Hedef fiyat 350 bin won: Hanwha'dan Robotis(108490) için artış

Robotis(108490) için hedef fiyat 320 bin wondan 350 bin wona yükseltildi. Yükselişin gerekçesi olarak yılın ilk yarısındaki satış artışı ve aktüatör sevkiyatlarındaki genişleme gösterildi.

Hanwha Investment & Securities, 24'ünde yayımladığı raporda Robotis için hedef fiyatı 320 bin wondan 350 bin wona çıkardığını ve 'Al' tavsiyesini koruduğunu açıkladı. Şirket, robot parça tedarikindeki genişlemeyi dikkate alarak hedef fiyatı yukarı çektiğini belirtti.

Kore Finansal Denetim Kurumu'nun (FSS) elektronik kamuyu aydınlatma sisteminde yayımlanan ara dönem raporuna göre Robotis'in bu yılın ilk yarısındaki satış geliri, geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 50,3 artışla 27,2 milyar won oldu. İkinci çeyrek geliri ise bir önceki çeyreğe göre yüzde 29,8 artarak 15,4 milyar wona ulaştı.

İlk yarıda 9,9 milyar won faaliyet zararı kaydedildi; geçen yılın aynı döneminde 1,1 milyar won kâr vardı. Zarara dönüşte, birinci çeyrekte ödenen performans primlerinden kaynaklanan 11,8 milyar wonluk tek seferlik gider etkili oldu.

Hanwha Investment & Securities, bu gider hariç tutulduğunda ilk yarı faaliyet kârının yaklaşık 1,9 milyar won seviyesinde olduğunu değerlendirdi. İkinci çeyrekte hem satış genişlemesinin hem de gider baskısının hafiflemesinin bir arada görüldüğü belirtildi.

Kim Seong-rae (Kim Seong-rae), Hanwha Investment & Securities araştırmacısı, “yalnızca ilk yarı hacmine bakıldığında bile geçen yılın toplam 220 bin adetlik yıllık hacmine yakın bir miktarın sevk edildiği görülüyor; yüksek talep artışına yanıt vermek için üretim kapasitesinin genişletildiği ve sevkiyat performansının iyileştiği somutlaştı” dedi. Sevkiyat hacmindeki artışın, performans iyileşme ihtimalini gösteren temel gösterge olduğu değerlendirmesi yapılıyor.

Robotis'in ana ürünü olan aktüatör, robot eklemlerinin hareketinde kullanılan bir parça. Humanoid ve servis robotlarının ticarileşmesi ilerledikçe, bu tahrik parçalarının tedarik kapasitesi satış ve kârlılığı doğrudan etkileyen bir yapı oluşturuyor.

Hanwha Investment & Securities, Robotis'in bu yılki yıllık sevkiyatının 500 bin adet seviyesinde olacağını öngördü. Ancak yüksek performanslı motor tedarikinde yaşanan aksaklık nedeniyle satış artışının daha çok düşük fiyatlı aktüatörlerden geleceği belirtilerek, bu yıla ilişkin satış geliri tahmini önceki 66,3 milyar wondan 60,6 milyar wona indirildi.

60,6 milyar won, geçen yıla göre yüzde 55,7'lik bir artışa denk geliyor. Hedef fiyat yükseltilirken bu yılki satış tahmininin düşürülmüş olması, değerlendirmenin kısa vadeli satıştan çok orta-uzun vadeli üretim kapasitesi genişlemesine ağırlık verdiği şeklinde yorumlanıyor.

Gelecek yıla ilişkin öngörüde Özbekistan'daki fabrikanın devreye girme planı da hesaba katıldı. Hanwha Investment & Securities raporunda, Özbekistan fabrikasının dördüncü çeyrekten itibaren üretime başlamasının beklendiğini, gelecek yıl sevkiyatın 885 bin adete, satış gelirinin ise 120,2 milyar wona çıkmasının öngörüldüğünü belirtti.

Kim, “Robotis, sahip olduğu humanoid robot teknolojisi birikimine dayanarak aktüatörde farklılaşma yeteneğini kanıtlama sürecinde” dedi. Ardından “Özbekistan'da kurulacak kitlesel üretim sistemiyle üretim kapasitesinin, mevcut yıllık 300 bin adet seviyesinden 5 yıl içinde 3 milyon adet seviyesine, yani 10 kat genişlemesinin beklendiğini” aktardı.

Özbekistan fabrikası, ileride hem üretim maliyeti hem de hacim artışı açısından takip edilecek bir nokta. Hanwha Investment & Securities, görece düşük yerel işçilik ve genel giderlerin, aktüatör yerel üretim ölçeğinin büyümesiyle birlikte kârlılıktaki iyileşmeyi daha da destekleyeceği görüşünde.

Bu rapordaki odak, kısa vadeli hisse fiyatından çok üretim kapasitesi ve sevkiyat performansına yönelik. İlk yarıdaki satış artışı doğrulanmış durumda; yüksek performanslı motor tedariki ve yurt dışı fabrika devreye alma takviminin bu yıl ve gelecek yıl sonuçlarına nasıl yansıyacağı ise ilerleyen dönemde netleşecek.