24 saatlik hisse ticaretinde SEC altyapıyı hızlandırıyor

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), ABD hisse senedi piyasasında gece seansı ticaretini ve tokenize edilmiş menkul kıymetleri destekleyecek düzenleme altyapısını hızla şekillendiriyor. Kayıtlı transfer acentesi kuralının güncellenmesi, menkul kıymet fiyat bilgisi işlemcisinin (SIP) çalışma saatlerinin genişletilmesi ve 24 saatlik ticarete hazırlık amacıyla düzenlenen yuvarlak masa toplantısı aynı çizgide ilerliyor.

SEC, 1 Eylül'de (ABD yerel saatiyle) kayıtlı transfer acentesi kuralına ilişkin güncelleme önerisini kamuoyuyla paylaştı. Öneri, mevcut kural ve formları güncelliyor, iki yeni kural ekliyor ve mevcut bir kuralı yürürlükten kaldırıyor. SEC, önerinin elektronik kayıt tutma, elektronik iletişim ve blok zinciri teknolojisi kullanımını yansıtmayı amaçladığını belirtti.

Transfer acentesi, menkul kıymet ihracı, mülkiyet devri ve hissedar kayıtlarının tutulması gibi takas ve mutabakat sisteminin temel işlerini üstlenen kurum olarak tanımlanıyor. SEC'in öneri metni, tokenize edilmiş menkul kıymetlerin, dağıtık defter teknolojisinin (DLT) ve akıllı sözleşmelerin transfer acentelerinin kayıt yönetimi, güvenlik ve operasyonel risk yapısını değiştirdiğini açıklıyor. Metinde, tokenize edilmiş menkul kıymetlerde hissedar kimlik bilgilerinin dijital cüzdan adresi gibi verileri de kapsayabileceği ifadesi de yer alıyor.

Ancak bu öneri henüz kesinleşmiş bir düzenleme değil. Kamuoyu görüş süreci, Federal Sicil'de yayımlanmasının ardından 60 gün boyunca sürecek. Cüzdan adresinin hissedar kimlik bilgisi olarak ne ölçüde kabul edileceği, zincir üstü kayıtların zincir dışı kişisel verilerle nasıl eşleştirileceği ve yalnızca blok zincirinde tutulan kayıtların bütünlüğü ile erişilebilirliğinin nasıl güvence altına alınacağı gibi sorular şimdilik açık kalıyor.

SEC Ticaret ve Piyasalar Bölümü, 15 Mayıs 2025'te yayımladığı SSS belgesinde, kayıtlı transfer acentelerinin DLT'yi resmi hissedar defteri dosyası veya bu dosyanın bir parçası olarak kullanabileceği yönünde personel görüşü paylaşmıştı. Bu belge bir kural değil ve yasal bağlayıcılığı yok. Yeni öneri, bu olasılığı kural metnine taşıyan ilk adımlardan biri olarak görülüyor.

Ticaret saatleri altyapısı da paralel ilerledi. SEC, 26 Haziran'da CTA/CQ plan değişikliklerini onaylayarak SIP çalışma saatlerini ABD doğu saatiyle pazar günü 21.00'den cuma günü 20.00'ye kadar genişletti. Bu aralık Kore saatiyle pazartesi 10.00'dan cumartesi 09.00'a karşılık geliyor. Pazartesiden perşembeye kadar ABD doğu saatiyle 20.00'de, Kore saatiyle salıdan cumaya 09.00'da bir saatlik teknik bakım molası uygulanacak.

Bu düzenleme tam anlamıyla 7/24 çalışan bir hisse senedi piyasası anlamına gelmiyor; hafta içi gece ticaretini destekleyen fiyat dağıtım altyapısının genişletilmesi söz konusu. Nasdaq, 10 Nisan'da günde 23 saat, haftada 5 gün ticarete izin veren genişleme onayını aldı. New York Menkul Kıymetler Borsası Arca (NYSE Arca) 21 Mayıs'ta, Chicago Opsiyon Borsası EDGX (Cboe EDGX) 29 Mayıs'ta benzer onayları aldı. 24X ise Kasım 2024'te gece ticaretini de kapsayan ulusal borsa kaydı onayını almıştı.

SEC, Kore saatiyle 17 Eylül gecesi 23.00'ten 18 Eylül sabahı 05.00'e kadar Washington'daki merkezinde 24 saatlik ticarete hazırlık konulu bir yuvarlak masa toplantısı düzenleyecek. Gündemde borsaların ve aracı kurumların hazırlığı, gece saatlerinde piyasa gözetimi, kapanış fiyatı hesaplaması, takas ve mutabakat süreçlerindeki değişiklikler, yatırımcı koruması, siber güvenlik, piyasa verisi sürekliliği ve personel planlaması yer alıyor.

Paul S. Atkins(Paul S. Atkins) SEC Başkanı, basın açıklamasında 'Bu öneri, menkul kıymet ihracı ve hisse devrinde elektronik iletişim ile blok zinciri teknolojisi kullanımı dahil olmak üzere mevcut süreç ve uygulamaları yansıtmayı amaçlıyor' dedi. Atkins'in açıklaması, SEC'in dijitalleşmeyi kural metnine resmen dahil etme niyetini ortaya koyuyor. Jamie Selway(Jamie Selway) SEC Ticaret ve Piyasalar Bölümü Direktörü, aynı açıklamada 'modern bir düzenleyici çerçeveye doğru atılan bir başka önemli adım' dedi. Selway'in ifadesi, SEC'in transfer acentesi düzenlemesi ile piyasa yapısı reformunu ayrı değil, birbirine bağlı bir altyapı hamlesi olarak gördüğünü gösteriyor.

Sektörden gelen tepkiler karışık. Rakuten Securities ve Ocean Fintech Ventures, 24X'in gece ticaretine izin verilmesini destekleyen görüş yazısında küresel yatırımcıların farklı zaman dilimlerindeki taleplerini ve erişim genişlemesini gerekçe gösterdi. Buna karşılık Neil P. Osnato, kamuoyu görüş yazısında kesintisiz 24 saatlik ticaret modelinin yalnızca erişim genişlemesi olmadığını, likidite, gözetim, takas-mutabakat, siber güvenlik ve sorumluluk yapısının yeniden tasarlanmasını gerektiren bir mesele olduğunu belirtti.

Kripto takipçileri için asıl önemli nokta, yalnızca ABD hisse senedi piyasasının işlem penceresinin uzaması değil. Tokenize edilmiş menkul kıymetlerin mülkiyet kaydı, fiyat dağıtımı, gece gözetimi ve takas-mutabakat süreçlerinin birlikte düzenlenmesi, zincir üstü hisse benzeri ürünlerin hukuki zemininin de netleşmesi anlamına geliyor. Bu gelişme, merkezi borsalarda hisse senedi bazlı perpetual (sürekli vadeli işlem) piyasasının büyüdüğü tabloyla da bağlantılı, ancak SEC'in bu belgesi tokenize edilmiş hisselerin tam anlamıyla onaylandığı anlamına gelmiyor.

SEC yuvarlak masa toplantısına ilişkin kamuoyu görüşleri, etkinliğe kadar sunulabilecek.