ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,683'e çıktı, 2007'den bu yana en yüksek seviye

ABD Hazinesi, 42 milyar dolarlık 10 yıllık tahvili yüzde 4,683 faizle satışa çıkardı. Bu oran 2007'den bu yana kayıtlara geçen en yüksek düzeyi işaret ediyor.

13'ünde (Kore saatiyle) açıklanan ABD Hazinesi ihale sonuçlarına göre, talep oranı 2,532 kat olarak gerçekleşti. Bu rakam bir önceki ihaledeki 2,592 kat seviyesinin altında kalsa da, son altı ihalenin ortalaması olan 2,47 katın üzerinde kaldı.

İhraç faizi, bir ay önceki yüzde 4,586 seviyesinden 0,097 puan yükseldi. Bu artış, uzun vadeli tahvillerin piyasada eritilebilmesi için önceki döneme göre daha yüksek bir getiri sunulması gerektiği anlamına geliyor.

İhale, ABD'de temmuz ayı tüketici fiyat endeksinin (TÜFE) açıklanmasının hemen ardından yapıldı. Temmuz TÜFE'si aylık bazda yüzde 0,1, yıllık bazda yüzde 3,4 arttı; çekirdek TÜFE ise sırasıyla yüzde 0,2 ve yüzde 2,5 yükseldi.

İhaledeki talebin yapısı görece sağlam görünüyor. Yabancı merkez bankaları ile kurumsal yatırımcıların ağırlığını yansıtan 'dolaylı talep' oranı yüzde 76,73 oldu. Bu, temmuz ayındaki yüzde 81,49'un gerisinde kalsa da son dönem ortalaması olan yüzde 71,33'ü aştı.

Doğrudan talep oranı ise yüzde 14,67 ile temmuz ayındaki yüzde 10,73'ün üzerine çıktı. Birincil bayilerin (primary dealer) üstlendiği pay toplamın yalnızca yüzde 8,6'sında kaldı.

Birincil bayiler, ABD tahvil ihalelerine doğrudan katılan ve ikincil piyasada işlem likiditesi sağlayan finans kuruluşları. Yatırımcılara dağıtılamayan miktarı bu bayiler devraldığı için, bayi payının düşük kalması nihai yatırımcı talebinin görece güçlü olduğu şeklinde okunuyor.

Öte yandan kazanan faiz oranı, ihale öncesi piyasada oluşan yüzde 4,682 seviyesindeki 'when-issued' getirisinin 0,001 puan üzerinde belirlendi. Böylece mayıs ayından bu yana ilk kez bir 'tail' oluştu.

Tail, nihai ihale getirisinin ihale öncesi piyasa beklentisinin üzerinde şekillenmesi anlamına geliyor. Tahvil fiyatları getiriyle ters yönde hareket ettiğinden, tail'in ortaya çıkması ihraç edilen miktarın eritilmesi için piyasa beklentisinden biraz daha yüksek bir getiri sunulması gerektiğini gösteriyor.

Talep oranı ve dolaylı talep payına bakıldığında, uzun vadeli tahvillere olan ilginin çöktüğünü söylemek zor. Buna karşılık 2007'den bu yana en yüksek seviyede gerçekleşen faiz, yatırımcıların uzun vadeli tahvil tutmak için talep ettiği getiri beklentisinin arttığını ortaya koyuyor.

Bir önceki 3 yıllık tahvil ihalesi 58 milyar dolarlık hacimle gerçekleşmiş ve yüzde 4,291 getiriyle sonuçlanmıştı.

Kısa ve uzun vadeli tahviller faiz değişimlerine farklı duyarlılık gösteriyor. Vadesi uzun olan tahvillerde yatırımcı, enflasyon, maliye politikası ve para politikasına dair belirsizliği daha uzun süre taşıdığı için daha yüksek getiri talep edebiliyor.

ABD 10 yıllık tahvil faizi, konut kredisi ve şirket tahvili gibi uzun vadeli finansman maliyetlerini belirleyen bir referans noktası olarak kullanılıyor. Kore dahil küresel finans piyasalarında da hisse senedi ve tahvil gibi varlıkların değerlemesinde uygulanan iskonto oranını etkiliyor.

Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) de uzun vadeli faizler gibi makro değişkenlerden etkileniyor. Faizlerin yükselmesi, faiz getirisi sunmayan riskli varlıkların göreli fırsat maliyetini artırabiliyor. Ancak bu ihalenin kripto para fiyatları üzerinde doğrudan bir etkisi olduğu doğrulanmadı.

Bu ihale, ortalamanın üzerinde talep ile 19 yılın en yüksek faiz seviyesinin bir arada görüldüğü bir sonuç ortaya koydu. ABD Hazinesi'nin bu çeyrekteki borç çevirme takviminde 25 milyar dolarlık 30 yıllık tahvil ihalesi de yer alıyor.