayındaki yaklaşık 59.000 dolarlık dibin %17 üzerinde; Ekim 2025’teki yaklaşık 126.000 dolarlık zirvenin ise yaklaşık %45 altındaydı.

Kerbage’ye göre Bitcoin’in zirveden dibe düşüşü ilk iki büyük döngüde sırasıyla %84 ve %83, üçüncü döngüde ise %77 oldu. Mevcut döngünün en büyük düşüşü, haziranda kaydedilen yaklaşık %53’tü.

Birbirini izleyen döngü zirveleri arasındaki yükseliş oranı da sırasıyla %1.598, %250 ve %85’e geriledi. Bu oran, zirveden dibe düşüş ölçüsünden farklı bir göstergeyi ifade ediyor.

Bitcoin’in yıllıklandırılmış ortalama oynaklığı ilk iki döngüde yaklaşık %80’den üçüncü döngüde %53’e indi. Mevcut döngüdeki ortalama ise yaklaşık %44 oldu.

Altınla karşılaştırıldığında Bitcoin’in oynaklık oranı da azaldı. Kerbage’nin analizinde Bitcoin’in oynaklığı 2017’de altının yaklaşık 10 katıyken, bu oran 2025’te yaklaşık 2 kata, 2026’da ise yaklaşık 1,5 kata geriledi.

Düşüş ve oynaklık verileri geçmiş fiyat hareketlerinin büyüklüğünü karşılaştırıyor. Kerbage, mevcut döngüde düşüşün geçmiştekilere göre daha sınırlı kaldığını belirtse de bu verileri haziranın nihai dip olduğuna kanıt olarak göstermedi.

Hashdex, kurumsal katılımın artmasının Bitcoin’in mevcut dört yıllık döngüsünü değiştirebileceğini düşünüyor. Analizde, bu değişimin geçmiş döngülerde görülen sert yükselişleri ve düzeltmeleri yumuşatabileceği ihtimali de ele alındı.

Dört yıllık döngü yaklaşımı, Bitcoin’in geçmiş yükseliş ve düşüş örüntülerini karşılaştırarak piyasanın mevcut evresini yorumluyor. TokenPost da spot ETF’ler ve kurumsal sermaye girişlerinin Bitcoin döngüsüne etkisine ilişkin tartışmaları aktarmıştı.

Dip tespitinde temkinli değerlendirmeler de bulunuyor. CryptoQuant’ın, yalnızca döngü göstergelerine bakarak dibin doğrulandığının söylenemeyeceği yönündeki analizi de gösterge sinyalleriyle dip teyidini birbirinden ayırıyor.

Kerbage, fiyat hareketlerinin yanı sıra stablecoin kullanımındaki ve varlık tokenizasyonundaki büyümeyi kripto para piyasasının gelişimine işaret eden unsurlar arasında saydı. Analizinde, Brezilya’da 10.000 doların üzerinde stablecoin bakiyesi bulunan cüzdan sayısının Temmuz 2024’ten bu yana %347 arttığını belirtti.

Haziranda küresel stablecoin işlem hacmi 1,79 trilyon dolara ulaştı. Bu, bir önceki yılın aynı ayına göre %125 artış anlamına geliyor.

Kerbage’nin analizinde Visa(V) üzerinden yapılan stablecoin ödemelerinin hacminin de son bir yılda 10 katına çıktığı belirtildi. Kerbage, Bitcoin fiyatındaki düşüşten bağımsız olarak stablecoin kullanımının ve varlık tokenizasyonunun genişlediğini değerlendirdi.