Bitcoin(BTC) rallisini yavaşlatan gizli güç: 'OG balina' satışları piyasayı zorluyor

Bitcoin(BTC) yükseliş temposunun önceki boğa döngülerine kıyasla görece yavaş olması, piyasa analistlerini harekete geçirdi. Onchain veri analisti Willy Woo'ya göre, bu durgunluğun arkasında 'OG balina' olarak adlandırılan ve 2011 öncesinden itibaren BTC tutan erken dönem yatırımcılar yer alıyor. Woo, bu yatırımcıların yüksek oranda kâr realizasyonuna gitmesiyle, piyasanın alım gücünün ciddi biçimde sınandığını ifade ediyor.

Woo'nun aktardığına göre, 2011 yılı ve öncesinden bu yana Bitcoin tutan cüzdanlarda hâlâ oldukça büyük miktarda BTC bekliyor. Bu yatırımcılar, tanesi 10 doların altında fiyatlardan alım yaptıkları için ellerinde yüzde 10,000'e varan bir kâr oranı bulunduruyorlar. Ancak sorun, ellerindeki varlıkları piyasaya sürdüklerinde fiyatların çökmemesi için alım tarafında BTC başına en az 110 bin dolar değerinde yeni sermaye girişi gerekiyor olması. Bu da düşüş baskısını ciddi şekilde artırıyor.

Woo, “Bu erken yatırımcıların düşük maliyetli BTC’leri satmaya başlaması, piyasada önemli bir direnç katmanı oluşturuyor” diyerek bu satışların piyasada teknik anlamda bir ‘yavaşlama freni’ etkisi yarattığını belirtti. Ona göre, piyasadaki diğer yatırımcılar bu satış baskısını sindirmeye çalışırken sert iniş-çıkışlar yaşanıyor.

OG balinaların bu davranış biçimine dikkat çeken çarpıcı bir örnek de geçtiğimiz günlerde ortaya çıktı. Veri analiz platformu Lookonchain’e göre, 2016’dan bu yana hareketsiz kalan bir erken dönem yatırımcı, toplam 100.784 BTC taşıyan cüzdanını aktif hale getirdi. O dönem yaklaşık 642 milyon dolar (yaklaşık 8,91 milyar TL) değerinde olan bu varlıkların günümüzdeki karşılığı yaklaşık 11,4 milyar dolar (yaklaşık 158,4 milyar TL) seviyesinde.

Balina, son 5 gün içerisinde bu BTC’lerin 22.769 adedini (yaklaşık 2,87 milyar TL) Hyperliquid isimli borsaya göndererek nakde çevirdi. Elde ettiği gelirle ise 472.920 adet Ethereum(ETH) (yaklaşık 3,08 milyar TL) satın aldı. Üstelik buradaki alımla yetinmeyip, ayrıca 135.265 ETH (yaklaşık 803 milyon TL) değerinde kaldıraçlı uzun pozisyon açarak, açık şekilde Ethereum yükselişine ‘güçlü bir bahis’ yaptı. Bu strateji, net bir şekilde Bitcoin’den kâr alıp Ethereum pozisyonuna geçiş yapıldığını gösteriyor.

Tüm bu yapısal satışlar ve sermaye yönlendirmeleri fiyatlarda ani düşüş ve sıçramalara neden oluyor. Özellikle hafta sonlarında bu dalgalanmaların daha belirgin olmasının nedeni, likidite düşüklüğü. Onchain analiz platformu CryptoQuant’a göre, hafta sonları spot ve türev işlemlerde hacimlerin azalması piyasayı ‘fiyat manipülasyonuna karşı savunmasız’ hâle getiriyor. Bu zayıf likidite ortamını kullanan balinalar, stop-loss emirlerini tetikleyerek piyasayı kendi lehlerine yönlendiriyor.

Ayrıca SOPR (Supply Output Profit Ratio) verilerine bakıldığında, kısa vadeli yatırımcıların da kâr satışı eğilimi içinde olduğu görülüyor. Bu da, birçok yatırımcının ortalama maliyetlerinin biraz üzerine çıkıldığında hemen satış yönüne dönmesiyle açıklanıyor.

Özetle, mevcut döngüde Bitcoin’in yavaş hareket eden yükseliş yapısı, yalnızca azalan talep veya toplumsal ilgisizlikten kaynaklanmıyor. Bunun ardında piyasanın yapısal dinamikleri ve özellikle OG balinaların satış davranışları yatıyor. BTC’nin güçlü bir boğa koşusuna başlayabilmesi için, piyasanın önce bu satış dalgasını absorbe etmesi gerekiyor.