Bitcoin(BTC) türev piyasasında toparlanma sinyali: Açık pozisyon hacmi %13 yükseldi

Yeni yılla birlikte yatırımcıların ‘risk iştahı’ yeniden artarken, Bitcoin(BTC) türev ürün piyasasında da toparlanma sinyalleri gözlemleniyor. Bitcoin vadeli işlemlerinin *açık pozisyon hacmi* (Open Interest - OI), ocak ayı başına kıyasla yaklaşık %13 yükseldi ve geçtiğimiz yıl sonundaki düzeltme döneminden çıkışa işaret etti.

Kripto para analiz şirketi CryptoQuant bünyesinde çalışan analist Darkfost, 15’inde (yerel saatle) yayımladığı raporda, “Son üç ayda Bitcoin vadeli işlem açık pozisyon hacmi %17,5 azaldı. Bu, %36’lık fiyat düzeltmesi ve buna paralel olarak kaldıraçlı pozisyonların azaltılması ile riskten kaçınma duygusunun yansımasıydı” açıklamasını yaptı. Verilere göre bu süreçte OI, 381.000 BTC’den 314.000 BTC’ye kadar gerilemişti.

Ancak son günlerde görünüm yeniden değişmeye başladı. Coinglass verilerine göre, 1 Ocak’ta yaklaşık 54 milyar dolar (yaklaşık 79,6 trilyon TL) seviyesinde olan Bitcoin vadeli işlem OI hacmi, 19 Ocak itibarıyla 61 milyar dolara (yaklaşık 89,9 trilyon TL) yükseldi. Özellikle 15 Ocak’ta 66 milyar dolar (yaklaşık 97,2 trilyon TL) seviyesine ulaşarak son 8 haftanın en yüksek noktasına çıktı.

Darkfost, “Mevcut açık pozisyon hacmi, kademeli bir toparlanma sinyali sunuyor. Bu da yatırımcıların yavaş yavaş riskli varlıklara yönelmeye başladığını gösteriyor” derken, “Bu trendin devamı halinde yükseliş ivmesi sürebilir, ancak şimdilik toparlanma sınırlı kalmış görünüyor” yorumunu yaptı.

OI, henüz kapatılmamış türev ürün sözleşmelerinin sayısını veya nominal değerini ifade ediyor ve piyasadaki ‘aktif kaldıraçlı bahis’ oranını yansıtıyor. Bu değer yükseldiğinde, daha fazla yatırımcının yeni pozisyonlara girdiği yorumlanıyor. Aksine, düşüşler pozisyon kapamalarına ve riskten kaçınmaya işaret ediyor.

Öte yandan dikkat çeken bir diğer gelişme de Bitcoin *opsiyon işlemlerinin*, vadeli işlem hacmini geride bırakması oldu. Coin Bureau kurucu ortağı Nick Puckrin, “Geçtiğimiz hafta Bitcoin opsiyon açık pozisyon hacmi, vadeli işlem OI’ını aştı” dedi.

Vadeli işlemler, belirli bir fiyattan ve tarihte Bitcoin alma-satma yükümlülüğü taşırken, opsiyonlar yalnızca bunu yapma ‘hakkı’ verir. Bu nedenle opsiyon işlemleri yatırımcıya kaldıraçsız *hedge* imkanı tanıyarak daha az tasfiye riski oluşturur. Bu da doğal olarak piyasadaki *dalgalanmayı azaltır* ve istikrarı artırır.

Checkonchain verilerine göre, opsiyon piyasasında toplam açık pozisyon büyüklüğü 75 milyar dolara (yaklaşık 110,5 trilyon TL) ulaşırken, vadeli işlemler OI hacmi halen 61 milyar dolar civarında kalıyor.

Puckrin’e göre, “Bu gelişme büyük fonların piyasa fiyatlamasında daha aktif rol aldığını gösteriyor. Artık piyasada sadece yön tahminine dayalı işlemler değil, vadeye göre yapılandırılmış hedge stratejileriyle oluşturulmuş karmaşık pozisyonlar ön plana çıkıyor.” Ayrıca, “Tasfiye kaynaklı zincirleme satışlar azalırken, belli fiyat seviyelerinde oluşan ‘likidite kapanları’ artıyor ve Bitcoin piyasası giderek geleneksel finansal ürünlere benzemeye başlıyor” yorumunda bulundu.

Opsiyon piyasasında şu anda en çok tercih edilen fiyat seviyesi 100.000 dolar. Deribit borsasına göre bu seviyeye ait toplam opsiyon pozisyonu yaklaşık 2 milyar dolar (yaklaşık 2,9 trilyon TL) düzeyinde.

Bitcoin türev piyasası, Ekim ayında ulaşılan 92 milyar dolarlık (yaklaşık 135,5 trilyon TL) en yüksek seviyeye kıyasla hala %33 kadar düşük. Ancak uzmanlara göre bu tür ‘kaldıraç azaltımı’ dönemleri çoğu zaman piyasa dibine işaret ediyor. Darkfost da “Aşırı spekülatif pozisyonların tasfiye edilmesi, gelecekteki yükselişler için sağlam bir zemin hazırlar” değerlendirmesini yaptı.

Açık pozisyon hacmindeki toparlanma ve opsiyonlara yönelik talebin artmasıyla birlikte Bitcoin piyasasında ‘yapısal bir dönüşüm’ yaşanıyor olabilir. Yatırımcılar artık spekülatif işlemler yerine hedge ve stratejik pozisyonlara yöneliyor ve bu durum Bitcoin’in daha olgun bir finansal ürün olarak konumlandığını ortaya koyuyor.