BitMine, Ethereum(ETH) yatırımıyla 70 milyar dolarlık kayıpta

Ethereum(ETH) fiyatının 2.100 dolar seviyesinin altına gerilemesiyle birlikte, yaklaşık 4,28 milyon ETH’ye sahip olan BitMine, 70 milyar doları (yaklaşık 10,2 trilyon won) aşan ‘değer kaybı’ ile karşı karşıya kaldı. Ethereum ağırlıklı cesur yatırım stratejisiyle tanınan şirket, kripto dünyasının ‘en büyük tek varlık yatırımı’ unvanını taşırken, bu düşüşle birlikte ciddi bir finansal baskı altına girdi.

BitMine, Fundstrat’ın kurucu ortağı Tom Lee(Tom Lee) tarafından yönetilen bir Ethereum hazinesi şirketi olarak faaliyet gösteriyor. 2025 yazında başlayan strateji değişikliği ile Bitcoin madenciliğinden uzaklaşıp ‘Ethereum öncelikli’ modele geçen şirket, ETH’yi ortalama 3.800 ila 3.900 dolardan satın almıştı. Ancak 5’inde ETH fiyatı 2.092 dolara kadar düştü. Bu düşüş, şirketin toplam 4,28 milyon ETH’lik varlığı üstünde yaklaşık %45 oranında zarar anlamına geliyor.

Ethereum’a büyük umut bağlayan BitMine, fiyatlardaki geri çekilmeyle zor durumda kaldı. Şirketin Ethereum portföyü bir dönem 84 milyar dolar değerine ulaşmışken, şu an yaklaşık %50 oranında küçüldü. Geçtiğimiz hafta yaklaşık 41.788 ETH, yani 96,95 milyon dolarlık ek alım yapmalarına rağmen piyasa bu hamleye tepkisiz kaldı.

BitMine’in halka açık şirketi BMNR’nin hisseleri de Ethereum düşüşüne paralel şekilde değer kaybetti. Bazı yorumcular, bu durumu Bitcoin’e odaklı yatırım stratejisiyle bilinen ve son zamanlarda adını “Strategy” olarak değiştiren eski MicroStrategy ile kıyaslıyor. Strategy, ortalama 76.052 dolar seviyesinden Bitcoin(BTC) alımı yapmış olsa da güncel fiyat 70.500 dolara kadar gerilemiş durumda ve bu yatırımın da yaklaşık 2,7 milyar dolarlık değer kaybı söz konusu. Şirketin hissesi olan MSTR son 8 saat içinde %9’un üzerinde düşüş yaşarken, piyasa değerinden yaklaşık 3,7 milyar dolar silindi.

Tüm bu sert kayıplara rağmen Tom Lee iyimser tavrını sürdürüyor. Ona göre, bu tür düşüşler sistem hatası değil ‘sistemin bir parçası’. Ethereum ağının hâlâ güçlü şekilde büyüdüğünü vurgulayan Lee, günlük ortalama 2,5 milyon işlem ve artan aktif cüzdan sayısını örnek olarak gösteriyor. Piyasa değeri düşse de ağ etkinliğinin ayrı değerlendirilmesi gerektiğini belirtiyor.

Ancak piyasa içinde yükselen sesler, bu kadar büyük zararların Ethereum üzerindeki satış baskısını artırabileceği yönünde. Bazı analistler BMNR’nin 6,6 milyar dolarlık değer kaybının Ethereum fiyatının yükselmesini zorlaştıracağını düşünüyor. Eleştirmenler, Tom Lee’yi ise bir süredir ‘orijinal ETH balinalarının çıkışı için son likidite kaynağı’ olmakla suçluyor.

Lee, Ethereum’daki bu zayıf performansın, geçtiğimiz Ekim ayından bu yana süren borç azaltma süreci ve yatırımcıların değerli metallere yönelmesi nedeniyle yaşandığını ileri sürüyor. Her şeye rağmen geçen hafta yaptığı ek ETH alımı, onun Ethereum stratejisine olan inatçı bağlılığını ortaya koyuyor. Ancak analistler, bu stratejinin artık ciddi şekilde ‘stres testi’ altında olduğunu ifade ediyor.

BitMine ve Strategy örneği, kripto paralara dayalı şirket finans yönetiminin risklerini açık şekilde ortaya koydu. Bazı uzmanlar, “Uzun vadeli potansiyel ve ağ etkilerine yapılan bahis bile, aşırı yoğunlaşmış portföylerin volatilite karşısında savunmasız kalabileceğini” söylüyor. Ethereum ve Bitcoin temelli bu yoğun yatırımlar, kurumsal kripto varlık yönetimi modelinin yeniden gözden geçirilmesine neden olabilir.