Nasdaq, 6 Ekim kapanış zirvesinin %10,94 altında; büyük teknoloji şirketlerinde nakit akışı baskısı

Nasdaq Composite endeksi 6'sında 24.579,42 puandan kapanarak 6 Ekim'deki kapanış zirvesinin %10,94 altında kaldı. S&P 500 de 7.376,86 puanda tamamlayarak aynı dönemdeki zirvesinin %5,65 gerisinde yer aldı.

İki endeks 5'inde sırasıyla %5,5 ve %4,36 geriledikten sonra 6'sında %1,1 ve %0,31 yükseldi. AP, Nasdaq'ın 6'sında %1,1 toparlandığını bildirdi.

Bir günlük toparlanma ile şirketlerin yatırımlarından elde ettiği getiri ayrı konular. Endeks hareketleri tek başına yapay zekâ talebini göstermediği gibi, gelir artışı da yatırımların ne kadar sürede karşılık bulacağını kanıtlamıyor.

Microsoft (MSFT), 30 Eylül'de sona eren çeyrekte 45,2 milyar dolar (yaklaşık 61 trilyon 246 milyar won) sermaye harcaması yaptı. Şirket, bunun yaklaşık dörtte üçünün CPU ve GPU gibi kullanım ömrü görece kısa varlıklara ayrıldığını açıkladı.

Alphabet (GOOGL), üçüncü çeyrekte 51,4 milyar dolar (yaklaşık 69 trilyon 647 milyar won) sermaye harcaması açıkladı. Harcamaların çoğu yapay zekâ teknolojisi altyapısına yönelirken, şirketin üçüncü çeyrek geliri geçen yılın aynı dönemine göre %25 arttı.

Amazon'un (AMZN) bulut birimi Amazon Web Services'ın (AWS) geliri üçüncü çeyrekte yıllık bazda %39,3 yükseldi. Bu oran Amazon'un toplam gelirindeki değil, AWS gelirindeki artışı gösteriyor.

Meta'nın (META) üçüncü çeyrek geliri geçen yılın aynı dönemine göre %26 arttı. Finansal kiralama anapara ödemelerini de içeren sermaye harcaması 34,91 milyar dolara (yaklaşık 47 trilyon 303 milyar 100 milyon won) ulaştı. Serbest nakit akışında ise 2,12 milyar dolar (yaklaşık 2 trilyon 872 milyar 600 milyon won) çıkış kaydedildi.

Serbest nakit akışı, faaliyetlerden sağlanan nakitten sermaye harcamaları gibi kalemler düşüldükten sonra kalan tutarı gösterir. Şirketlerin yatırım harcamalarıyla faaliyetleri sonrasında elde tuttuğu nakdi birlikte değerlendirmek için kullanılır.

Amazon'un son 12 aylık serbest nakit akışında da 42,4 milyar dolar (yaklaşık 57 trilyon 482 milyar won) çıkış oldu. Amazon, yapay zekâ yatırımları dahil maddi duran varlık alımlarındaki artışı başlıca neden olarak gösterdi. Bu rakam yalnızca üçüncü çeyreği değil, son 12 ayı kapsıyor.

Şirketlerin sermaye harcamaları muhasebe bakımından aynı temele dayanmıyor. Microsoft'un rakamına finansal kiralama varlıkları, Meta'nın rakamına ise finansal kiralama anapara ödemeleri dahil. Bu nedenle tutarları doğrudan toplayıp aynı ölçekte yatırım harcaması olarak karşılaştırmak zor.

Sermaye harcaması altyapı gibi alanlara yapılan yatırımın büyüklüğünü, serbest nakit akışı ise faaliyet nakdinden yatırım harcamaları düşüldükten sonra kalan tutarı gösteriyor. İki ölçüt farklı yönleri ortaya koyduğu için yalnızca yatırım harcamalarına bakarak performans değerlendirmek mümkün değil.

BlackRock, 4'ünde yayımladığı ABD ara seçimleri analizinde ABD hisse senetleri için nötr görüşünü korudu. Kurum, yapay zekâ yatırımlarının hızı, ölçeği ve kârlılığı konusundaki belirsizliklere işaret etti. Seçim sonuçlarının veri merkezi izinleri ve inşaatı üzerindeki etkisinin bölgelere göre değişebileceğini değerlendirdi.

State Street Global Advisors, 6'sında yayımladığı analizde yarı iletken hisselerindeki düzeltmenin ara seçimlerden önce başladığını belirtti. Kurum ayrıca piyasanın, seçimlerin yapay zekâ geliştirmenin uzun vadeli seyrine etkisini abartmış olabileceği görüşünü dile getirdi.

BlackRock yapay zekâ yatırımlarının kârlılığına ilişkin belirsizliği öne çıkarırken, State Street Global Advisors piyasanın seçimlerin yapay zekâ geliştirme üzerindeki etkisini olduğundan büyük değerlendirmiş olabileceğini belirtti. İki kurum, düzeltmenin nedenleri ve politika değişkenlerinin etkisi konusunda farklı değerlendirmeler sundu.