ABD Spot Bitcoin(BTC) ETF’lerine Şubattan Beri En Yüksek Giriş: 257,7 Milyon Dolar, Trend Dönüşü İçin Hâlâ Erken

ABD spot Bitcoin(BTC) borsa yatırım fonlarına(ETF) yönelik para akışı 25’inde (yerel saatle) yeniden ‘pozitif’e döndü. Bitcoin fiyatının 65.000 dolar (yaklaşık 9,27 milyon won) seviyesine hafif şekilde toparlanmasıyla, son dönemdeki aralıksız ‘net çıkış’ eğilimi şimdilik duraklamış görünüyor.

SoSoValue verilerine göre, aynı gün ABD spot Bitcoin ETF’lerine toplam 257,7 milyon dolar (yaklaşık 367,6 milyar won) net giriş gerçekleşti. Bu tutar, şubat başından bu yana kaydedilen en yüksek günlük giriş oldu. Bir önceki gün görülen 203,8 milyon dolarlık (yaklaşık 290,6 milyar won) net çıkışın büyük kısmını telafi ederek haftalık bazda para akışını yeniden pozitife çevirdi. Piyasada daha önce 5 hafta üst üste net çıkış yaşanmış, kümülatif net çıkış miktarı 3,8 milyar dolara (yaklaşık 5 trilyon 4.203 milyar won) kadar yükselmişti.

Buna karşın, bu ‘mini’ toparlanmaya rağmen genel piyasa hissiyatının hâlâ zayıf olduğu yorumları öne çıkıyor. Bazı analistler, dolaşımdaki Bitcoin’in yaklaşık ‘yarısının’ alış maliyetinin altında, yani ‘underwater’ durumda olduğunu tahmin ediyor. Buna ek olarak 2025’in 4. çeyreğinde kurumların kayda değer satış yaptığına ilişkin işaretler de yatırımcıların temkinli duruşunu tamamen terk etmesini engelliyor.

ABD spot Bitcoin ETF’lerinin yönetim altındaki varlıkları(AUM) da yıl başından bu yana belirgin şekilde geriledi. 2026’nın başında yaklaşık 117 milyar dolar (yaklaşık 166,99 trilyon won) seviyesinde olan AUM, son dönemde 81,3 milyar dolara (yaklaşık 116,05 trilyon won) kadar gerileyerek yaklaşık %30,5 düşüş gösterdi. Fiyat düzeltmesi ve net çıkışların birleşmesiyle büyüme ivmesi belirgin şekilde yavaşlamış durumda.

Farside verilerine göre, söz konusu günkü net girişlere en büyük katkıyı Fidelity Investments’ın Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund’ı(FBTC) sağladı. FBTC’ye yaklaşık 83 milyon dolar (yaklaşık 118,4 milyar won) giriş olurken, ilk sıraya yerleşti. BlackRock(BLK) tarafından ihraç edilen iShares Bitcoin Trust(IBIT) ise 79 milyon dolarlık (yaklaşık 112,7 milyar won) net girişle FBTC’yi yakından takip etti.

Spot Bitcoin ETF’lerine toplam kümülatif net giriş 54 milyar doların (yaklaşık 76,19 trilyon won) üzerinde kalmaya devam ediyor. Geçen yıl ekim ayında bir ara 62 milyar doları (yaklaşık 88,44 trilyon won) aşan seviyenin altında olsa da, belirli büyüklükte bir sermayenin hâlâ bu ürünlerde kaldığı anlamına geliyor. Piyasa yorumlarına göre, kısa vadeli çıkışlar yaşanmış olsa bile ‘uzun vadeli tutma’ eğilimindeki yatırımcıların payı azımsanmayacak düzeyde.

Bloomberg ETF analisti James Seyffart(James Seyffart), aynı gün paylaştığı değerlendirmede kurumsal yatırımcıların 2025’in 4. çeyreğinde toplam 25.000BTC sattığını aktardı. Bu miktar, mevcut fiyatlar baz alındığında yaklaşık 1,6 milyar dolara (yaklaşık 2,28 trilyon won) denk geliyor. Rakamsal olarak Bitcoin’in 1,3 trilyon dolarlık (yaklaşık 1.853,32 trilyon won) piyasa değerine göre ‘küçük bir parça’ gibi görünse de, arz-talep dengesi açısından göz ardı edilmemesi gereken bir satış baskısı olarak değerlendiriliyor.

Seyffart, kurumların hâlâ yaklaşık 311.700BTC tuttuğunu da vurguladı. Bu da yapılan satışlara rağmen bunun tam anlamıyla bir ‘toplu çıkış’tan ziyade, pozisyon ayarlaması olarak okunabileceğine işaret ediyor.

Diğer bazı analistler, şu anda yaklaşık 9 milyon BTC’nin, yani dolaşımdaki arzın yaklaşık %45’inin maliyetin altında işlem gördüğünü tahmin ediyor. Fiyat toparlanmasının sınırlı kaldığı bir ortamda bu ‘underwater’ miktarın artması, her yükselişte ‘başabaş’ satışlarını tetikleyerek yukarı yönlü hareketi baskılayan bir unsur olabilir.

Bitwise’ın yatırım direktörü(CIO) Matt Hougan(Matt Hougan) ise Bitcoin’in ‘spekülatif bir varlıktan’ daha olgun bir varlık sınıfına evrilme sürecinde yaşananların ‘doğal bir volatilite’ olduğunu dile getirdi. Hougan, X’te (eski Twitter) yaptığı paylaşımda, “Sistemdeki spekülasyon oranını %100’den %0’a bir anda çekemezsiniz, aradaki tüm aşamalardan geçmek zorundasınız” ifadelerini kullandı.

Sonuç olarak, spot Bitcoin ETF’lerindeki bu net giriş dönüşü kısa vadede piyasaya bir miktar rahatlama sağlasa da, yoğun ‘underwater’ pozisyonlar ve kurumsal akımda gözlenen değişim bir arada değerlendirildiğinde, bunun kalıcı bir ‘trend dönüşü’ olarak ilan edilmesi için henüz erken olduğu yönünde görüşler öne çıkıyor.