Petrol Savaşa Tepki Verdi, Bitcoin(BTC) Güçlü Kaldı: OTC Alıcılar ve Spot ETF’ler Tampon Bölge Oluşturuyor

İran’daki savaş gerilimiyle birlikte uluslararası petrol fiyatları sert biçimde yükselirken, küresel borsalar sarsıldı. Ancak Bitcoin(BTC) bu ay içinde büyük bir düzeltme yaşamadan ‘görece güçlü’ bir performans sergiledi. Piyasa oyuncuları, her düşüşte devreye giren ‘OTC(tezgâh üstü) büyük alıcılar’, spot Bitcoin(BTC) ETF’lerine giren kurumsal para ve büyük cüzdanlardan gelen alımların bu duruşu desteklediğini belirtiyor.

Bu ay Brent ve Batı Teksas petrolü(WTI) gibi başlıca petrol türlerinde fiyatlar yaklaşık yüzde 30 yükseldi ve pazartesi günü (yerel saatle) zaman zaman varil başına 100 dolar seviyesinin üzerinde işlem gördü. Hızlı petrol fiyat artışı, Asya borsaları başta olmak üzere küresel hisse senedi piyasalarına baskı yaptı ve hem Asya hem Avrupa tarafında dalgalanmayı ve aşağı yönlü baskıyı artırdı.

Buna karşın Bitcoin(BTC), CoinDesk verilerine göre bu ay yaklaşık yüzde 4 yükselerek 70.200 dolar civarına ulaştı. Böylece sadece ‘riskli varlık’ kategorisine girip diğer varlıklarla birlikte sarsılmaktan ziyade, piyasayı savunan alıcı profillerinin bu kez daha belirleyici olduğu yorumu güç kazandı.

Wincent şirketinden yüksek frekanslı alım satım ve likidite sağlama birimi kıdemli direktörü Paul Howard(Paul Howard), CoinDesk’e gönderdiği e-postada “Talep, bazı büyük ölçekli OTC işlemleri, İran çatışmasının ‘erken sona erme’ olasılığına yönelik pozisyonlanma ve Strategy’nin *alışları* tarafından desteklendi” dedi. Howard, “Jeopolitik gelişmelerle çakışan bu alım zamanlaması, riskli varlıklara yönelik ‘güvenin yeniden artması’ sinyali olarak görülebilir” yorumunu paylaştı.

OTC masaları, açık borsa emir defterleri üzerinden değil, taraflar arasında doğrudan müzakere ya da aracı broker’lar aracılığıyla büyük miktarlı işlemlerin yapıldığı ‘kapalı işlem kanalı’ olarak biliniyor. Büyük trader’lar ya da kurumlar, spot piyasadaki fiyatı sarsmamak için sıklıkla OTC kanallarını kullanıyor. Özellikle borsaların dalgalı olduğu dönemlerde, açık piyasalardaki sert fiyat hareketlerinden kaçınarak istenen miktarın alınabildiği bir alternatif rota işlevi görüyorlar.

Howard ayrıca, yatırımcılar arasında yeniden ‘carry trade(kazanç farkı işlemi)’ niteliğinde stratejilerin arttığını vurguladı. Buna örnek olarak Strategy hissesi($MSTR) üzerinde açılan *kısa pozisyonlar* ile aynı anda spot Bitcoin(BTC) ETF’lerine yapılan *alışlar* gösteriliyor. Bitcoin(BTC) fiyatındaki yükseliş hızı $MSTR hisselerindeki düşüşten daha güçlü olursa buradan kâr elde edilebiliyor ve aynı zamanda bu yapı, volatiliteye karşı bir ‘hedge(koruma)’ aracı olarak da kullanılabiliyor.

Kurumsal para akışında da tablo giderek daha olumlu bir hâl alıyor. Veri sağlayıcısı SoSoValue’ya göre, ABD’de işlem gören 11 spot Bitcoin(BTC) ETF’sine bu ay giren net para girişi 700 milyon doları aştı. Hindistan merkezli Giottus borsasının CEO’su Vikram Subburaj(Vikram Subburaj), “Kurumsal fon akışı artık destekleyici tarafa döndü” diyerek, “Şubat sonundan bu yana spot Bitcoin(BTC) ETF’lerine yaklaşık 1,7 milyar dolarlık net giriş oldu ve bu durum yaklaşık dört ay süren çıkış trendini tersine çevirdi” dedi. Subburaj, 8–10 Mart döneminde haftalık bazda yaklaşık 568 milyon dolarlık net giriş gerçekleştiğini de ekledi.

Strategy’nin ‘sürekli Bitcoin(BTC) toplaması’ da piyasaya güçlü bir sinyal olarak görülüyor. Nexo, Strategy’nin ilave alımlarını başlıca *boğa faktörleri* arasında saydı. Nasdaq’ta işlem gören Strategy, 2 Mart ile 8 Mart arasında 17.994 adet Bitcoin(BTC) satın alarak toplam Bitcoin(BTC) varlığını 738.731 BTC’ye yükseltti. Özellikle bu alımın, “birkaç günlük yeni ihraç edilen arzı aşan bir seviyeye ulaştığı” belirtilerek, arz tarafında oluşan sıkışıklığı yeniden gündeme taşıdığı ifade ediliyor.

Nexo analisti Iliya Kalchev(Iliya Kalchev), “Şu ana kadar çıkarılan Bitcoin(BTC) miktarı 20 milyonu aştı, dolayısıyla gelecekte üretilecek Bitcoin(BTC) 1 milyon adedin altında” bilgisini verdi. Kalchev, günde yaklaşık 450 BTC civarında yeni arz eklendiği bir ortamda Strategy’nin 17.994 BTC alım yapmasının “yaklaşık beş haftalık üretime denk geldiğini” belirtti ve bunun “dolaşımdaki arzın yaklaşık yüzde 3,7’sine sahip olmak” anlamına geldiğini vurguladı.

On-chain(blokzincir üzerindeki işlem verileri) göstergeler de ‘büyük oyuncuların düşüşleri alım fırsatı olarak gördüğüne’ işaret ediyor. Subburaj, 1.000 BTC ve üzeri tutan büyük cüzdanların, son fiyat düşüşleri sırasında bakiyelerini yaklaşık yüzde 0,3 oranında artırdığını belirterek, “Bu durum, zayıf piyasa koşullarında bile temkinli bir birikimin sürdüğüne işaret ediyor” yorumunu yaptı. Ayrıca son dönemde 60.000–70.000 dolar bandında 400.000’den fazla BTC’nin el değiştirdiğini de söyledi.

Geleneksel piyasalar petrol fiyatları ve jeopolitik risklere oldukça hassas tepki verirken, Bitcoin(BTC) tarafında OTC üzerinden yapılan büyük işlemler, spot ETF’lere giriş yapan kurumsal para ve büyük cüzdanların alım iştahı, adeta bir ‘tampon bölge’ oluşturarak oynaklığı emiyor. Yine de savaşın gidişatı, petrol fiyatlarının seyri ve ETF’lere para girişinin ne kadar sürdürülebilir olacağı gibi faktörler, piyasanın yönünü yeniden güçlü şekilde değiştirebilir. Bu nedenle önümüzdeki dönemde, *arz-talep verileri* ile birlikte genel olarak riskli varlıkların *risk primi*ndeki değişimler yakından takip edilmeli.