Arthur Hayes: Bitcoin(BTC) artık döngülerle değil likiditeyle yön buluyor

Arthur Hayes: “Döngüler Bitti, Bitcoin’de Yeni Bir Çağ Başladı”

BitMEX’in kurucu ortağı Arthur Hayes, Bitcoin(BTC) için yıllardır devam eden “4 yıllık döngü” teorilerine meydan okuyan dikkat çekici bir analizle gündeme geldi. Kendi yazdığı ‘Long Live the King’ adlı Substack bülteninde düşüncelerini paylaşan Hayes, mevcut yükselişin klasik döngü kalıplarını aştığını ve artık ‘likidite’nin tek belirleyici unsur haline geldiğini savundu. Hayes'e göre bu *boğa piyasası*, geçmiştekilerden çok daha uzun sürebilir.

Hayes, Bitcoin’in önceden belirli döngülerle hareket ettiğine dair yaygın inanışın artık geçerliliğini yitirdiğini söyledi. Bunun arkasındaki temel nedeni ise *küresel likidite dinamiklerinin köklü şekilde değişmesi* olarak açıkladı. Bitcoin’in geçmişteki tepe noktalarının madencilik ödülü yarılanmalarıyla değil, ABD ve Çin merkezli para politikası sıkılaştırma dönemleriyle çakıştığını hatırlatan Hayes, şu anda bu trendin tam tersine döndüğünü belirtti.

Özellikle ABD Hazine Bakanlığı’nın ters repo programından yaklaşık 2,5 trilyon dolar çekerek piyasaya *büyük miktarda likidite sağladığını* vurgulayan Hayes, bu durumun Bitcoin için potansiyel bir ‘*alışılmadık şekilde uzun sürecek boğa döneminin*’ temellerini oluşturduğunu ifade etti. Ayrıca Amerikan Merkez Bankası Fed’in yüksek enflasyona rağmen faiz indirimi yoluna gitmesi ve yıl içinde iki ek indirimin vadeli piyasalarda şimdiden fiyatlanması, Hayes’e göre bu yükselişin devamlılığını destekleyen diğer önemli faktörler.

Bu makroekonomik temelli analizler, kripto sektöründe farklı tepkilerle karşılandı. Bazı uzmanlar Bitcoin’in geçmişteki gibi belirli döngüleri yineleyebileceğini ifade ederken, Hayes bu tür tarihsel şablonları sorgusuz sualsiz uygulamanın *“riskli bir yaklaşım”* olduğu konusunda uyarıyor. “Geçmişte işe yaradı diye aynı modeli yeniden kullanmak, nedenini anlamadan tekrara düşmektir” diyerek yatırımcıları uyarıyor.

Hayes’in yorumlarına bir diğer deneyimli isim olan yatırımcı Peter Brandt da katıldı. Brandt, eğer bu boyutta bir yapısal kırılma gerçekten yaşanıyorsa, Bitcoin fiyatlarında *“uç noktada dalgalanmalar”* görülebileceğini dile getirdi. Ayrıca geçmişteki büyük Bitcoin döngülerini şekillendiren ABD-Çin arasındaki kredi genişleme ve daralma dönemlerinin yeniden ele alınmasında fayda olduğunu belirtti.

Hayes, 2009–2013, 2013–2017 ve 2018–2021 arasında yaşanan üç büyük Bitcoin yükselişini örnek göstererek, bu dönemlerdeki fiyat artışlarının aslında blok ödül yarılanmalarından çok, global kredi koşullarındaki değişimden kaynaklandığını savundu. Şu an ise Çin’in yeni bir sıkılaştırma dalgası yaratmaktan uzak olduğunu ve sadece ABD’den gelen likiditenin bile piyasayı canlı tutmaya yettiğini ifade etti.

Ancak görüş birliği henüz oluşmuş değil. Bazı analizciler, olası bir ekonomik durgunluk, bankacılık sektöründeki kırılganlıklar ve yeniden yükselişe geçebilecek enflasyon gibi faktörlerin piyasayı tekrar daraltabileceği konusunda uyarıda bulunuyor. Ekonomik belirsizlik mevcutken, yalnızca likidite dinamiklerine güvenerek kripto piyasasının ayakta kalabileceği fikri sorgulanmaya devam ediyor.

Yine de Hayes’in yaklaşımı, sadece kısa vadeli fiyat tahminlerinden öte, kripto piyasasının temel yapısını yeniden yorumlama girişimi olarak değerlendiriliyor. Eğer öngörüleri gerçekleşirse, Bitcoin ve diğer kripto para birimleri için ‘*görülmemiş uzunlukta bir yükseliş dönemi*’ yaşanabilir.

Yorum: Hayes’in analizleri, “döngü” paradigmalarını sorgulayanlar için cesur bir alternatif bakış açısı sunarken, piyasa dinamiklerinin artık tamamen farklı kurallara göre şekillendiğinin bir işareti olabilir.