Trump’ın Küresel Gümrük Vergisi %15’e Çıktı, Bitcoin(BTC) Fiyatı ve ETF Çıkışlarına Rağmen Sakin Kaldı

Trump’ın küresel gümrük vergisini yüzde 15’e yükseltmesine rağmen Bitcoin(BTC) fiyatı ve kripto para piyasası görece sakin kaldı. ABD spot Bitcoin borsa yatırım fonlarından (ETF) ise 5 hafta üst üste çıkış yaşanarak yaklaşık 3,8 milyar dolar (yaklaşık 5 trilyon 5.303 milyar won) tutarında sermaye piyasadan çekildi. Buna karşın fiyat tarafında etkilerin sınırlı kaldığı görülüyor.

Trump, cuma günü yaptığı açıklamada küresel gümrük vergisini mevcut yüzde 10 seviyesinden 5 puan artırarak yüzde 15’e anında yükselttiğini duyurdu. Bu yeni vergi, hukuki geçerliliği halen süren mevcut tarifelerin üzerine ek olarak uygulanacak şekilde tasarlandı.

Bu hamle, ABD Yüksek Mahkemesi’nin Uluslararası Acil Ekonomik Güçler Yasası’nı (IEEPA) gerekçe gösteren Trump yönetiminin geniş kapsamlı gümrük vergisi yetkisini tanımayan kararını açıklamasının hemen ardından geldi. Yüksek Mahkeme, IEEPA’nın yürütme organına çok geniş ithalat vergisi koyma yetkisi vermediğine hükmederek, Trump’ın tarifeler sisteminin çekirdek kısımlarını ‘anayasaya aykırı ve yasadışı’ buldu.

Trump, cumartesi günü yayımladığı bildiride, “ABD Başkanı olarak, dünya genelinde uygulanan yüzde 10’luk vergiyi, hukuken izin verilen ve halihazırda test edilmiş yüzde 15 seviyesine derhal yükseltiyorum” diyerek, “on yıllar boyunca ABD’yi ‘sömüren’ ülkelere artık misilleme yapılacağını” savundu.

Genellikle yeni gümrük vergilerinin açıklanması, küresel ticaretin yavaşlayacağı endişelerini artırarak hisse senetleri ve kripto paralar gibi riskli varlıklarda eş zamanlı düzeltme baskısı yaratır. Ancak bu kez kripto para piyasasının tepkisi sınırlı kaldı; Bitcoin ve büyük altcoinler volatiliteyi büyütmeden ‘bekle-gör’ havasını korudu.

ABD spot Bitcoin ETF’lerinden ise son 5 haftadır kesintisiz şekilde para çıkışı yaşanıyor. Bu dönemde toplam yaklaşık 3,8 milyar dolar (yaklaşık 5 trilyon 5.303 milyar won) tutarında sermayenin piyasadan çekildiği hesaplanıyor. Veri sağlayıcısı SoSoValue’ya göre, yalnızca önceki hafta içinde yaklaşık 315,9 milyon dolar (yaklaşık 457,7 milyar won) net çıkış gerçekleşti.

Bu 5 haftalık süreçte en büyük geri alımlar 30 Ocak’ta yaşandı. O gün spot Bitcoin ETF’lerinden yaklaşık 1,49 milyar dolar (yaklaşık 2 trilyon 1.598 milyar won) net çıkış oldu. Geçen hafta bazı işlem günlerinde sınırlı girişler görülse de, belirli günlerde yoğunlaşan büyük ölçekli satışlar nedeniyle haftalık bazda tablo belirgin ‘net çıkış’ yönünde şekillendi.

Örneğin cuma günü Bitcoin ETF’lerine yaklaşık 88 milyon dolar (yaklaşık 127,5 milyar won) giriş oldu. Ancak aynı hafta, 12 Şubat’ta tek bir günde 410 milyon dolardan (yaklaşık 593 milyar won) fazla para piyasanın dışına çıktı. Ardından 17–19 Şubat tarihleri arasında da art arda negatif akımlar izlenince, haftalık ölçekte belirgin bir sermaye çıkışı kaydedildi.

Kriptoda araştırma şirketi Cronos Research’ün yatırım sorumlusu Vincent Liu, spot Bitcoin ETF’lerindeki bu geri çekilmeleri ‘uzun vadeli yatırım iştahının çöküşü’ olarak değil, daha çok ‘kurumların pozisyon ayarlaması’ olarak değerlendiriyor. Liu, artan jeopolitik gerginlik ve büyüyen makro belirsizliklerin etkisiyle kurumların riskli varlık ağırlığını azaltmaya dönük ‘kaldıraç düşürme’ ve ‘risk azaltma’ adımları attığını, son ETF çıkışlarının da bu sürecin parçası olduğunu ifade ediyor.

Bu bakış açısına göre, son dönemdeki ETF para çıkışları Bitcoin’e yönelik uzun vadeli güvende bir kırılmayı değil, kısa vadeli volatilitenin arttığı bir dönemde risk yönetimi odaklı portföy ‘yeniden dengeleme’ hareketini yansıtıyor.

Diğer yandan, ABD Yüksek Mahkemesi Trump’ın gümrük vergisi yetkisine frene basmış olsa da, Bitcoin fiyatı bu karara kayda değer bir tepki vermedi. Kararın açıklandığı cuma günü Bitcoin, yaklaşık 68.000 dolar (yaklaşık 98,52 milyon won) seviyesinde yatay bir bantta seyrini sürdürürken, gümrük vergileri etrafındaki belirsizliğe rağmen dar bir aralıkta dalgalanmaya devam etti.

6’ya 3 oy dağılımıyla alınan kararda Yüksek Mahkeme, IEEPA’nın yürütmeye geniş kapsamlı ithalat vergisi koyma yetkisi tanımadığını açık biçimde vurguladı. Bu doğrultuda, Trump’ın göreve geldikten sonra inşa ettiği gümrük sistemi içindeki birçok kilit maddenin anayasaya aykırı ve yasadışı olduğu sonucuna varıldı ve Kongre’nin gümrük ve ticaret politikalarındaki üstün yetkisi yeniden teyit edildi.

Hukuk çevrelerinde, bu karar sonrasında 2025’ten sonra uygulanan tarifelerin önemli bir bölümü için ‘milyarlarca dolardan 150 milyar dolara (yaklaşık 217 trilyon 2.750 milyar won) kadar’ değişebilecek iade taleplerinin gündeme gelebileceği konuşuluyor. Böyle bir iade sürecinin hayata geçmesi, şirket bilançolarından ticaret yapısına ve enflasyon baskılarına kadar pek çok makro göstergede hissedilir bir etki yaratabilir.

Buna rağmen Bitcoin fiyatı anlamlı bir volatilite sergilemedi. Piyasada, gümrük vergilerinden çok ABD enflasyon verileri ve faiz indirim beklentilerindeki zayıflamanın izlenmeye devam ettiği görülüyor. İlerleyen dönemde gümrük iadesinin kapsamı, zamanlaması ve Kongre’nin atacağı yasal adımlar riskli varlıkların genel algısını değiştirebilir. Ancak şimdilik Bitcoin ve Ethereum(ETH) başta olmak üzere büyük kripto paraların, ‘gümrük hikayesinden’ ziyade geniş çerçevedeki ‘makro hikayeye’ daha duyarlı hareket ettiği ifade ediliyor.

Özetle, Trump’ın küresel gümrük vergisini yüzde 15’e çıkarma kararı, ABD Yüksek Mahkemesi’nin bu tarife rejimini anayasaya aykırı bulması ve spot Bitcoin ETF’lerinden 5 hafta üst üste yaşanan toplam 3,8 milyar dolarlık çıkışa rağmen, Bitcoin piyasası görece istikrarlı bir görünüm sergiliyor. Gümrük ve ticaret gerilimlerinin uzun sürmesi halinde küresel likidite ve risk iştahı üzerinde orta–uzun vadeli baskı yaratması olası. Ancak mevcut tabloda yatırımcılar, gümrük başlığını daha çok ‘makro ortamın birçok değişkeninden biri’ olarak kodlayıp, Bitcoin’in dijital varlık ekosistemi içindeki konumunu yeniden teyit eden bir fiyatlama eğilimi gösteriyor.