Bitcoin(BTC), tarihsel dip seviyelerde: Analistlerden 'asimetrik alım' yorumu

Bitcoin(BTC), ETF’lerden çıkan büyük miktardaki para nedeniyle son günlerde sert bir düşüş yaşarken, bazı analistler mevcut seviyeleri ‘asimetrik alım fırsatı’ olarak değerlendiriyor. Bitwise, yayımladığı haftalık raporda Bitcoin’in tarihsel olarak en düşük değerlerinden birine ulaştığını belirtti.

Geçtiğimiz hafta Bitcoin fiyatı yaklaşık 74.555 dolar seviyelerine gerileyerek yıl başından bu yana en düşük seviyeyi gördü. Bu, tüm zamanların zirvesinden yaklaşık yüzde 40’lık bir düşüş anlamına geliyor. Aynı dönemde küresel Bitcoin ETP’lerinden toplamda 1,35 milyar dolar değerinde net çıkış yaşandı. Bu rakamın 1,49 milyar doları yalnızca ABD’deki spot Bitcoin ETF’lerinden gerçekleşti.

Bitwise’ın raporuna göre Bitcoin’in son iki yıla göre hesaplanan MVRV Z-skoru (piyasa değeri ile gerçekleşen değer oranını ölçen gösterge) tarihsel olarak en düşük seviyesine indi. Bu skor, yatırımcıların ortalama alım fiyatına göre mevcut piyasa değerini yansıtıyor ve bu kadar düşük seviyeler, Bitcoin’in ‘güçlü iskontolu’ fiyatlandığını ortaya koyuyor.

Bitwise’ın kripto varlık duyarlılık endeksi de yatırımcı hissiyatının 2023 Ekim ayındaki zorunlu likidasyon dönemlerle benzer seviyelere gerilediğini gösteriyor. 15 alt kalemden yalnızca 2 tanesi kısa vadeli eğilim çizgisinin üzerinde hareket ediyor ve genel yatırımcı risk hissiyatı ciddi şekilde bozulmuş durumda.

Yatırım fonlarındaki para akışı da piyasadaki karamsarlığı destekliyor. Geçtiğimiz hafta dünya genelindeki kripto ETP’lerden toplam 1,73 milyar dolar değerinde para çıkışı olurken, bunun 1,35 milyar doları sadece Bitcoin fonlarından geldi. Bu çıkışların 119 milyon doları Grayscale Bitcoin Trust’a, 947 milyon doları ise BlackRock’un iShares Bitcoin Trust fonuna ait.

Buna karşın bazı teknik göstergeler kısa vadeli bir toparlanma ihtimaline işaret ediyor. Bitcoin’in günlük RSI (göreceli güç endeksi) değeri 20 ile 25 arasında seyrediyor. Bu aralık, 2023 Ağustos’tan bu yana yaklaşık yüzde 10’luk yükselişlerle sonuçlanan seviyelerdi. 2024 Haziran ayında yalnızca bir istisna görülürken, genellikle bu bölge benzer teknik tepkilere sahne oldu.

Binance ve Coinbase üzerindeki spot kümülatif hacim farklılığı (CVD) pozitif bölgeye geçerek kısa vadeli yükseliş ihtimaline destek veriyor. Kaldıraç oranlarının düşük kalması ve fonlama oranlarının negatifte olması, bu toparlanmanın daha çok spot alımlara dayandığını, yani büyük çaplı anlık tasfiye riski barındırmadığını düşündürüyor.

Geçtiğimiz hafta 1,8 milyar dolar değerinde Bitcoin uzun pozisyon tasfiye edilirken, şu anda ciddi likiditenin yukarı yönde biriktiği görülüyor. Yaklaşık 85.000 dolar bandında 3 milyar dolar büyüklüğünde short pozisyon bulunuyor ve olası bir yükseliş hareketinde bu seviyedeki pozisyonlar zincirleme tasfiyelere yol açabilir.

Bitcoin yatırımcısı ‘exitpump’ da önde gelen borsalarda ‘spot satın alma baskısı farklılığı’ görüldüğünü belirterek teknik bir toparlanma olasılığını güçlendirdiğini ifade etti.

Bitcoin’in şu an ‘aşırı korku’ bölgesine girdiği ancak tarihsel açıdan en ucuz seviyelerinde işlem gördüğü ifade ediliyor. Fon çıkışları, zayıf yatırımcı duyarlılığı ve teknik düşüş sinyalleri birleşse de, bazı yatırımcılar bu tür koşulları fırsata çevirmeyi hedefliyor.

Kısa vadeli toparlanma ihtimali güçlense de, genel likidite durumu ve yatırımcı risk iştahı halen kırılgan. Bu noktada ABD'nin faiz politikaları, düzenleyici adımlar ve özellikle Başkan Trump ile ABD Merkez Bankası’na yapılacak atamaların Bitcoin fiyatında yeni yön tayin edici unsurlar olacağı değerlendiriliyor.