ProCap Financial(BRR), 50 BTC satarak hisselerinin yüzde 2'sinden fazlasını geri aldı

ProCap Financial(BRR), yaklaşık 50 Bitcoin(BTC) satarak dolaşımdaki hisselerinin yüzde 2'sinden fazlasını geri satın aldı. Şirketin toplam BTC rezervi küçüldü, ama yönetim geride kalan hissedarların hisse başına BTC payının arttığını açıkladı.

ProCap Financial, 3'ünde yayımladığı basın bülteninde adi hisselerini net aktif değere (NAV) göre yaklaşık yüzde 40 iskontolu fiyattan geri aldığını duyurdu. Şirket, geri alım programını başlattığından bu yana toplam geri alımın dolaşımdaki hisselerin yaklaşık yüzde 10'una ulaştığını belirtti.

2'sinde piyasa kapanışı itibarıyla ProCap Financial'ın dolaşımdaki hisse sayısı 86.764.282, elindeki BTC miktarı ise yaklaşık 5.305 idi. Hisse başına NAV yaklaşık 3,71 dolar olarak açıklandı.

Şirketin mantığı, hisse sayısı ile elindeki varlık arasındaki ilişkiye dayanıyor. Hisse, şirketin net aktifinin altında bir fiyattan işlem görürken BTC'nin bir kısmı satılıp kendi hisseleri azaltıldığında, geride kalan her bir hissenin temsil ettiği BTC payı büyüyor.

Bu, Bitcoin rezervi bulunan halka açık şirketlerin genelde başvurduğu sermaye yönteminin tam tersi yönde işliyor. Hisse fiyatı net aktifin üzerinde işlem görürken yeni hisse çıkarıp daha fazla BTC almak yerine, fiyat net aktifin altındayken kendi hisselerini azaltarak hisse başına varlık payını yükseltme yolu tercih ediliyor.

Bu işlemin asıl önemi de sıradan bir BTC satışından çok, 'iskontolu' hisse geri alımında yatıyor. Şirketin elindeki toplam BTC azalmış olsa da, aynı anda dolaşımdaki hisse sayısını düşürerek hisse başına maruziyeti artırdığı ifade ediliyor.

ProCap Financial daha önce 1 Haziran'da da benzer bir işlem yapmıştı. O tarihte şirket yaklaşık 52 BTC satarak 2 milyon adi hisseyi NAV'a göre yaklaşık yüzde 50 iskontolu fiyattan satın almıştı.

Haziran işlemi sırasında piyasa kapanışına göre dolaşımdaki hisse sayısı 88.730.996, elde tutulan BTC miktarı ise yaklaşık 5.405'ti. Hisse başına NAV o dönem yaklaşık 3,47 dolardı.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunulan 10-Q belgesinde, şirketin 31 Mart'ta sona eren çeyrekte 2.667.056 hisseyi yaklaşık 8 milyon dolara geri aldığı da yer aldı. Hisse başına ortalama alım fiyatı 3,00 dolar olarak kaydedildi ve 2025'te onaylanan geri alım programından kalan kullanılabilir tutarın 89 milyon dolar olduğu belirtildi.

NAV, bir şirketin sahip olduğu varlıklardan borç gibi kalemler düşülerek bulunan net aktif değeri ifade ediyor. Bitcoin'i başlıca varlık olarak elinde tutan halka açık şirketlerde, piyasa değerinin elde tutulan BTC değerinin üzerinde mi altında mı olduğunu ölçmek için kullanılıyor; hisse başına NAV ise bu tutarın dolaşımdaki hisse sayısına bölünmesiyle hesaplanıyor.

mNAV ise şirketin piyasa değerini elindeki BTC değeriyle kıyaslayan bir gösterge; 1 kattan düşük olması, sahip olunan varlık değerine göre 'iskontolu' işlem gördüğü anlamına geliyor.

Piyasa fiyatında da hareket görüldü. StockAnalysis'in derlediği verilere göre ProCap Financial, 3'ünde bir önceki kapanışa göre yüzde 11,26 yükselişle 2,57 dolardan kapanış yaptı; seans sonrası işlemlerde ise 2,65 dolara ulaştı.

Ancak bu fiyat hareketinin yalnızca hisse geri alımından mı kaynaklandığı net değil. Kamuya açık haberlerin çoğu işlemi hisse başına BTC maruziyetini artıran bir sermaye tahsisi olarak yorumlasa da, toplam BTC rezervinin azaldığı gerçeği de göz ardı edilmemeli.

Benzer bir tartışma, Bitcoin rezervi bulunan halka açık şirketlerin genelinde de sürüyor.

ProCap Financial basın bülteninde, hisselerinin NAV'a göre büyük iskontoyla işlem gördüğü dönemlerde ileride de geri alım fırsatlarını değerlendirmeye devam edeceğini açıkladı. Fiili alımların ise likidite, piyasa fiyatı ve yönetim kararına bağlı olarak değişebileceği belirtildi.