Tether, yatırımcı tepkisi sonrası fonlama hedefini 7,3 milyar dolara düşürdü

“Fazla şişirilmiş değerleme yük olur”… Tether yatırımcı tepkisiyle 27 trilyon KRW’lik fonlama planını küçülttü

Dünyanın en büyük stabil kripto para ihracatçısı Tether, hedeflediği büyük fonlama planını önemli ölçüde küçülttü. Yaklaşık 500 trilyon KRW değerleme üzerinden yaptığı girişim, yatırımcıların ciddi itirazlarına yol açınca şirket, fonlama hedefini yaklaşık 5 trilyon KRW (yaklaşık 7,3 milyar USD) seviyesine çekti.

Financial Times’ın 4’ünde (yerel saatle) konuya yakın kaynaklara dayandırdığı haberine göre, Tether ilk etapta 150 ila 200 milyar USD (yaklaşık 21,9 ila 29,2 trilyon KRW) arası bir yatırım toplamayı hedefliyordu. Ancak yatırımcıların ‘aşırı değerleme’ eleştirileri sonrasında bu hedef, 50 milyar USD’ye kadar (yaklaşık 7,3 trilyon KRW) düşürülerek yeniden yapılandırılmaya başlandı.

Tether’e 500 trilyon KRW değer biçen plan yatırımcıları durdurdu

Tether, görüşmelerin başlangıç aşamasında şirket değerini yaklaşık 500 milyar USD’ye (yaklaşık 732 trilyon KRW) kadar çıkardı. Bu miktar, özel sektör içerisinde en yüksek değerlemelerden biri olarak dikkat çekti. Ancak yatırımcılar, bu büyüklüğün somut verilerle desteklenemeyeceği görüşünde birleşince sürece ‘fren’ koydu.

Konuya ilişkin açıklama yapan Tether CEO’su Paolo Ardoino, “5.000 milyar USD’lik rakam bir hedef değil, üst sınırdı” diyerek yatırımcıları ikna etmeye çalıştı. Ardoino ayrıca, “Tether olarak dış yatırım olmadan da son derece tatmin edici bir finansal yapıya sahibiz” dedi.

Şirket halihazırda yüksek getirili rezerv yönetimi sayesinde dış kaynağa bağımlı olmadan güçlü bir kârlılık elde ediyor. Örneğin, ABD Hazine tahvillerine dayalı portföy yönetimiyle Tether, geçen yıl yaklaşık 10 milyar USD (yaklaşık 14,6 trilyon KRW) net kâr elde etti. Bu rakam şirket değerlemesini destekleyen önemli bir gösterge olsa da bazı yatırımcılar halen Tether’in ‘fazla iyimser’ büyüme beklentileri taşıdığı görüşünde.

Karlılık yüksek, ancak şeffaflık ve volatil varlıklar hala soru işareti

Tether yalnızca USDT ihracından değil, aynı zamanda varlık çeşitlendirmesinden de kazanç sağlıyor. Şirket, Bitcoin(BTC) ve altın gibi alternatif varlıklara yatırım yapmayı sürdürdü. 2025’in dördüncü çeyreğinde yaklaşık 779 milyon USD (yaklaşık 1,14 trilyon KRW) değerinde Bitcoin satın alan Tether’in toplam BTC portföyü 96.000 birimin üzerine çıktı.

Buna karşın, Tether’in şeffaflık politikası hâlâ tartışmalı. S&P Global, geçen yıl Kasım ayında Tether’in açıklamış olduğu varlık yapısını ve açıklık seviyesini yetersiz bularak, USDT’ye kendi derecelendirme sisteminde ‘en düşük istikrar’ notunu verdi. CEO Paolo Ardoino ise bu değerlendirmeyi reddederek, “Mevcut reyting modelleri Tether’in iş modelini anlamıyor” ifadesini kullandı.

Yatırımcı tepkisine verilen esnek yanıt… nihai karar henüz yok

Tether’in bu adımı, aşırı değerleme eleştirilerine erkenden yanıt verme çabası olarak görülüyor. Fonlama miktarı ya da zamanlaması hâlâ net değil, ancak şirketin genel kripto piyasası koşullarına ve yatırımcı duyarlılığına göre esnek bir strateji izleyeceği belirtiliyor.

Stabil kripto para piyasasında belirleyici güç olan Tether’in bu tür büyük planları askıya alması, yatırımcı güveni ve sektörün yapısal dengesi açısından kritik önem taşıyor. Şirketin bundan sonra nasıl bir büyüme-öz kaynak dengesi oluşturacağı dikkatle izlenecek.