Hyperliquid, merkeziyetsiz türev piyasasında üçüncü sıraya yükseldi

2022’de merkezileşmeye yönelik eleştirilerin arttığı ve FTX’in iflasıyla piyasada güvenin sarsıldığı dönemde ortaya çıkan merkeziyetsiz türev borsası Hyperliquid, 2025 Mayıs itibarıyla günlük 22 milyar dolarlık işlem hacmi ve 10,1 milyar dolarlık açık pozisyonla küresel kripto para borsaları arasında üçüncü sıraya yükseldi. VC yatırımları yerine *topluluk temelli* felsefeye ve *teknoloji odaklı* platform stratejisine dayalı yapısı, bu dikkat çekici büyümenin arkasındaki en önemli neden oldu.

Hyperliquid, Kasım 2022’de testnet sürümünü başlattığından bu yana merkeziyetsizlik ve topluluk önceliği anlayışını temel strateji olarak benimsedi. Google Brain geçmişine sahip kurucu Jeff Yan, FTX iflasını yakından izledikten sonra kullanıcıların gerçekten güvenerek kullanabileceği bir merkeziyetsiz platform kurma fikrine odaklandı. Onun “VC’den önce kullanıcı”, “uzun vadeli değer üretimi” yaklaşımı, ilk test etkinliklerinden itibaren platformun tüm adımlarını şekillendirdi.

DeSpread Araştırması, Hyperliquid’in büyümesinde üç kritik unsuru vurguluyor: şeffaf ürün sürümleri, DAO WARS ve yönlendirme sistemi gibi erken dönem topluluk programları ve düzenli kullanıcı geri bildirimlerinin ürün geliştirmeye yansıması. Discord üzerinden sağlanan anlık iletişim, topluluk güvenini artırdı. Testnet ve ardından gelen ana ağ sürecinde ise binlerce kullanıcı aktif olarak katkı sağladı. Yalnızca 2023’ün ikinci çeyreğinde 4.000’den fazla kullanıcı bu süreçlere katılırken, zamanında entegre edilen API’ler ve zincir üzerindeki altyapılar bu katılımı destekledi.

2023’te yaşanan piyasa çalkantıları, borsanın olgunlaşmasını hızlandırdı. Ağustos’ta yaşanan YGG olayı ve Ekim’deki FRIEND-USD oracle manipülasyonuna rağmen Hyperliquid, sorunları gizlemek yerine hızlı çözüm sürecine girdi. Likidasyon sisteminin güncellenmesi, teminat iadesi ve mark fiyat odaklı fiyatlama sisteminin benimsenmesi gibi adımlar, kullanıcıları koruma politikalarının bir parçası oldu. Bu adımlar sonucunda, yalnızca iki ay içinde HLP TVL 1,5 milyon dolardan 6 milyon dolara yükseldi; toplam kazanç 1 milyon doları aştı.

Kasım 2023’te başlatılan puan programı ise büyümeyi gözle görülür şekilde ivmelendirdi. 6 ay boyunca haftalık 1 milyon puanın dağıtıldığı bu kampanya, kullanıcıları işlem yapmaya teşvik etti. Bu sürede aktif kullanıcı sayısı 6 kat artarken, TVL 340 milyon dolara ulaştı. Aynı dönemde HLP’nin toplam geliri de 19 milyon doları aşarak kullanıcı yararı sağlayan bir modele dönüştü. DeSpread’e göre bu puan sistemi sadece bir pazarlama aracı değil, *topluluk tabanlı yönetişim* kurma yolunda deneysel bir adım niteliği taşıyordu.

Mayıs 2024’te tanıtılan HyperEVM ise Hyperliquid’in vizyonunu daha da somutlaştırdı. EVM uyumluluğu sayesinde, geliştiriciler mevcut araçlarını kullanarak doğrudan CEX kalitesinde bir işlem deneyimi sunabilecek hale geldi. HIP varlıkları ile ERC-20 varlıkları arasındaki transfer desteği ve izinsiz spot token ihraç mekanizması, işlem süreçlerinin merkeziyetsizleşmesini ileri düzeye taşıdı. Yeni puan sezonyla da platformun büyümesi sürdü.

Platformun büyümesi ile birlikte altyapı entegrasyonları da hız kazandı. CCXT ve Hummingbot gibi kurumsal-algoritmik ticaret araçlarıyla yapılan entegrasyonlar, profesyonel yatırımcıların ilgisini çekerken, HypurrScan ve Telegram botları gibi topluluk destekli araçlar, merkeziyetsiz ekosistemin canlılığını yansıttı.

Kasım 2024’te düzenlenen HYPE token 'genesis' etkinliği ise Hyperliquid’in büyüme sürecinin zirvesi oldu. Toplam 57,9 milyon puan kullanıcıya *adil* biçimde dağıtıldı. Aynı anda başlatılan HYPE stake sistemi, kullanıcıların platform güvenliğine *aktif olarak dahil* olduğu bir yapı sundu. 2025 Mayıs itibarıyla Hyperliquid’in yıllık geliri yaklaşık 587,5 milyon dolara ulaşırken, işlem ücretlerinin %54’ü HYPE token *geri alım* programına yönlendiriliyor. Bu kapsamda toplam 22 milyon HYPE geri alındı, 226 bin birim yakılarak *deflasyonist mekanizma* devreye alındı.

DeSpread Araştırması, Hyperliquid’in *yatırımcı yerine kullanıcı önceliği*, *merkeziyetsiz mimariye sadakat*, *kriz anındaki müdahale becerisi* ve *teknolojik derinlik* gibi dört temel eksende merkeziyetsiz borsa pazarında yeni bir standart oluşturduğunu ifade ediyor. Rapor, platformun gelecekte L1 zincire dönüşerek daha kapsamlı bir finansal altyapıya evrilmesine dikkatle bakılması gerektiğini de vurguluyor.