Bitcoin(BTC), güvenli liman olma testini geçemiyor: Altın hâlâ önde

Bitcoin’in güvenli liman olma potansiyeli hâlâ zayıf – ETF etkisine rağmen ‘riskli varlık’ algısı devam ediyor

Bitcoin(BTC), zamanla geleneksel finansal sistemle daha fazla entegre hale gelse de, yüksek oynaklığı nedeniyle hâlâ ‘güvenli varlık’ olarak tam anlamıyla kabul görmüyor. Buna karşın altın ise piyasada belirsizlik arttıkça öne çıkmayı sürdürüyor. Bu durum iki varlık tipi arasındaki temel ayrımı daha da belirginleştiriyor.

Interactive Brokers’ın baş stratejisti Steve Sosnick, yakın zamanda yaptığı değerlendirmede, “Bitcoin artık klasik bir ‘riskli varlık’ profili çiziyor. Özellikle para politikasının gevşediği dönemlerde iyi performans gösterdi” dedi. Sosnick, Bitcoin’in daha geniş kesimlerce kabul görmesi için tıpkı geleneksel para birimleri gibi daha az değişkenliğe sahip olması gerektiğini vurguladı.

Bitcoin üzerine işlem gören borsa yatırım fonlarının (ETF) piyasaya giriş yapması başlangıçta kripto piyasasına yeni yatırımcıları çekti. Ancak bu durum riskli varlık algısını da güçlendirdi. Sosnick, “ETF’lerin piyasaya sürülmesi yeni yatırım imkanları yaratsa da bu Bitcoin’in güvenli varlık olduğu anlamına gelmiyor” diyerek tartışmaya farklı bir boyut kattı.

Bitcoin’in değer üretmeyen bir yapıya sahip olması ve faiz getirisi sunmaması, onu üretken varlıklar olan hisse senetlerinden ayırıyor. Sosnick’in dikkat çektiği bir diğer önemli nokta ise Bitcoin ile Nasdaq 100 endeksi arasındaki yüksek korelasyon. Kripto para, son yıllarda teknoloji odaklı hisselerle aynı yönde hareket ediyor. Bu da onu portföy çeşitlendirmesi arayan yatırımcılar için daha az cazip hâle getiriyor.

Öte yandan, geleneksel bir güvenli varlık olarak görülen altının istikrarlı performansı yeniden ilgi topluyor. Sosnick, son dönemlerdeki portföy ayarlamalarının birçok yatırımcıyı Bitcoin yerine altına yönelttiğini belirterek, “Altın yıllardır kriz zamanlarında güvenli sığınak olarak tercih ediliyor” dedi. Son iki yılın performansına bakıldığında Bitcoin ve altın benzer yükselişler yaşamış olsalar da, ani düşüş dönemlerinde altının çok daha istikrarlı kaldığını ifade etti.

Piyasadaki son yükseliş dalgasının sebeplerinden biri de, Sosnick’e göre, ‘dijital varlık finans şirketleri’nin Bitcoin’e yaptığı büyük çaplı kurumsal alımlar. Bu şirketler işletme varlıklarını doğrudan Bitcoin’e aktararak fiyatları yukarı çekti. Ancak Sosnick bu yaklaşımın sürdürülebilir bir strateji olmadığını ve bu firmaların ‘aşırı değerlenmiş’ olabileceğini savundu. Ona göre bu hareketler uzun vadeli güven yerine, sadece kısa vadeli piyasa heyecanı yani ‘momentum işlemleri’ yaratıyor.

Bitcoin’in zayıflayan güvenli liman rolü ise alternatif dijital varlıklara olan ilgiyi artırıyor. Sosnick, nispeten düşük oynaklığa sahip sabit coinlerin bir dönem cazibesini yitirmiş olmasına rağmen, belirli ölçüde ‘güvenli varlık’ talebini karşılamayı sürdürdüğünü belirtti. Buna ek olarak, blockchain tabanlı ‘tokenlaştırılmış altın’ modelleri de yatırımcı ilgisini çekiyor. Bu araçlar hem altının fiziksel istikrarını hem de dijital sistemlerin esnekliğini bir arada sunarak Bitcoin’den çıkabilecek fonlara yeni bir adres olabilir.

Sonuç olarak, Bitcoin’in gerçek anlamda bir güvenli varlık olarak kabul görmesi için ya fiyat oynaklığının ciddi oranda azalması ya da fiziksel dünyayla daha güçlü bağlar kurması gerekiyor. Altın ise kriz anlarında yatırımcılara hâlâ sığınılacak bir liman sunmaya devam ediyor. Steve Sosnick’in değerlendirmeleri, dijital varlıklarının yapısal dengesizliklerini gözler önüne sererken, klasik yatırım araçlarına olan dönüşe de ışık tutuyor.