Bitcoin(BTC) spot ETF'lerinden 2,9 milyar dolarlık çıkış: Düşüş baskısı artıyor

Bitcoin(BTC) spot ETF’lerinden son günlerde hızla gerçekleşen *sermaye çıkışları*, kripto para biriminin fiyatında olası yeni bir düşüş beklentisini kuvvetlendirdi. Kurumsal yatırımcıların opsiyon piyasasında ‘düşüşe karşı hedge’ pozisyonlarını artırması ve teknik hisse senetlerinden gelen olumsuz haberlerle birleşen büyük ölçekli vadeli işlemler tasfiyesi, piyasadaki *karamsarlığı* giderek artırıyor.

16 Ocak’tan bu yana 12 işlem günü üst üste ABD merkezli Bitcoin spot ETF’lerinden toplamda 2,9 milyar dolar (yaklaşık 4,2 trilyon Kore wonu) tutarında net çıkış yaşandı. Günlük ortalama çıkış tutarı yaklaşık 243 milyon doları bulurken, bu eğilim Bitcoin’in 14 Ocak’ta 98.000 dolar seviyesinden %26 oranında düşüşüyle neredeyse paralel ilerledi. Bu süreçte yüksek kaldıraçla pozisyon alan long yatırımcılar, toplamda 3,25 milyar dolar seviyesinde tasfiye yaşadı. Uzmanlar, 4 kata kadar kaldıraç kullanan pozisyonların büyük bölümünün *tamamen sıfırlandığını* belirtiyor.

Haftanın başında 79.500 dolara kadar yükselen Bitcoin, Çarşamba günü itibarıyla tekrar 73.000 doların altına geriledi. Bu düşüş, yarı iletken üreticisi AMD(AMD) şirketinin beklenti altı bilanço açıklaması ve ABD istihdam verilerindeki zayıflık sonucu Nasdaq endeksindeki sert gerilemeyle eş zamanlı gerçekleşti.

Bazı analistler, bu dalgalanmaların geçen yıl Ekim ayında yaşanan Binance sistem arızasının etkilerinin hala piyasalarda hissedildiğini ifade ediyor. O dönem Binance’te veritabanı kaynaklı gecikmeler ve veri tutarsızlığı sonucunda yaklaşık 19 milyar dolarlık pozisyon likidasyonu gerçekleşmişti. Binance zarara uğrayan kullanıcılara 283 milyon dolar ödeme yaptığını açıklamıştı.

Dragonfly Yöneticisi Haseeb Qureshi, Binance’in o dönemde likidasyon emirlerini düzgün işleyemediğini ancak otomatik sistemlerin çalışmayı sürdürdüğünü belirterek, “Bu olay piyasayı çökertmedi ancak *likidite sağlayıcıların* toparlanması zaman alacak” yorumunu yaptı. Ayrıca, kripto para borsalarının tasfiye sistemlerinin geleneksel finans sistemlerindeki gibi ‘otomatik frenleme’ mekanizmalarından yoksun olduğuna ve yalnızca teminat korumasına odaklandığına dikkat çekti.

Opsiyon piyasasında da Bitcoin’e yönelik olumsuz hava güç kazanıyor. Düşüşe karşı kullanılan put opsiyonlara olan talep artarken, bunu ölçen ‘delta skew’ göstergesi Çarşamba günü %13’e kadar yükseldi. Bu oran, yatırımcıların 72.100 dolar civarındaki mevcut fiyat seviyesini güvenilir bir dip olarak görmediğini ve ileriye dönük daha fazla düşüş beklentisinin arttığını gösteriyor. Aynı dönemde teknoloji hisselerinde yaşanan düşüşün devam etmesi, kripto para piyasasına da olumsuz yansıyabilir. Özellikle AMD ve Google(GOOG), kendi yapay zekâ çiplerini piyasaya sürerek bu sektörde *rekabetin kızışacağı* sinyalini vermiş durumda.

Yatırımcı güvenini sarsan başka faktörler arasında ise iki *dedikodu* ön plana çıkıyor. İlki, Galaxy Digital müşterisinin kuantum bilişimle ilgili endişeler sebebiyle 9 milyar dolarlık Bitcoin satışı gerçekleştirdiği iddiası. Ancak bu iddia, şirketin araştırma direktörü Alex Thorn tarafından sosyal medya platformu X’te yalanlandı. İkinci söylenti ise Binance'in potansiyel ödeme güçlüğü yaşadığı yönünde. Teknik bir arıza sebebiyle geçici olarak para çekim işlemleri durdurulmuştu ancak blokzinciri verileri, Binance’in Bitcoin rezervinde kayda değer bir değişiklik olmadığını gösteriyor.

Bitcoin ETF’lerinden yaşanan fon çıkışlarının ‘kalıcı bir trend mi yoksa geçici bir düzeltme mi’ olduğu henüz netlik kazanmadı. Kimi yatırımcılar artan makroekonomik belirsizlikler nedeniyle kripto piyasasında geçici olarak pozisyon kapatıyor olabilir. Ancak mevcut şartlarda bu durum, Bitcoin fiyatının *toparlanma potansiyelini sınırlayabilir*. Özellikle teknoloji hisselerindeki düzeltmelerin ETF çıkışlarıyla aynı anda yaşanması, kurumsal yatırımcıların riski azaltmaya yönelik tutumlarının belirginleştiğine işaret ediyor. İlerleyen günlerde opsiyon piyasasındaki eğilimler ve ETF’lerdeki sermaye hareketleri, Bitcoin’in yönünü belirlemede *kilit rol* oynayacak gibi görünüyor.