Bitcoin(BTC) %52 düştü: Ayı sezonu dört yıllık döngüyle geri döndü

Bitcoin(BTC) fiyatındaki sert düşüşle başlayan son düzeltme sürecinin, dört yıllık döngü çerçevesinde öngörülebilir bir hareket olduğu değerlendiriliyor. TokenPost’un 24’ündeki haberine göre, Kaiko Research, yayınladığı yeni raporunda bu düzeltmenin döngüsel ayı piyasasının doğal bir parçası olduğunu aktardı. Yaklaşık *90 milyar dolarlık tasfiye* ve *stablecoin hakimiyetindeki ani yükseliş*, piyasada tam anlamıyla bir ayı sezonunun başladığına işaret ediyor.

Bitcoin, 2025 yılının sonlarında ulaştığı 126 bin dolarlık zirveden yaklaşık %52 değer kaybederek 2026 yılı Şubat ayı başında 60 bin dolara kadar geriledi. Şu an ise 70 bin dolar civarında işlem görüyor. Bu geri çekilme, 2024 halving sonrası dönemde yaşanan en büyük oynaklık olarak kayıtlara geçti. Kaiko’ya göre bu düşüş noktası, klasik dört yıllık döngüde ayı sezonunun merkezi evresine denk geliyor olabilir.

2023 yılının sonlarına kıyasla toplam işlem hacminde istikrarlı bir düşüş yaşandı. Merkeziyetsiz borsalardaki işlem hacmi %30 azalırken, aylık spot işlem hacmi 1 trilyon dolardan 700 milyar dolar seviyesine çekildi. İlginç bir şekilde, bu düşüş döneminde 2022 çöküşünün aksine işlem hacmi keskin şekilde yükselmedi. Bu da *sert tasfiyeler* yerine *kademeli perakende çıkışının* etkili olduğunu gösteriyor. Bu durum, piyasada *riskten kaçınma eğilimini* artırıyor ve zayıflayan talep ile birlikte fiyatlarda ilave kayıpların önünü açabilir.

Ancak her yatırımcının aynı ölçüde zarar görmediği bir tablo söz konusu. Piyasa gerilerken bazı token’lar ayrışarak yükselişini sürdürüyor. Hype(HYPE) ve Canton(CC), son 30-60 gün içinde Bitcoin’e kıyasla *pozitif getiri* sundu. Kaiko’ya göre bunun nedeni, bu varlıkların sağlam protokol gelirleri ve kurumsal benimsenme gibi güçlü ekosistemlere sahip olması. Öte yandan, SUI gibi birçok layer-1 altcoin ise zirve seviyelerinden %60-70 oranında gerileyerek 2023 yılının dip seviyelerini tehdit ediyor.

Piyasada *kaldıraç kullanımı* da belirgin biçimde azaldı. Bitcoin ve Ethereum(ETH) vadeli işlemlerinde açık pozisyon miktarı son dönemde %14 daraldı. Bu düşüş, 60 bin dolar seviyesinin kırılmasıyla hız kazandı. Toplam tasfiye 90 milyar doları buldu ve bu durum, yalnızca pozisyon kapama değil, aynı zamanda ‘zorunlu kaldıraç azaltımı’ olarak değerlendiriliyor. Henüz kalıcı bir dip seviyesi teyit edilmemiş olsa da, bu veriler piyasadaki *risk azaltma stratejilerini* yansıtan önemli sinyaller olarak görülüyor.

Stabil kripto paraların toplam piyasa değerindeki oranı olan *stablecoin dominansı*, piyasa duyarlılığını ölçen başlıca göstergelerden biri haline geldi. Şu anda stablecoin’ler, toplam piyasanın %10,3’ünü oluşturuyor; bu oran FTX krizi döneminde görülen zirvenin de üzerinde. Bu durum, yatırımcıların yoğun şekilde *riskten uzaklaşarak* pozisyonlarını güvenli limanlara taşıdığını gösteriyor. Kaiko’nun raporuna göre, bundan sadece üç hafta içinde sisteme *22 milyar dolar yeni giriş* oldu. Kurum, stablecoin dominansının tarihsel olarak diplerle ilişkilendirildiğini ve bu oranın düşüşe geçmesinin potansiyel bir toparlanma sinyali olabileceğini söylüyor.

Ethereum ise sadece fiyat kayıplarıyla değil, aynı zamanda *staking dengesindeki değişimlerle* de dikkat çekiyor. 2024 boyunca süren net staking girişi, 2025’te yavaşladı ve son dönemde günlük *20 milyon dolara varan çıkışlar* gözlemleniyor. Düşen faiz oranları ve artan fiyat belirsizliği bu çıkışlarda etkili. Yine de *toplu unstaking* görülmemesi, mevcut stake eden yatırımcıların inancını koruduğuna işaret ediyor.

Kurumsal yatırımların artması ve regülasyonlardaki netleşmeye rağmen, spot ETF’lerin piyasayı koruma işlevi sınırlı kaldı. Aksine, *2,1 milyar dolar düzeyindeki ETF çıkışı*, düşüşü derinleştirmişe benziyor. DeFi alanında da toplam kilitlenen varlıkların(TVL) azalması ve staking oranlarının düşmesi, yapıların henüz volatilite karşısında yeterince dayanıklı olmadığını gösteriyor.

Sonuç olarak, yaşanan düşüş Bitcoin’in tarihsel döngülerde *benzer biçimde* davrandığını ve 4 yıllık çerçevede yaklaşık %30 ilerleyen yeni bir ayı sezonuna girildiğini gösteriyor. Kaiko, dip bölgesinin netleşmesi için *6-12 aylık bir süre*ye ve başarısız yükselişlerin tekrarına daha ihtiyaç olabileceğini belirtiyor. Mevcut piyasa koşulları, *“Bu kez farklı”* inancının yeniden sınandığı bir döneme işaret ediyor.