Kurumsal kripto çıkışı temmuzda daraldı, Bitcoin(BTC) ETF'leri ay sonunda pozitife döndü

Kurumsal dijital varlık çıkışları temmuzda yavaşladı, ancak Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) ve stablecoin gibi başlıca kanallarda net çıkışlar sürdü.

Glassnode, 27'sinde (yerel saatle) yayımladığı 'Strategy Watch #7' raporunda temmuz ayına ait kurumsal fon akışlarını, fon performansını, on-chain kasaları, yönetici eğilimlerini ve dağılım değişikliklerini analiz etti. Rapora göre haziran ayındaki kaldıraç azaltma (deleveraging) baskısı hafiflemiş olsa da bunun kalıcı bir yön değişikliği olduğunu söylemek için henüz erken.

Bitcoin'in net fon akışı temmuz başında -17,3 milyar dolardan ay sonunda -4,1 milyar dolara 'daraldı'. Ethereum'da akış -6,1 milyar dolardan -800 milyon dolara iyileşti. Stablecoin'lerde ise 2 Temmuz'daki -6,6 milyar dolarlık dip seviyesinden -2,2 milyar dolara kadar çıkış geriledi.

Fon kanallarına bakıldığında spot ETF'ler ile şirket bilançolarındaki alım hareketleri farklı yönlerde ilerledi. ABD'deki spot ETF'ler ay başında Bitcoin'de -70.400, Ethereum'da -269.400 adetlik çıkışa sahipken, ay sonunda Bitcoin'de +5.400, Ethereum'da +190.800 adede dönerek 'pozitife geçti'. Buna karşılık hazine varlığı olarak kripto tutan şirketlerin alımları Bitcoin'de +2.300 ile +7.600 aralığında sınırlı kaldı; Ethereum'da ise +323.400'den +88.400'e geriledi.

Temmuz ayı ETF akışlarında aylık giriş ile günlük çıkış aynı anda görüldü. TFTC'nin derlemesine göre temmuzda Bitcoin spot ETF'leri aylık bazda 172,4 milyon dolar net giriş kaydetti, ancak 31 Temmuz'da tek günde 265,4 milyon dolar çıkış yaşandı. CoinDesk de 15 Temmuz itibarıyla Bitcoin spot ETF'lerine yaklaşık 181 milyon dolar, Ethereum ETF'lerine ise yaklaşık 58 milyon dolar giriş olduğunu, ancak temmuz akışının yön belirlemekten çok "oynaklığın öne çıktığı" bir seyir izlediğini aktardı.

On-chain tarafta Ethereum merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemi toparlanma sinyali verdi. Ethereum DeFi'de toplam kilitli değer (TVL) 36,6 milyar dolardan 41,1 milyar dolara yükseldi, 27 Temmuz'da ise 42,1 milyar dolara ulaştı. 30 günlük fon akışı -5,3 milyar dolardan +3,9 milyar dolara döndü.

CME'deki baz (basis) getirileri de yeniden büyüdü. Bitcoin'in 30 günlük baz getirisi 74 milyon dolardan 146 milyon dolara çıktı. Ethereum'da bu rakam 18,4 milyon dolardan 58,5 milyon dolara yükseldi.

Kurumsal ilgi ise daha seçici bir görünüm çizdi. Glassnode, 400'ün üzerinde yöneticiyi takip ettiğini belirterek nakit tutma eğiliminin arttığını, fon toplama görüşmelerinin ise araştırma döneminin dip seviyesinde kaldığını aktardı; bu arada Hyperliquid(HYPE), Solana(SOL) ile birlikte yönetici ilgisinde ikinci sırada yer aldı. Coinbase Institutional da 17 Temmuz'daki raporunda DeFi büyümesinin Base, Solana, Pump.fun(PUMP) ve Hyperliquid gibi belirli ekosistemlerde yoğunlaştığını değerlendirdi.

Bitwise, 23 Temmuz'daki staking raporunda 40,2 milyon ETH'nin stake edildiğini ve bunun toplam arzın yüzde 33'üne denk geldiğini açıkladı. Raporda Solana'da yüzde 68, Hyperliquid'de yüzde 44 gibi yüksek stake oranlarına da yer verildi. Bu tablo, kurumsal fonların yalnızca Bitcoin ve Ethereum spot ETF'leriyle sınırlı kalmayıp bazı yeni nesil ağlara da "dağılarak" yöneldiğine işaret ediyor.

Öte yandan düzenleyici baskı sürüyor. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC) Komiseri Hester Peirce(Hester Peirce), 22 Temmuz'da yaptığı açıklamada on-chain kasaların ve borç verme stratejilerinin, yapılarına ve işleyiş biçimlerine bağlı olarak federal menkul kıymetler mevzuatı kapsamına girebileceğini söyledi. CoinDesk, bu açıklamanın ardından Morpho(MORPHO) token'ının yaklaşık yüzde 5 değer kaybettiğini bildirdi.

Bu rapor, haziran ayında başlıca dijital varlıklardan genel olarak net fon çıkışı olduğunu ortaya koyan önceki Glassnode analizinin devamı niteliğinde. Temmuz verileri kurumsal satış baskısının hafiflediğini gösterse de ETF, şirket bilançoları, DeFi ve staking'in aynı yönde hareket ettiğini söylemek için günlük akışlardaki ve düzenleyici koşullardaki farklılıklar nedeniyle henüz erken.