Pump.fun, 615 milyon dolarlık gelirini nakite çevirdi: Kripto topluluğu etik tartışması başlattı

Pump.fun’ın son çeyrekte yaklaşık 615 milyon dolarlık geliri nakite çevirdiğine dair verilerin ortaya çıkması, kripto dünyasında uzun süredir tartışılan “gelir üretimi” ve “gelir tahsisi” arasındaki çizgiyi yeniden gündeme getirdi. Solana(SOL) tabanlı bir ‘meme coin’ lansman platformu olarak bilinen Pump.fun, bu yıl da dahil olmak üzere toplamda 935 milyon dolardan fazla gelir elde etti. Ancak platformun bu gelirlerin büyük kısmını merkezi borsalara aktarmış olması, kripto topluluğunda yoğun şekilde eleştiriliyor.

Pump.fun’ın son çeyrekte 74,1 milyon dolar gelir elde ettiği ve şimdiye kadar bu miktarın 615 milyon dolarını merkezi borsalara aktardığı bildirildi. 24’ünde (yerel saatle) Arkham Intelligence tarafından paylaşılan on-chain verilere göre, platform sadece son 24 saat içinde Kraken borsasına 50 bin dolarlık aktarımda bulundu. Bu transferler üzerine sosyal medyada, Pump.fun’ın mevcut boğa döngüsünde “en büyük kâr realizasyonu yapan” yapı olduğu yönünde değerlendirmeler yapıldı.

Topluluktaki tepkilerin çoğu, elde edilen gelirin büyüklüğünden çok bunun ‘nasıl’ elde edildiğiyle ilgili. Bir kullanıcı olan Loshmi, Pump.fun’ın toplamda neredeyse 1 milyar dolarlık gelir topladığını ve şimdi piyasadan çıkmak istese kimsenin bunu yadırgamasını beklemediğini belirtti. Kullanıcı, platformun bugünkü kripto dünyasındaki gerçek kazanan olduğunu ve “altına hücum devrindeki kazma-kürek satıcıları”na benzetilebileceğini söyledi.

Benzer şekilde yorum yapan analist Ted Pillow, bu durumu "bu döngünün en büyük gelir tahsisi" olarak tanımladı. Ayrıca birçok yatırımcı, Pump.fun’ın kullanıcılarının zarar etme olasılığına rağmen, platformun sistemsel olarak her zaman kazançlı konumda olduğunu düşünüyor.

Ancak bu eleştirileri kabul etmeyenler de var. YouTube içerik üreticisi Crypto Gorilla, “Neden sadece Web3 projeleri kâr elde ettiğinde ‘tahsilat’ olarak görülüyor?” diyerek tartışmalara başka bir bakış açısı getirdi. Görüşüne göre kimse bu platformu kullanmaya zorlanmadı ve bireysel zararlar için Pump.fun’ı sorumlu tutmak doğru değil.

Pump.fun’ın yüksek kârlılığının arkasında ise neredeyse sıfıra yakın gider yapısı yer alıyor. 2024’te ilk çeyrek gelirleri 2,45 milyon dolarken, yıl sonunda 207,3 milyon dolara ulaştı. 2025'in ilk çeyreğinde gelir zirve yaparak 256,2 milyon dolara çıktı. Dördüncü çeyrekte küçük bir düşüşle 70 milyon dolar civarında kalsa da platform halen ciddi gelir üretmeye devam ediyor. Ve bu kazançların çok büyük bölümü doğrudan kâr olarak deftere yazılıyor.

Öte yandan token başarı oranları bu kadar parlak değil. Platformda şu ana kadar 14,82 milyon adet token üretildi, ancak bunlardan yalnızca %1’i “mezun” olabildi. Mezuniyet burada, token'ın merkezi borsalara listelenmesi veya uzun vadeli bir kullanıcı tabanı oluşturması gibi kriterlere ulaştığını ifade ediyor. Örneğin sadece 2025 Kasım ayı içinde 514 bin token yaratıldı fakat bunlardan sadece 3.220’si mezun olabildi. Bu durum platformun gelir elde etme gücünü, kullanıcılarınsa spekülatif risklere maruz kaldığını çarpıcı şekilde ortaya koyuyor.

Tüm bu veriler, Pump.fun’ın modelinin ‘ne kadar kazandırdığı’ kadar ‘nasıl kazandığı’ konusunu da masaya yatırıyor. Platform, işlem bazlı komisyon modeli sayesinde etkileyici gelirler elde ediyor. Ancak bu sistemde kullanıcının yaşadığı zarar ya da başarısızlıkla ilgili herhangi bir sorumluluk almıyor. Dolayısıyla bu kârlılık, birçok kişi için etik tartışmasının odağında yer alıyor.

Uzmanlara göre bu tartışma, gelecekteki Web3 projelerinde kullanıcı koruma mekanizmaları, adil kâr dağılımı ve platform sorumlulukları üzerine daha kapsamlı regülasyon önerilerine zemin hazırlayabilir. Gelir üretimi ne kadar büyük olursa olsun, piyasa güveni ve uzun vadeli sürdürülebilirlik için bu soruların cevaplanması artık daha gerekli hale geliyor.