Circle’ın 4. Çeyrek Kârı Beklentileri Aştı: USDC ve EURC ile Stabil Kripto Büyümesi Hızlandı

Circle Internet Group, 4’üncü çeyrekte açıkladığı ‘깜짝 sonuçlarla’ durgun kripto piyasasında bile ‘stabil kripto para’ büyümesinin hız kesmediğini gösterdi. Dolar ile sabitlenen stabil kripto para USD Coin(USDC) dolaşımdaki arzını hızla artırırken, Circle’ın ödeme ağı işinin genişlemesi de finansal sonuçları yukarı çekti.

Circle, 26’sında (yerel saatle) yaptığı açıklamada 2025 yılı 4’üncü çeyrek (31 Aralık’ta sona eren) gelirinin 770 milyon dolar (yaklaşık 1조 1,007억 원) olduğunu, bunun geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 77 artış anlamına geldiğini duyurdu. Aynı dönemde net kâr 133,40 milyon dolar (yaklaşık 1,907억 원), hisse başına kâr(EPS) ise 0,43 dolar (yaklaşık 614원) olarak açıklandı. Bu rakamlar, piyasanın EPS 0,16 dolar ve 747 milyon dolar gelir yönündeki beklentilerinin üzerinde geldi.

4’üncü çeyrekteki bu ‘güçlü performansın’ merkezinde USDC vardı. Circle verilerine göre yıl sonu itibarıyla dolaşımdaki USDC arzı yaklaşık 75,3 milyar dolar (yaklaşık 107조 6,216억 원) seviyesinde gerçekleşti ve bir yılda yüzde 72 büyüdü. Stabil kripto para piyasasında ‘dolar bazlı ödeme ve takas’ talebinin yeniden güçlenmesi, Circle’ın bu alandaki temel gelir kalemlerini de aynı yönde genişletti.

Yıllık bazda bakıldığında ise halka arzla bağlantılı maliyetler kârlılığı aşağı çekti. Circle’ın 2025 yılı toplam geliri 2,7 milyar dolar (yaklaşık 3조 8,588억 원) ile önceki yıla göre yüzde 64 artmasına rağmen, şirket 70 milyon dolar (yaklaşık 1,001억 원) yıllık net zarar açıkladı. Circle, 2025’te gerçekleştirilen halka arz(IPO) süreciyle bağlantılı hisse bazlı ödemelerin 424 milyon dolar (yaklaşık 6,060억 원) tutarında ek maliyet yarattığını, bu kalemin sonuçlar üzerinde baskı oluşturduğunu belirtti. Buna karşın, yaklaşık 157 milyon dolarlık (yaklaşık 2,244억 원) faaliyet kârı ile operasyonel kârlılığın ‘artı bölgede’ kalması, tek seferlik giderler dışarıda bırakıldığında şirketin ‘temel kârlılık gücünün’ korunduğu şeklinde yorumlandı.

Güçlü bilanço açıklamasının ardından şirket hisseleri de hızlı tepki verdi. Circle hisseleri, 26’sı sabahı (yerel saatle) seans başında yüzde 20’nin üzerinde yükselerek 74 dolar (yaklaşık 10만 5,721원) seviyesine kadar tırmandı.

Circle yönetimi, 4’üncü çeyrek boyunca birden fazla iş kolunda eş zamanlı ilerleme sağlandığını vurguladı. Şirket, kurumsal müşterilere yönelik blokzincir altyapı platformu ‘Arc’ın herkese açık test ağını(publik testnet) devreye aldı. Circle’a göre şu anda 100’ü aşkın kurumsal katılımcı bu test ağa dahil olmuş durumda ve ‘tokenleştirilmiş finans uygulamaları’ geliştirmek için farklı kullanım senaryolarını deniyor. Tokenleştirme, hisse senedi, tahvil ve fon gibi geleneksel finansal varlıkların blokzincir üzerinde token formatında ihraç ve transfer edilmesini ifade ediyor. Bu model, özellikle ödeme ve takas süreçlerinde hız ve maliyet avantajı sağlayabileceği için finans sektöründe dikkat çekiyor.

Ödeme tarafında da genişleme eğilimi sürüyor. Bankaların stabil kripto paraları kullanarak sınır ötesi işlemleri takas edebilmesine imkân tanıyan ‘Circle Payments Network’ ağına dahil olan finans kuruluşu sayısı 55’e çıktı. Circle, ek şirketlerin de uygunluk incelemesi ve sisteme dahil edilme süreçlerinin devam ettiğini bildirdi. Bu tablo, şirketin yalnızca USDC ihraççısı olmaktan çıkıp, daha geniş bir ‘ödeme ve takas katmanı’ sağlayıcısına dönüşmeyi hedeflediğine işaret ediyor.

Dolar dışındaki para birimlerine endeksli stabil kripto paralarda da büyüme sinyali ortaya çıktı. Euro ile sabitlenen stabil kripto para EURC dolaşımdaki arzını 310 milyon euroya (yaklaşık 443 milyon dolar, yaklaşık 6,332억 원) çıkararak bir yıl öncesine göre yüzde 284 artış kaydetti. Bu artış, Avrupa’daki ödeme ve para transferi talebi ile bölgedeki regülasyonların netleşmesi sürecinin aynı anda etkisini gösterdiği şeklinde değerlendiriliyor.

Circle, ABD’deki regülasyon ortamının eskisine göre daha ‘olumluya dönmesini’ de büyüme nedenleri arasında saydı. Başkan Trump yönetimi döneminde, ödeme amaçlı stabil kripto paralara yönelik federal çerçeve ve ihraççıların denetim sistemini içeren ‘GENIUS Act’in kabul edilmesiyle, yasal belirsizliklerin bir bölümünün ortadan kalktığına dikkat çekildi. Stabil kripto para ihraççıları açısından, regülasyon çizgilerinin netleşmesi, bankalar ve kurumsal aktörlerle yapılan işbirliklerinin hızlanma potansiyelini artırıyor.

Bununla birlikte, sektör genelinde ivmenin her alanda eşit dağılmadığı gözleniyor. 월스트리트저널(WSJ), piyasa yapısına yönelik ayrı bir yasa tasarısı olan ‘CLARITY Act’ müzakerelerinin halen tıkandığını aktardı. Stabil kripto paraların ‘getiri(interest) ve ödül(reward)’ sunma modelleri konusunda kripto şirketleri ile bankacılık lobisi arasında süren çıkar çatışmaları, yasama sürecini yavaşlatan ana faktör olarak öne çıkıyor.

Circle’ın bu çeyrek sonuçları, USDC merkezli büyüme dinamiğinin halen güçlü olduğunu yeniden gösterdi. Ancak ‘stabil kripto para ekonomisinin’ hangi hızda yayılacağını belirleyecek asıl unsurun regülasyon çerçevesi ile geleneksel finans kurumlarının katılım düzeyi olacağı öne çıkıyor. Yasal altyapının genişlemesi halinde, USDC ve Circle’ın ödeme-takas ağının daha geniş ölçekte büyüme alanı bulabileceği yönünde beklentiler artıyor.