Bitcoin(BTC) düşüyor: Nedeni yatırımcı korkusu değil, dolar likidite krizi

Bitcoin'deki düşüşün nedeni korku değil, dolar likiditesi eksikliği

Bitcoin(BTC) son günlerde ciddi bir düşüş yaşıyor. Ancak bu gerilemenin arkasında ‘yatırımcı paniği’ değil, ABD'deki ‘dolar likiditesi’ sorunu olduğu konuşuluyor. Kripto para piyasasından hafta sonu boyunca yaklaşık 250 milyar dolar buhar olurken, Bitcoin yılın zirvesinden bu yana %40'ı aşkın değer kaybetti.

1’inde (yerel saatle) Bitcoin fiyatı 80.000 dolar sınırının altına geriledi ve yaklaşık 76.822 dolar seviyesinden işlem görmeye başladı. Alım ilgisi ciddi şekilde zayıflarken, kurumsal yatırımcıların yoğun olduğu spot ETF'lerden kayda değer sermaye çıkışları yaşanıyor. Analistlere göre 73.000 ila 75.000 dolar bandı kısa vadede önemli bir destek seviyesi olabilir. Ancak fiyatlarda yeni düşüş ihtimali de göz ardı edilmiyor.

Bitcoin ve teknoloji hisseleri birlikte düşüyor

Bu son hareket sadece Bitcoin ile sınırlı değil. ABD’li bulut tabanlı yazılım şirketlerinin hisselerini kapsayan SaaS sektörü de BTC ile birlikte düşüş yaşadı. İki varlık sınıfının da büyüme beklentilerine dayalı olması onları likidite daralmasına karşı daha hassas hale getiriyor.

Öte yandan ‘güvenli liman’ olarak görülen varlıklara yönelim de dikkat çekici. Altın fiyatlarındaki artış, bazı yatırımcıların sınırlı kaynaklarını riskli varlıklardan altına aktardığı şeklinde yorumlanıyor. Bankalar arası likiditeye dair baskılar arttıkça, hedge fonların kaldıraçlı pozisyonlarını azaltarak önce riskli varlıkları sattığı gözleniyor.

Likidite krizi yatırımcı psikolojisini sarsıyor

Global Macro Investor kurucusu Raoul Pal, yaşanan düşüşün temel nedeni olarak ABD'deki likidite daralmasını işaret ediyor. Pal’a göre, Bitcoin ve SaaS hisselerine yönelmesi beklenen ‘marjinal likidite’ altına kayınca riskli varlıkların finansman kanalları kurudu.

Pal, bu kısa vadeli likidite krizinin altında ABD Hazine Bakanlığı’nın genel hesap (TGA) yeniden yapılandırması, borçlanma maliyetlerinin artması ve ters repo (RRP) bakiyelerindeki düşüş gibi nedenlerin yattığını söylüyor. Bu gelişmeler piyasalara dramatik ‘kriz sinyalleri’ vermezken bile sistemden sessizce likidite çekilmesine neden oluyor. Pal şu yorumu yaptı: “Likidite etkisi sessiz gelir, ama çıktığında yıkıcı olur… Bu durum, gelecekteki nakit akışlarına dayalı varlıklar için ciddi bir tehdit.”

FED belirsizliği piyasa üzerinde baskı oluşturuyor

Piyasada bir süredir Kevin Warsh’ın ABD Merkez Bankası(FED) Başkanı olarak atanabileceği konuşuluyor. Sıkı para politikasına daha eğilimli olduğu bilinen Warsh ismi, faiz indirim beklentilerini zayıflatarak bazı yatırımcıları tedirgin etti.

Ancak Raoul Pal bu konuda farklı düşünüyor. Ona göre, Başkan Trump ekonomi politikalarında gevşek para yaklaşımına daha yakın duruyor ve Warsh da bu çizgiye uyum sağlayacaktır. Yine de şu an piyasada yön bulma konusunda kararsız bir hava hakim.

Kısa vadede belirsizlik sürecek, toparlanma ‘dolar’a bağlı

Bitcoin fiyatlarında görülen kırılganlık halen devam ediyor. Yeniden yükselme çabaları kısa vadede sonuçsuz kalıyor. Uzmanlara göre piyasanın yeniden istikrara kavuşması dolar likiditesinin tekrar canlanmasına bağlı. Para akışının normale dönmesi halinde, yüksekten çıkış yapan yatırımcıların 70.000 dolar bandında yeniden pozisyon alması mümkün olabilir.

Yatırımcıların risk iştahı çoğu zaman ekonomik göstergelerden önce toparlanma sinyali verir. Ancak bunun için tek bir şart var: piyasaya yeniden ‘dolar’ın dönmesi gerekiyor.