TTF 72,50 Euro'ya Çıktı: Avrupa Gazında 4. Haftalık Yükseliş

Avrupa doğal gaz fiyatları, Hürmüz Boğazı'ndan geçen sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) taşımacılığındaki aksama ve düşük depolama oranları arasında dördüncü haftasında da haftalık yükselişe hazırlanıyor. Avrupa ve Asya'nın kış öncesi aynı anda stok yapma çabasının fiyatları yukarı çektiği yönünde yorumlar öne çıkıyor.

Investing.com'un 4'ünde (yerel saatte) paylaştığı bilgiye göre, Hollanda merkezli 'TTF' ön ay vadeli sözleşmesi megavatsaat (MWh) başına 72,50 Euro seviyelerinde işlem görürken haftalık bazda 'yüzde 8'in üzerinde' yükseliş kaydetti. Oilprice ise aynı gün TTF'nin haftalık yüzde 7 artışa doğru ilerlediğini bildirdi. Ölçüm zamanları farklı olsa da, Avrupa gaz fiyatlarının dördüncü haftasında da yükseliş eğilimini sürdürdüğü görülüyor.

Gas Infrastructure Europe (GIE) verilerine göre, 3 Eylül'de Kore saatiyle 13.00 itibarıyla Avrupa Birliği (AB) gaz depolama hacmi 744,31 TWh, doluluk oranı ise yüzde 65,85 oldu. Almanya'da bu oran yüzde 53,67, Hollanda'da yüzde 48,21'de kalırken İtalya'da yüzde 83,25'e ulaştı. Üye ülkeler arasındaki depolama kapasitesi farkı, kış öncesi tedarik baskısını artıran etkenlerden biri olarak öne çıkıyor.

TokenPost, AB'nin depolama oranının Ağustos ayı sonunda da düşük seviyede kaldığını daha önce aktarmıştı. O dönemde de Orta Doğu'daki jeopolitik risk, yavaş depolama doldurma hızı ve Asya ile Avrupa arasındaki LNG rekabeti fiyat baskısı yaratan etkenler olarak gösterilmişti. Bu haftaki fiyat hareketi, söz konusu baskının henüz ortadan kalkmadığını gösteriyor.

Avrupa Birliği Enerji Düzenleyicileri İşbirliği Ajansı (ACER), Orta Doğu'daki çatışmanın sürmesi halinde küresel LNG ihracatının yüzde 20'sinin etkilenebileceğini belirtti. ACER'e göre AB'nin kış öncesinde temin etmesi gereken spot LNG talebi yaklaşık 56 bcm'ye kadar çıkabilir; mevcut aylık 11 bcm'lik LNG ithalat hızıyla yüzde 80 depolama hedefine ulaşmak mümkün olsa da yüzde 90 hedefi ek arz olmadan zor görünüyor.

TTF, Avrupa toptan gaz fiyatlarının başlıca gösterge endeksi konumunda. JKM ise Kuzeydoğu Asya'daki LNG spot fiyatlarını yansıtan bir gösterge; iki fiyat arasındaki fark, esnek LNG kargolarının Avrupa'ya mı yoksa Asya'ya mı yöneleceğini gösteren bir sinyal olarak kullanılıyor. Fiyatın daha yüksek olduğu bölge, kargoları kendine çekiyor.

Uluslararası Enerji Ajansı (IEA), 2026 yılı Mart-Haziran döneminde hem Avrupa'daki TTF'nin hem de Asya'daki Platts JKM'nin 2022'den bu yana en yüksek çeyreklik ortalamayı kaydettiğini açıkladı. IEA, JKM-TTF makasının Avrupa priminden Asya primine dönüşmesiyle esnek LNG kargolarının Avrupa'dan çok Asya'ya yöneldiğini belirtti.

Bu durum, Avrupa'nın sorununun yalnızca depolama yetersizliğinden ibaret olmadığı anlamına geliyor. Hürmüz Boğazı'ndan geçen LNG akışı azaldığında önce Asya spot fiyatları tepki veriyor, Avrupa da aynı miktar için daha yüksek maliyete katlanmak zorunda kalıyor. Rusya boru hattı gazına bağımlılığını azaltıp LNG payını artıran Avrupa için tedarik çeşitlendirmesi, doğrudan fiyat istikrarına dönüşmüyor.

S&P Global, 2 Eylül'de Platts JKM'nin MMBtu başına 25,908 dolara (yaklaşık 35.155 KRW) yükselerek 30 Aralık 2022'den bu yana en yüksek seviyeyi gördüğünü aktardı. Aynı haberde 17 Ağustos'tan bu yana Hürmüz Boğazı'ndan geçen hiçbir LNG gemisi olmadığı belirtildi. ABD Enerji Bilgi İdaresi (EIA), 2024 itibarıyla küresel LNG ticaretinin yaklaşık yüzde 20'sinin Hürmüz Boğazı'ndan geçtiğini açıkladı.

Avrupa, Rus gazına bağımlılığını azaltma sürecinde ABD LNG'sinin payını artırdı. ACER'e göre ABD LNG'si, AB'nin gaz ithalatının yüzde 30'unu, LNG ithalatının ise yaklaşık üçte ikisini oluşturuyor. Tedarik kaynağı değişse de Avrupa, küresel LNG piyasasındaki darboğazlara daha doğrudan maruz kalan bir yapıya sahip.

Depolama oranları da piyasadaki tedirginliği artırıyor. AB genelinde depolama oranı yüzde 65,85 olsa da Almanya ve Hollanda gibi önemli pazarlarda doluluk oranı bunun altında kalıyor. Buna karşılık İtalya'da oran yüzde 80'in üzerine çıkarak ülkeler arasında fiyat hassasiyeti ve tedarik baskısının farklılaşabileceğini gösteriyor.

Ancak 'tarihin en düşük depolama oranı' ifadesini uzun vadeli karşılaştırma yapmadan kullanmak güç. Şu anki resmi rakamlar, yüzde 65,85'lik AB depolama oranı ve 744,31 TWh'lik depolama hacmi.

Piyasadaki etki yalnızca emtia fiyatlarıyla sınırlı kalmıyor. Gaz fiyatlarının yüksek seyretmesi elektrik fiyatlarına, sanayi yakıt maliyetlerine ve enflasyon baskısına yansıyabilir. Ancak bu etkinin büyüklüğü ve süresi Hürmüz Boğazı'ndaki geçiş durumuna, Katar'ın LNG arzına ve Avrupa'nın depolama hızına göre değişecek.

Avrupa Komisyonu, 24 Eylül'de Gaz Koordinasyon Grubu toplantısını yeniden düzenleyecek. Kış öncesi depolama hedefleri ve LNG tedarik koşulları bu toplantıda yeniden gözden geçirilecek.