Trump’ın Küresel Gümrük Vergisi Artışı ve ETF Çıkışlarına Rağmen Bitcoin(BTC) Fiyatı Güçlü Duruşunu Koruyor

Amerikan Başkanı Trump’ın dünyaya yönelik ‘küresel gümrük vergisi’ oranını yüzde 15’e çıkarmasına ve ABD Yüksek Mahkemesi’nin bu gümrük vergilerini anayasaya aykırı bulmasına rağmen, Bitcoin(BTC) fiyatı büyük bir dalgalanma yaşamadan yatay seyrini koruyor. ABD spot Bitcoin ETF’lerinden 5 hafta üst üste net çıkış yaşansa da, genel piyasalardaki ‘riskten kaçış’ havasına kıyasla Bitcoin’in güçlü bir duruş sergilediği yorumlanıyor.

Trump, cuma günü açıkladığı küresel gümrük vergisi kararını yeniden güncelledi ve mevcut yüzde 10’luk oranı 5 puan daha artırarak yüzde 15’e yükselteceğini duyurdu. Yeni vergi yapısı, hali hazırda yürürlükte olan gümrük vergilerinin üzerine ek olarak uygulanacak. Bu hamle, küresel ticarete doğrudan darbe vurabilecek nitelikte ve geleneksel olarak hisse senetleri ile kripto paralar dahil tüm ‘riskli varlıklar’ için baskı unsuru olarak görülüyor.

Söz konusu açıklama, ABD Yüksek Mahkemesi’nin Trump’ın Uluslararası Acil Ekonomik Güçler Yasası’na(IEEPA) dayanarak geniş ölçekli gümrük vergileri koyma yetkisini kabul etmediğini ilan etmesinin hemen ardından geldi. Mahkeme, bazı kilit gümrük vergilerinin yürütme organının yetkisini aştığına hükmetti ve gümrük politikasının esasen Kongre’nin yetki alanında olduğunu yeniden vurguladı.

Trump, “On yıllar boyunca Amerika’yı ‘sömüren’ birçok ülkeye karşı, ben göreve gelene kadar hiçbir misilleme yapılmadı; şimdi ise yasal ve onaylanmış en üst seviye olan yüzde 15’e kadar küresel gümrük vergisini derhal artıracağım” diyerek kararlılığını ortaya koydu. Geçmişte yeni gümrük vergisi haberleri finansal piyasalarda anında sert oynaklığa neden olurken, bu defa tablo daha sakin. Kripto para piyasası genel olarak hafif eksi ağırlıklı, sınırlı dalgalanmalarla hareket ederken, Bitcoin de dar bir bantta yatay seyrini sürdürdü.

Diğer yandan ABD spot Bitcoin ETF piyasasında ise belirgin bir para çıkışı göze çarpıyor. Piyasa araştırma şirketi SoSoValue verilerine göre, ABD spot Bitcoin ETF’leri son 5 hafta boyunca kesintisiz net çıkış kaydetti ve bu süreçte yatırımcıların çektiği sermaye yaklaşık 3,8 milyar dolar (yaklaşık 5 trilyon 5,009 milyar won) seviyesine ulaştı.

Sadece hemen önceki haftada yaklaşık 315,9 milyon dolar (yaklaşık 457,9 milyar won) net çıkış yaşandı. Beş haftalık seride en belirgin çıkış ise 30 Ocak tarihini kapsayan haftada görüldü; o dönemde spot Bitcoin ETF’lerinden yaklaşık 1,49 milyar dolar (yaklaşık 2 trilyon 1,601 milyar won) çekildi. Bu süre boyunca bazı işlem günlerinde ETF’lere giriş de oldu. Örneğin geçen cuma günü Bitcoin ETF’lerine yaklaşık 88 milyon dolar (yaklaşık 127,5 milyar won) net giriş gerçekleşti. Ancak önceki günlerdeki daha büyük ölçekli geri çekilmeler nedeniyle, hafta bazında tablo yine de net çıkış yönünde kaldı.

12 Şubat’ta tek günde 410 milyon dolar (yaklaşık 593,5 milyar won) piyasadan çıktı ve 17–19 Şubat tarihleri arasında da aralıksız negatif akım devam etti. Böylece 5 haftalık kümülatif dönemde ‘sermaye çıkışı’ eğilimi değişmeden kaldı.

Kronos Research’ün yatırım direktörü(CIO) Vincent Liu, bu akımı kısa vadeli ‘Bitcoin’den kaçış’ olarak değil, jeopolitik gerilimlerin ve makroekonomik belirsizliğin arttığı bir dönemde ‘portföy riskinin azaltılması’ şeklinde yorumlamanın daha mantıklı olduğunu belirtiyor. Liu’ya göre bu durum, Bitcoin’in uzun vadeli yatırım cazibesinin zayıfladığı anlamına gelmiyor; aksine kurumsal yatırımcıların volatilitenin yükseldiği bir evrede kaldıraç ve riskli pozisyonlarını kısmaya çalıştığını gösteriyor.

ABD Yüksek Mahkemesi’nin kararı ise hukuk ve regülasyon cephesinde ciddi sonuçlar doğuracak gibi görünüyor. Mahkeme, 6’ya 3 çoğunlukla Trump’ın IEEPA’ya dayanarak getirdiği ‘geniş kapsamlı ithalat vergilerinin’ önemli bir kısmını anayasaya aykırı bularak, yürütmenin gümrük politikası üzerinde kullanabileceği takdir yetkisini sınırladı. Bu kararla birlikte, 2025 sonrasında uygulanan bazı gümrük vergilerinin hukuka aykırı olduğuna dair görüş güç kazanırken, onlarca milyar dolarlık gümrük iadesi davasının gündeme gelebileceği konuşuluyor.

Piyasada olası iade tutarı için telaffuz edilen rakamlar 150 milyar dolar (yaklaşık 217 trilyon 2,750 milyar won) seviyesine kadar çıkıyor. Bu büyüklük, küresel ticaret dinamikleri, şirket kârlılıkları ve kamu maliyesi üzerinde ciddi etkilere neden olabilecek çapta. Buna rağmen Bitcoin fiyatı, karar öncesi ve sonrasında sert hareketler göstermedi. Cuma günü itibarıyla Bitcoin, yaklaşık 68.000 dolar (yaklaşık 9,858 milyon won) bandında dar bir aralıkta dalgalanarak ‘yatay bant piyasası’nı sürdürdü.

Piyasa oyuncuları, Trump gümrük kararı ve mahkeme hükmünün orta–uzun vadeli büyüme ve ticaret üzerindeki etkilerinden çok, kısa vadede ABD enflasyon verilerine ve ABD Merkez Bankası(Fed) faiz indirim hızındaki olası değişikliklere odaklanmış durumda. Riskli varlıkların geneline yönelik temkinli duruş belirginleşirken, kripto para piyasasının bu hukuki dönüm noktasını ‘kısa vadeli bir gelişme’ olarak sindirip, daha çok makroekonomik görünümü merkeze alan bir evreye girdiği düşünülüyor.

Sonuçta Trump’ın küresel gümrük vergisi artışı, Yüksek Mahkeme’nin bu vergileri anayasaya aykırı bulması ve spot Bitcoin ETF’lerinden 5 hafta üst üste gelen net çıkışlar gibi olumsuz başlıklar üst üste gelse de, Bitcoin fiyatı göreceli olarak istikrarlı kaldı. Son 24 aylık döneme bakıldığında, Bitcoin’in ay kapanışlarının yaklaşık yarısında pozitif getiri sağlamış olması da, sert dalgalanmalara rağmen orta–uzun vadeli yükseliş trendinin korunduğu yönündeki görüşleri destekliyor.

Bu tablo, Bitcoin’in artık ‘tek bir politika haberine’ ani sıçrama veya çöküşlerle tepki veren marjinal bir varlık olmaktan çıkıp, küresel likidite, enflasyon ve faiz beklentileri gibi makro değişkenlerle daha güçlü bağ kuran bir enstrüman haline geldiğini ortaya koyuyor. Gümrük gerilimleri gibi spesifik başlıklar kısa vadede gürültü üretse de, Bitcoin’in yönünü nihayetinde ‘makro ortam’ın belirlediği yeniden teyit edilmiş durumda.

Yatırımcılar açısından bakıldığında, Trump yönetiminin ticaret politikalarındaki değişiklikler, ABD Yüksek Mahkemesi’nin hukuki kararları ve spot Bitcoin ETF’lerindeki sermaye akımlarını birlikte takip ederek, Bitcoin’in hangi koşullarda güçlü dayanıklılık sergilediğini ve hangi dönemlerde volatilitenin keskinleştiğini anlamaya çalışmanın önem kazandığı ifade ediliyor. Bu çerçevede, ‘Bitcoin(BTC)’, ‘ETF çıkışları’ ve ‘Trump gümrük vergisi’ gibi başlıkların, makro verilerle birlikte okunması gerektiği vurgulanıyor.