ABD SEC: Tokenlaştırılmış menkul kıymetler mevcut yasalara tabi olacak

ABD SEC, tokenlaştırılmış menkul kıymetler hakkında konuştu: "Mevcut yasalar aynen uygulanacak"

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC), blokzincir tabanlı 'tokenlaştırılmış menkul kıymetler' için geçerli olacak düzenleyici çerçeveyi bir kez daha netleştirdi. SEC'e göre, bu tarz varlıklar yeni teknolojiyle sunulsa bile, mevcut menkul kıymet yasalarının kapsamı dışında değerlendirilemez.

28’inde (yerel saatle), SEC bünyesindeki Kurumsal Finansman Bürosu, Yatırımcı Yönetimi Bürosu ve Ticaret-Piyasa Bürosu’nun ortak açıklamasına göre, söz konusu belge yeni bir yasa taslağı değil, mevcut kuralların blokzincir teknolojisiyle oluşturulmuş ürünlere de aynı şekilde uygulanacağına dair bir açıklama niteliği taşıyor. SEC ayrıca bu rehberin resmi bir ‘yasa, düzenleme veya onaylı pozisyon’ değil, kurum içi yorum ve referans niteliğinde olduğunu vurguladı.

Token’ın yapısına göre yasal statü değişebiliyor

SEC, tokenlaştırılmış menkul kıymetleri iki ana kategoriye ayırıyor: ‘İhraççı tarafından yönlendirilen’ ve ‘ihraççı dışı tarafından yönlendirilen’ yapılar.

İlk grupta yer alan modellerde, şirketler doğrudan kendi menkul kıymetlerini blokzincir tabanlı tokenlerle temsil ediyor. Bu durumda, token doğrudan şirket tarafından çıkarılıyor ve on-chain olarak mülkiyet değişimleri kaydediliyor. Kısacası, token transferiyle mülkiyet hakkı da doğrudan el değiştiriyor.

İkinci grupta ise üçüncü taraf kurumlar şirketle resmi bağ kurmadan mevcut menkul kıymetleri tokenlaştırıyor. Bu sistemde yatırımcılara sunulan varlıkların yasal hakları belirsiz olabiliyor. SEC bu konuda, "Bu tip tokenların, altında yatan menkul kıymetlerin haklarını birebir yansıtmayabileceğini, ayrıca yatırımcıların üçüncü taraf risklerine—örneğin iflas gibi durumlara—maruz kalabileceklerini" belirtti.

DeFi ve kendi kendine saklama(Custody) uygulamaları da kapsam içine alınabilir

Sologenic’in Baş Hukuk Sorumlusu Ashley Ebersole(Ashley Ebersole), SEC’in yayınladığı bu kılavuzun gelecekte merkeziyetsiz finans(DeFi) çözümleriyle bireysel saklama(self-custody) uygulamalarını da kapsayabileceğini söyledi.

Ebersole, “Eğer ek bir rehber yayımlanırsa, kendi kendine varlık saklama gibi uygulamalar da mevcut menkul kıymet yasaları içerisinde değerlendirilebilir,” diyerek, gelecekte sektörün yapısının Kongre’nin yasal düzenlemelerine göre şekillenebileceğine dikkat çekti.

Ayrıca, SEC’in bu açıklamasının tokenlaştırılmış menkul kıymetlerin veya türev ürünlerin ABD’de satılamayacağı anlamına gelmediğini söyleyen Ebersole, “Yatırım araçlarının ABD piyasasında yasal şekilde işlem görebilmesi, sadece mevcut kayıt yükümlülüklerinin ve açıklama zorunluluklarının yerine getirilmesine bağlı” ifadelerini kullandı.

SEC, büyüyen pazarda kesin sınır çizmek istiyor

SEC’in bu açıklamasının, hızla gelişen tokenlaştırılmış varlık piyasasında hukuki çerçeveyi netleştirme amacını taşıdığı görülüyor. Zira dünya genelindeki borsa ve finans kurumları tokenlaştırılmış hisse senetleri ve tahvil ihraçlarını test etmeye başlamış durumda ve ABD’nin de buna paralel olarak iç düzenlemelere gitmesi bekleniyor.

Bu yeni kılavuz, tokenlaştırılmış menkul kıymet geliştirmek ya da DeFi ürünleri tasarlamak isteyen şirketler için asgari düzenleyici yol haritası niteliğinde olabilir. SEC böylece yatırımcılara bir mesaj daha iletiyor: Teknik yapı her ne olursa olsun, eğer token bir menkul kıymet olarak değerlendirilebiliyorsa, geleneksel yasaların dışına çıkması mümkün değil.