Hong Kong, tokenizasyon tahvili platformu ve stablecoin lisanslarıyla dijital varlıkta yeni dönem başlatıyor

Hong Kong bu yıl ‘tokenizasyon tahvilleri’ için özel bir dijital varlık platformu kurarak, şimdiye kadar pilot seviyede kalan tokenizasyon çalışmalarını piyasanın temel altyapısı haline getirmeye hazırlanıyor. Aynı anda stabil kripto para(stablecoin) lisanslaması ile alım-satım ve saklama hizmetlerine yönelik düzenlemeleri de ilerleterek, ‘düzenleme temelli dijital varlık merkezi’ stratejisini güçlendiriyor.

Hong Kong maliye bakanı Paul Chan(Paul Chan), 26’sında (yerel saatle) açıkladığı 2026-2027 mali yılı bütçe konuşmasında, Hong Kong Para Otoritesi(HKMA) bünyesindeki CMU OmniClear Holdings’in bu yıl yeni bir dijital varlık platformu inşa edeceğini duyurdu. Bu platform, öncelikle tokenizasyon tahvillerinin ihraç ve takas/ödeme (sağlama ve mutabakat) süreçlerini destekleyecek şekilde tasarlanıyor ve ileride diğer dijital varlıklara da genişletilebilecek bir yapıda kurgulanıyor.

Chan, bu sistemin bölgedeki diğer tokenizasyon platformlarıyla da entegre olacağını belirterek, “Diğer dijital varlıklara ‘kademeli olarak genişleyeceğiz’ ve bölgedeki tokenizasyon platformlarıyla bağlantı kurarak dijital varlık gelişiminde Hong Kong’un rolünü sağlamlaştıracağız” dedi. Tokenizasyon tahvili ödemelerinin HKMA’nın mevcut mutabakat altyapısına sokulması, tekil işlem bazlı denemelerden çıkıp piyasa sistemine tam entegrasyon hedeflendiği yönünde yorumlanıyor.

Hong Kong hükümeti daha önce birden fazla kez devlet tahvillerini tokenize etti. Chan, 2025’in 4’üncü çeyreğinde hükümetin üçüncü tokenizasyon tahvilini ihraç ettiğini ve büyüklüğün 10 milyar Hong Kong doları (yaklaşık 1 trilyon 8.258 milyar Kore wonu) olduğunu açıkladı. Hükümet, tokenizasyon tahvillerini ‘düzenli olarak’ ihraç etme planını da bir kez daha teyit etti.

Stabil kripto para(stablecoin) tarafında ise bu yıl mart ayında ilk lisansların verilmesi bekleniyor. Chan, itibari para birimlerine endeksli stabil kripto paralar için ilk lisansları mart ayında vermeyi planladıklarını ve başlangıçta onay sayısının sınırlı kalacağını söyledi. Lisans alan ihraççıların ‘uyum ve risk kontrolü’ çerçevesi içinde gerçek kullanım alanları(‘use case’) geliştirebilmesi için hükümetin destek vermeye devam edeceğini vurguladı.

Daha önce HKMA başkanı Eddie Yue(Eddie Yue) de 2 Şubat’ta yaptığı açıklamada, mart ayı içinde ilk stabil kripto para ihraççı lisanslarını vermeye hazırlandıklarını söylemişti. Yue, değerlendirme sürecinde kullanım alanı senaryoları, risk yönetimi, kara para aklama ile mücadele(AML) kontrolleri ve rezerv/teminat varlık yapısına özellikle odaklandıklarını belirtmişti. Piyasada ise, başlangıçta az sayıda ve seçilmiş oyuncuya lisans verilip ‘güven’in önce inşa edilmesi, ardından kapsamın kademeli olarak genişletilmesi senaryosunun öne çıktığı yönünde ‘yorum’lar yapılıyor.

Hong Kong, düzenleme alanını stabil kripto paralarla sınırlamayıp dijital varlık ekosisteminin geneline yaymayı hedefliyor. Chan, dijital varlık ‘alım-satım’ ve ‘saklama’ hizmeti veren kuruluşlar için bir lisans rejimi oluşturmayı amaçlayan yasa tasarısını gündeme alacaklarını açıkladı. Böylece sadece işlem altyapısını değil, aynı zamanda saklama ve yönetim(custody) hizmetlerini de kapsayan bütüncül bir düzenleyici çerçeve kurulması ve ‘dijital varlık piyasasının’ resmî finansal sistemle daha sıkı entegrasyonu amaçlanıyor.

Vergi tarafında ise uluslararası standartlarla uyum öne çıkıyor. Chan, Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü(OECD) tarafından hazırlanan ‘kripto varlık raporlama çerçevesi(CARF)’ni yansıtmak için İç Gelir Yasası(Inland Revenue Ordinance) üzerinde değişiklik yapacaklarını söyledi. Birçok ülkenin kripto varlık vergilendirmesinde şeffaflık standartlarını yükselttiği dönemde, Hong Kong’un da küresel standartlara uyumlu bir bilgi raporlama sistemi kurmaya yöneldiği değerlendiriliyor.

Bu yeni altyapı hamlesi, Hong Kong düzenleyicilerinin son dönemdeki ‘likidite genişletme’ eğilimiyle de örtüşüyor. 11 Şubat’ta Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu(SFC), lisanslı brokerların dijital varlıklarda marjinli işlem(margin trading) sunmasına izin verdi ve yalnızca profesyonel yatırımcılara yönelik kripto para süresiz vadeli işlem(perpetual) ürünleri için de bir çerçeve çizdi. Düzenleyiciler, likiditeyi artırırken risk kontrolünü sıkı tutma ilkesi üzerinde duruyor.

Sonuç olarak 2026-2027 bütçesine giren tokenizasyon tahvili platformu girişimi; ‘ürün (tokenizasyon tahvil) → ödeme ve mutabakat altyapısı → düzenleme (stabil kripto para, alım-satım, saklama, vergi)’ zincirini tek bir akışta birleştirerek Hong Kong’un dijital varlık piyasasını anaakım finansal sistemin merkezine çekme çabası olarak öne çıkıyor. Tokenizasyon tahvillerinin düzenli ihraç edilmesi ve stabil kripto para lisanslarının verilmesinin, piyasaya yeni katılımcıları ne kadar çekeceği ve bölgesel platform entegrasyonunun Hong Kong’un rekabet gücünü hangi ölçüde artıracağı, ‘yakından izlenmesi gereken’ başlıklar olarak öne çıkıyor.