Haberler 
Coin Bilgisi 
Hakkımızda 
Kripto piyasasında Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) ve ‘stabil kripto paraları’ kapsayan ‘gerçekleşmiş piyasa değeri(Realized Cap)’ metriği, 2022’deki ayı piyasasından bu yana en sert düşüşünü yaşıyor. On-chain veriler, piyasaya girmiş olan paranın hızla çekildiğine işaret ederken, yatırımcıların ‘risk iştahı’ yeniden zayıflıyor.
On-chain analiz şirketi Glassnode’un analisti Chris Beamis, ‘X’ platformunda kripto piyasasındaki para akımlarını özetleyen bir grafik paylaştı. Beamis, Bitcoin, Ethereum ve stabil kripto paraların dijital varlık ekosisteminin ‘giriş-çıkış kapısı’ işlevi gördüğünü belirterek, bu üç segmentteki ‘gerçekleşmiş piyasa değeri’ değişimlerinin, toplam piyasa talebini anlamak için kritik bir gösterge olduğunu vurguladı.
Gerçekleşmiş piyasa değeri, her bir coin’in ‘en son hareket ettiği fiyat’ baz alınarak toplam arzın değerlenmesiyle hesaplanıyor. Normal piyasa değerinde olduğu gibi yalnızca ‘mevcut fiyat x arz’ formülü kullanılmıyor; bunun yerine, tüm yatırımcıların ‘edinim maliyeti’ toplanıyor. Bu nedenle metrik, piyasaya bugüne kadar fiilen girmiş olan ‘kümülatif sermaye’yi göstermesi açısından önem taşıyor. Söz konusu değerin düşmesi, geçmişte daha yüksek fiyattan alınmış coin’lerin daha düşük seviyelerde taşınması veya elden çıkarılması sonucunda, piyasadan net sermaye çıkışı yaşandığı şeklinde yorumlanıyor.
Beamis’in paylaştığı grafiğe göre Bitcoin, Ethereum ve stabil kripto paraların toplam ‘gerçekleşmiş piyasa değeri’nin aylık değişimi, 2025 yılı boyunca büyük ölçüde pozitif bölgede seyretti. Bu durum, yıl genelinde kripto piyasasına ‘net giriş’ yaşandığını; yatırımcıların istikrarlı şekilde yeni para soktuğunu gösteriyor.
Ancak ‘geçen yılın 12’sinden’ (yerel saatle) itibaren tablo tersine dönmeye başladı. Piyasadaki düzeltme sürecinin derinleşmesiyle söz konusu metrikteki aylık değişim eksi bölgeye geriledi. 2026’ya girilirken fiyat düşüşleri ve volatilite artarken, bu kez sermaye çıkışları da hız kazandı. Bugün itibarıyla, aylık bazda gerçekleşmiş piyasa değerindeki gerileme, 2022 ayı piyasasında görülen dip seviyelere yakın bir ‘en düşük bant’a inmiş durumda.
Beamis’in grafiğinde Bitcoin+Ethereum ile stabil kripto paraların ‘gerçekleşmiş piyasa değeri’ akımları ayrıca ayrıştırılıyor. Son dönemdeki düşüşü ağırlıklı olarak ‘Bitcoin ve Ethereum’ tarafı sürüklüyor; bu iki varlık için aylık bazda belirgin boyutta negatif akımlar dikkat çekiyor.
Buna karşılık stabil kripto paraların gerçekleşmiş piyasa değerindeki net değişim ise görece ‘nötr’ seviyelerde. Bu tablo, bir yandan piyasanın dışına tamamen çıkan para olduğunu, diğer yandan ise hâlâ ‘stabil kripto para’ formunda bekleyen hatırı sayılır bir likidite bulunduğunu gösteriyor. Kısa vadede ‘riskli varlıklardan kaçış’ isteği güçlenmiş durumda; fakat bu eğilim, ‘toplu bir kaçış’tan çok, fırsat kollayan bir ‘bekle-gör’ pozisyonuyla birlikte ilerliyor. ‘yorum: Yatırımcıların bir kısmı zararı realize ederken, bir kısmı nakitte değil, stabil kriptolarda kalarak yeniden giriş için uygun seviye arıyor.’
Haberin yazıldığı an itibarıyla Bitcoin fiyatı yaklaşık 67.100 dolar seviyesinde işlem görüyor ve son bir haftadaki değişim yalnızca ‘yaklaşık %1 yükseliş’le sınırlı. Fiyat grafiği, dar bir bant içinde yatay seyreden ‘kutu hareketi’ni işaret ediyor; belirgin bir yön tayini henüz yok.
On-chain verilerde izlenen ‘gerçekleşmiş piyasa değeri’ndeki sert düşüşler, çoğu zaman daha önce piyasaya girmiş paranın sistemli biçimde ‘tasfiye edildiği’ dönemlerle çakışıyor. 2022 ayı piyasasında da benzer bir yapı gözlemlenmiş; ardından uzun süren bir ‘düzeltme ve dip oluşturma’ süreci yaşanmıştı. Mevcut tabloda da hızlı bir tepki yükselişinden ziyade, ‘yatırımcı güveninin onarılması’ ve ‘yeni sermaye girişlerinin yeniden ivme kazanması’ için zamana ihtiyaç olduğu sinyali öne çıkıyor.
Bu çerçevede, yatırımcıların ‘kısa vadeli dalgalanmalar yerine, likidite akımları ve gerçekleşmiş piyasa değeri gibi temel on-chain göstergeleri’ de dikkate alarak daha temkinli bir strateji benimsemesi gerektiği değerlendirmesi yapılıyor.
Yorum 0