CLARITY Act geri dönüyor: Ethereum(ETH) ve Solana(SOL) için yasal çerçeve netleşiyor mu?

CLARITY Act geri dönüyor: Kurumsal yatırımcılar ve Ethereum ile Solana sahipleri tetikte

15’inde (yerel saatle), ABD Senatosu Bankacılık Komitesi, dijital varlık düzenlemesine ilişkin kapsamlı yasa tasarısı CLARITY Act'in resmi ‘mark-up’ oturumunu yapmaya hazırlanıyor. 2025 yılı için rafa kaldırılan bu yasa yeniden gündeme gelirken, kurumsal yatırımcılar ve trader’lar arasında dikkatli bir bekleyiş başladı. Tasarı, özellikle Ethereum(ETH) ve Solana(SOL) gibi büyük projelerin yasal statüsünü netleştirmeyi hedefliyor.

CLARITY Act, DeFi projeleri, token sınıflandırması ve stablecoin gelir modeli gibi kritik alanlarda *düzenleyici netlik* sağlamak istiyor. Sızdırılan takvim taslağına göre ilgili komite süreci lobicilere de iletildi. Bu da tasarının ciddiyetle ele alındığını gösteriyor.

Taslağa göre, yeterince dağıtılmış ve menkul kıymet özelliği taşımayan genel amaçlı token’lar, Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu(CFTC) tarafından denetlenecek. Buna karşılık, getirisi ya da sürekli yöneticisi olan token’lar ise Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC) kapsamında değerlendirilecek. Bu tanımlar, bugüne dek yargı kararlarıyla belirsiz biçimde şekillenen SEC standartlarının ilk kez yasayla çerçevelenmesi anlamına geliyor.

DeFi alanındaki düzenlemeler de dikkat çekici. Ön yüz (frontend) işletmecileri, emir yönlendirme arayüzü sağlayıcıları ve işlem ücretinden kazanç sağlayan DAO’lar kayıt altına alınmak zorunda kalacak. Ancak değiştirilemeyen ve işlem ücreti almayan sözleşmelere muafiyet sağlanabilecek. Böylece *tamamen merkeziyetsiz yapıların korunması* hedeflenirken, kullanıcı arayüzlerini yöneten kişi veya gruplar şeffaflığa zorlanacak.

Mevcut siyasi atmosfer de tasarının şansını artırıyor. Öngörü piyasası platformu Kalshi’de artan sayıda yatırımcı, CLARITY Act’in 2026 ortasına kadar yasalaşabileceğini düşünüyor. 2023-2025 döneminde yaşanan yasal başarısızlıkların ardından, *piyasanın beklentileri yeniden yükselmiş durumda*.

Kongre üyelerinin de bu kez daha temkinli olduğu görülüyor. Bazı senatörler, "Bu defa Senato Bankacılık Komitesi’nden geçmeli ve Temsilciler Meclisi’nde onay almasına rağmen daha önce olduğu gibi Senato'da görmezden gelinmemeli" yorumunu yaptı. 15'inde yapılacak mark-up oturumunun iki partili mutabakatla ilerlemesi halinde, *Senato’dan 60 oyla geçme ihtimali de doğabilir*.

Trader’lar da gelişmeler ışığında pozisyon alıyor. Aralık sonundan bu yana Ethereum ağı üzerindeki kurumsal staking işlemlerine 1,3 milyar doları aşkın giriş oldu. Solana ise *“beta gelir” stratejileri* ile yukarı yönlü momentumunu sürdürüyor. ETH ve SOL'un, belirgin bir düzenleyici çerçevede, likidite ve getiri potansiyeli açısından kurumsal kullanım alanları genişleyecek gibi görünüyor.

CLARITY Act'in iki partili bir anlaşmayla komiteden geçmesi hâlinde, ETH ve SOL odaklı getiri stratejileri, stablecoin temelli marjin pozisyonları ve DeFi tabanlı likidite sağlayıcılığı gibi alanlarda ABD içinde *kurumsal düzeyde uygulama zemini* oluşabilir. Bu da borsaların yeni token ürünlerini listelemesini ve daha geniş işlem olanakları sunmasını kolaylaştırabilir.

Ancak tasarı, DeFi ve gelir getiren token’lara yönelik sert bir düzenleme getirirse ya da süreç politik çekişmelere gömülürse, yatırımcıların *daha muhafazakâr bir stratejiye* dönerek Bitcoin(BTC) gibi varlıklara yönelmesi mümkün. Bu durumda staking ürünleri ve airdrop’lar başta olmak üzere, türev bazlı getiri varlıkları için değerleme oranları olumsuz etkilenebilir.

yorum: CLARITY Act, piyasaların uzun süredir beklediği *regülasyon netliği* açısından bir test yolu olabilir. Yasanın geçmesi hâlinde, Ethereum ve Solana yalnızca teknolojik değil, yasal altyapısı da güçlü merkeziyetsiz finans temsilleri olarak güç kazanabilir. Tam tersi durumda ise alternatif stratejilere hızlı yönelim kaçınılmaz olur.