Freedom sigortasına ilk not: Biri yatırım seviyesinde, diğeri spekülatif

Freedom Holding(FRHC)'nin iki sigorta yan kuruluşu, Moody's'ten (Moody's) ilk kez sigorta finansal güç notu aldı. Freedom Finance Life JSC (ticaret unvanıyla Freedom Life) Baa3, Freedom Finance Insurance JSC (ticaret unvanıyla Freedom Insurance) ise Ba1 notu aldı.

Freedom Holding, 4'ünde (yerel saatle) yaptığı açıklamada, Freedom Life'ın grup içinde Moody's'ten yatırım yapılabilir not alan ilk şirket olduğunu duyurdu. İki şirketin de not görünümü 'stable' (durağan) olarak belirlendi.

Moody's'in sigorta finansal güç notu, bir sigorta şirketinin poliçe sahiplerine karşı ödeme yükümlülüklerini yerine getirme kapasitesini ölçen bir kredi notu. Hisse senedi yatırım görünümünü ya da fiyat yönünü gösteren bir gösterge değil; sigorta şirketinin ödeme gücünü ve finansal riskini değerlendiriyor.

Moody's'in not sisteminde Baa, orta seviye yatırım yapılabilir kategoride yer alıyor. Ba ise spekülatif kategoriye giriyor ve önemli kredi riski taşıyan şirketleri kapsıyor.

Bu değerlendirmede Freedom Life Baa3, Freedom Insurance ise Ba1 notu aldı. Aynı grup içinde bile hayat ve sağlık sigortası ile genel sigorta kollarının iş tabanı ve finansal risk değerlendirmesi farklı çıktı.

Moody's, ayrı bir açıklamasında 'stable' görünümün orta vadede not değişikliği ihtimalinin düşük olduğu anlamına geldiğini belirtiyor. Ancak not görünümü, piyasa koşulları ve şirketin mali durumundaki değişimlere göre güncellenebiliyor.

Freedom Holding CEO'su Timur Turlov(Timur Turlov), "geleneksel sigorta ürünlerini modern teknolojiyle birleştirmede önemli bir potansiyel görüyoruz" dedi. Açıklama, sigorta ürünlerini grubun dijital finans ekosistemi içinde büyütme stratejisine işaret ediyor.

Freedom Holding, Kazakistan'da hayat ve sağlık sigortasından sorumlu Freedom Life ile genel sigorta alanında faaliyet gösteren Freedom Insurance'a sahip. İki şirket, banka ve aracı kurum birimleriyle birlikte grubun finansal hizmetler ekosisteminde yer alıyor.

Freedom Holding, bankacılık tarafında da daha önce Moody's değerlendirmesinden geçmişti. Freedom Bank Kazakhstan, Mart ayında Moody's'ten ilk kez Ba3 uzun vadeli mevduat notu ve 'stable' görünüm almıştı.

Haziran ayında ise S&P Global Ratings, Freedom Holding'in bazı kilit yan kuruluşlarının uzun vadeli ihraççı kredi notunu BB-'ye yükseltmişti. Sigorta yan kuruluşlarının da dış kredi derecelendirmesi kapsamına girmesiyle grup içindeki değerlendirme alanı bankacılık ve aracılıktan sigortaya doğru genişlemiş oldu.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunulan ve 30 Haziran 2026 tarihini esas alan 10-Q raporuna göre, Freedom Life'ın 291.543 müşterisi ve 325.407 aktif poliçesi bulunuyor. Aynı tarih itibarıyla Freedom Insurance'ın müşteri sayısı 632.667, aktif poliçe sayısı ise 1.032.789 olarak kaydedildi.

İki şirket arasında varlık büyüklüğü açısından da fark var. Freedom Life'ın toplam varlıkları 784,3 milyon dolar, toplam yükümlülükleri ise 681,7 milyon dolar düzeyinde.

Freedom Insurance'ın toplam varlıkları 264,9 milyon dolar, toplam yükümlülükleri 165,6 milyon dolar oldu. Müşteri ve poliçe sayısında Freedom Insurance önde olsa da varlık büyüklüğünde Freedom Life daha büyük çıktı.

Sigorta şirketlerinin kredi notu genellikle sermaye yeterliliği, iş tabanı, kârlılık, varlık riski ve likidite gibi unsurları birlikte yansıtıyor. Aynı finansal gruba bağlı olsalar da ürün yapısı ve borç niteliği farklı olduğunda değerlendirme sonuçları da değişebiliyor.

TokenPost daha önce Japon hayat sigortası şirketlerinde devlet tahvili değer kayıplarının sektöre yük olarak büyüdüğü örneği ele almıştı; sigorta şirketi kredi notları benzer şekilde ödeme gücünü ve yatırım varlığı riskini bir arada gösteren bir gösterge olarak kullanılıyor.

Bu not, Freedom Holding'in sigorta yan kuruluşlarının artık resmi dış kredi değerlendirmesi kapsamına girdiği anlamına geliyor. Ancak Baa3 ile Ba1 arasındaki fark, aynı grup içinde bile sigorta yan kuruluşlarına göre kredi riski değerlendirmesinin ayrıştığını gösteriyor.