CFTC'den Sabitcoin Hamlesi: Ulusal Tröst Bankalarına İhraç Yetkisi

ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu(CFTC), ödeme temelli sabitcoinlerin (stablecoin) ihraççısı olarak ulusal tröst bankalarını açıkça kapsayacak şekilde düzenlemelerini güncelledi. Bu adım, Başkan Trump’ın geçen yıl imzaladığı ‘GENIUS Yasası’ kapsamında yapılan düzenleyici çerçevenin bir parçası olarak öne çıkıyor.

CFTC tarafından yakın zamanda yayımlanan ‘26-05 personel mektubu’, 2025 yılının Aralık ayında yayımlanan ‘25-40 personel mektubu’nu revize ediyor. İlk haliyle CFTC, ödeme temelli sabitcoinleri tanıyarak özel sektör ihraççıları için kriterler belirlemişti; ancak o dönemde ulusal tröst bankaları bu kapsamın dışında kalmıştı. Yeni düzenlemeyle birlikte, yasal koşulları karşılayan ulusal tröst bankaları da artık ödeme temelli sabitcoin ihraç edebilecek.

Ulusal tröst bankaları 50 eyalette de faaliyet gösterebilse de, geleneksel bankalar gibi kredi verme ya da mevduat hesabı açma hizmeti sunmuyor. Daha çok varlık saklama, vasiyet yürütücülüğü ve varlık yönetimi gibi hizmetlerde uzmanlaşmış durumdalar. CFTC, yayımladığı personel mektubunda, “25-40 sayılı mektubun ruhu itibarıyla ulusal tröst bankalarını hariç tutma gibi bir niyet yoktu” açıklamasında bulunarak, söz konusu kurumların ihraç yetkisini açıkça tanımladı.

Bu güncelleme, 2025 yılının Temmuz ayında Trump tarafından imzalanan ‘GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins) Yasası’nın yansımalarından biri olarak değerlendiriliyor. GENIUS Yasası, Amerikan doları ile bire bir desteklenen sabitcoinlerin yasal çerçevesini kapsamlı şekilde tanımlayan ilk düzenleyici yapı olma özelliği taşıyor. Bu yasa; ödeme güvencesi, teminat niteliği, veri şeffaflığı ve yasal güvenlik gibi alanlara odaklanarak piyasa istikrarını hedefliyor.

ABD Federal Mevduat Sigorta Kurumu(FDIC) da bankaların sabitcoin piyasasına girişini kolaylaştıracak önerilerle düzenlemelere katkı sunuyor. 2025 Aralık’ında yayımlanan taslakta, ticari bankaların kendi iştirakleri üzerinden sabitcoin ihraç edebileceği ve FDIC’in bu süreçte GENIUS Yasası’na uygunluğu denetleyeceği bir yapı önerildi. Ayrıca, yayımlanan sabitcoinlerin tamamının nakit rezerv ya da kısa vadeli hazine bonosu gibi varlıklarla teminatlandırılması gerektiği, geri ödeme politikaları ve finansal sağlık kriterlerinin de izleme kapsamında olacağı belirtildi. Bu yapı sayesinde, Luna ve Terra(UST) gibi *algoritma tabanlı* sabitcoinler sistem dışında bırakılmış oldu.

GENIUS Yasası kapsamında yalnızca ‘1:1 teminat’la desteklenen *ödeme garantili* sabitcoinler yasal statü kazanabiliyor. Fiyat istikrarını algoritmalar veya karmaşık ticaret yapılarıyla sağlamaya çalışan sabitcoin modelleri ise ‘sentetik dolar’ kategorisinde ele alınarak düzenleyici öncelik sıralamasında geriye düşüyor.

CFTC’nin son kararı, geleneksel finans kurumlarının resmi olarak sabitcoin alanına adım atmasının önünü açtı. Kripto para şirketlerinden çok, ulusal tröst bankaları gibi geleneksel kurumların ihraç yetkisine dahil edilmesiyle ABD sabitcoin piyasasının yapısında önemli değişiklikler bekleniyor.

Uzmanlara göre bu gelişme, sektöre olan güveni artırabilecek potansiyele sahip. Çünkü ihraççılar yalnızca teminat göstermekte kalmayacak, aynı zamanda banka ve iştiraklerinin finansal sağlamlığı da denetlenecek. Ancak bu tür sert kriterler, küçük çaplı projelerin sisteme girişini zorlaştırabilir.

Amerika’daki sabitcoin regülasyonunun bu yeni yapısı, ileride dijital dolar ya da merkez bankası dijital parası (CBDC) ile ilgili yaklaşımları da şekillendirebilir. Bu nedenle, ABD’nin blockchain tabanlı finansal politikalarındaki yönelimi belirlemek açısından belirleyici bir adım olarak değerlendiriliyor.