SparkLend, kurumsal DeFi kredilerinde güçlü yükselişini sürdürüyor

Kripto araştırma şirketi Messari Research’in yayımladığı yeni rapora göre, SparkLend kurumsal düzeydeki önde gelen *blue chip* DeFi para piyasası protokolü olarak hızlıca bir konuma ulaştı. Aave V3’e kıyasla daha yüksek varlık kaldıraç limiti, derin likidite ve daha fazla teminat seçeneği sunması sayesinde geleneksel finans dünyasından gelen talebe etkin şekilde yanıt veriyor.

2023’ün 5. ayında faaliyete geçen SparkLend, yalnızca 252 gün içinde toplam kilitli değer (TVL) açısından Aave’nin ardından en büyük ikinci DeFi para piyasasına dönüştü. 2026 yılı Ocak itibarıyla platformdaki TVL 7 milyar 390 milyon dolar seviyesine ulaşırken, en büyük varlıklar arasında wETH, wstETH, weETH ve rETH gibi Ethereum(ETH) türevleriyle birlikte DAI, USDC, USDT, PYUSD, USDS gibi önde gelen *stablecoin*’ler ve BTC tabanlı türevler bulunuyor. Bu varlık çeşitliliği, Messari Research’ün tanımladığı *blue chip* kriterleriyle—yüksek likidite, büyük piyasa değeri, düşük oynaklık ve uzun vadeli performans—uyumlu.

Spark, *stablecoin* ihraççısı Sky’ın alt DAO’su olarak faaliyet gösteriyor. Sky aracılığıyla milyarlarca dolarlık USDS’yi temel faiz oranları üzerinden borçlanarak, *Peg Stability Module* (PSM) sistemi sayesinde bu varlıkları PYUSD gibi yüksek talep gören *stablecoin*’lerle dönüştürdü. Bu yapı, SparkLend’in platformdaki likiditeyi ve kârlılığı kısa sürede artırmasına olanak tanıdı. Platform bunun sayesinde kurumsal yatırımcılara da daha hızlı kredi sunabiliyor; örneğin USDT ve PYUSD, en çok arz edilen varlıklar haline geldi.

Spark kurumsal düzeyde güveni artırmak amacıyla ABD’de lisanslı dijital varlık saklama kurumu olan Anchorage Digital ile ortaklık kurdu. Bu sayede *off-chain* teminat kredileri ile *on-chain* sermaye yönetimini birleştiren hibrit bir yapı hayata geçirildi. Söz konusu modelde, 222 milyon dolarlık BTC teminat karşılığında üç kurum toplamda 150 milyon dolarlık USDC krediye erişim sağladı. Bu süreçte gerçek zamanlı gösterge paneli üzerinden teminat takibi yapılabiliyor.

Spark’ın likidite altyapısı olan Spark Likidite Katmanı (SLL), yalnızca SparkLend’i değil, aynı zamanda Morpho ve Maple Finance gibi dış alternatif piyasaları da destekliyor. Bu sayede sermaye kullanımı daha verimli hale gelirken SparkLend dışındaki daha yüksek getiri hedefli piyasalara da erişim sağlandı. Örneğin, Spark SLL aracılığıyla Maple Finance’in kurumsal aşırı teminatlı kredi pazarına yaklaşık 100 milyon dolarlık USDC aktardı.

Protokolün avantajları yalnızca yüksek TVL ile sınırlı kalmıyor; güvenlik ve ölçeklenebilirlik açısından da dikkat çekiyor. Varlıkların büyük bölümü ETH türevlerine odaklanırken, bazı *stablecoin*’ler için sabit fiyatlı *oracle* sistemleri kullanılarak fiyat manipülasyonu riski minimize edildi. Ayrıca teminat sınırlamaları, *isolation mode*’lar, likidasyon cezaları gibi çok katmanlı risk yönetimi mekanizmaları da protokole entegre edilmiş durumda. Bu yapı olası olağanüstü piyasa koşullarına karşı koruma sağlıyor.

Bu nedenlerle Messari Research, SparkLend’in piyasa likiditesi ve risk-getiri oranı açısından *stabilite* ve *verimliliği* en üst seviyeye taşıdığını belirtti. Her ne kadar TVL sıralamasında Aave (5,7 milyar dolar) ve Morpho’nun (1 milyar dolar) ardından 3. sırada yer alsa da, Spark kaldıraç kabiliyeti, teminat yapısı ve arz genişleme hızında bu oyuncuların önüne geçiyor.

Spark’ın finansal verileri de bu başarılı yapıyı destekliyor. 2025’in son çeyreği itibarıyla platformun net kârı 9,88 milyon dolar olarak açıklanırken, çeyrek başına ortalama 2,8 milyar dolarlık sermaye %5,9 APY ile çalıştırılarak temel oranlara kıyasla %0,7’lik bir getiri farkı elde edildi. Ayrıca dağıtım ödülleri, Morpho kuratör ücretleri ve saklama platform gelirleri de toplamda güçlü bir protokol gelir modeli ortaya koyuyor.

Sonuç olarak Spark, sağlam bir likidite ve güvenlik altyapısıyla kurumsal talebe göre optimize edilmiş bir sistem kurmuş durumda. Teminat yapısından borçlanma mekanizmasına ve *oracle* altyapısına kadar tüm unsurlar, *blue chip* varlık merkezli güvenli bir yapı çerçevesinde titizlikle düzenlenmiş. Messari raporunun sonunda Spark için şu ifadeler öne çıkıyor: “Spark, tam anlamıyla *blue chip* on-chain kurumsal kredi ve borçlanma işlemlerinin gerçekleştiği yer.”