Glassnode: Bitcoin(BTC) yeni ayı piyasası yerine ‘taban bölgesine’ yaklaşıyor

Glassnode, Bitcoin(BTC) için ‘on-chain’ verileri baz alarak yaptığı son analizde, mevcut piyasa yapısının yeni bir ayı piyasasının ‘başlangıcı’ndan çok, önceki döngülerde görülen ‘taban bölgesi’ne daha yakın olabileceğini belirtiyor. Şirkete göre, ağ genelinde ‘zararda’ bekleyen Bitcoin(BTC) miktarı ciddi şekilde artmış durumda ve bu da geçmiş döngülerde dip oluşumuna eşlik eden tabloya benzer bir yapı ortaya koyuyor.

Glassnode’un son haftalık raporunda, mevcut ayı piyasasının konumu ‘zarar durumundaki toplam arz(Total Supply in Loss)’ göstergesi üzerinden incelendi. Bu metrik, blokzincir üzerinde ‘gerçekleşmemiş zarar’ halinde tutulan Bitcoin(BTC) miktarını ölçüyor; yani yatırımcıların henüz satmadığı, maliyetinin altında seyreden coin’leri takip ediyor.

Rapora göre, Bitcoin(BTC) fiyatı geçen yıl ekim ayında tüm zamanların en yüksek seviyesi(ATH) civarında seyrederken, zararda olan arz neredeyse sıfıra kadar gerilemişti. Ancak fiyat düzeltmesi derinleştikçe zarar bölgesine giren Bitcoin(BTC) miktarı hızla arttı ve gösterge son birkaç ayda sert bir yükseliş kaydetti.

Şu anda 7 günlük hareketli ortalama baz alındığında zararda olan toplam arz yaklaşık 9,2 milyon BTC seviyesinde. Bu, önceki ayı piyasasının son dönemi sonrasında görülen en yüksek noktalardan biri. Dolaşımdaki toplam arzın henüz 20 milyon adede ulaşmadığı düşünülürse, mevcut durumda ‘neredeyse yarıya yakın’ kısmın zarar bölgesinde olduğu anlamına geliyor. Glassnode, “Geçmiş ayı piyasalarında da fiyat düşüşleri yüzde 50 bandına yaklaştığında, geniş bir yatırımcı kitlesi üzerinde ciddi baskı oluştuğunu gördük. Mevcut veriler de benzer bir ortamı işaret ediyor” değerlendirmesinde bulunuyor.

Burada dikkat çeken nokta yalnızca ‘zararda’ bekleyen arzın büyüklüğü değil. Glassnode, metriğin grafik yapısının önceki döngülerdeki ayı piyasası ‘başlangıcı’ndan ziyade, ‘ileri safha/son dönem’ yapısına daha çok benzediğini vurguluyor. Ağın farklı katmanlarında zararların birikmesi, genellikle piyasadaki satış gücünün yavaş yavaş tükenmeye başladığı bir evre olarak görülüyor. Bu da istatistiksel olarak ‘piyasa tabanı’ olasılığının görece yükseldiği bir bölgeye yaklaşıldığı şeklinde okunuyor.

Glassnode, “Tarihsel olarak, zararda olan toplam arz arttıkça, piyasanın dip bölgesine girme ihtimali de yükselme eğilimi gösterdi” ifadesini kullanıyor. ‘Yorum’ Bu bakış açısına göre, zararların gittikçe daha geniş bir yatırımcı kitlesine yayılması, kısa vadeli kâr realizasyonu kaynaklı satış baskısını görece azaltırken, ‘elde tutan’ yatırımcı oranını artırıyor. Böylece piyasada satış tarafı sindirilirken, dip oluşumunu destekleyen bir yapı ortaya çıkıyor. ‘yorum’ Şirket, 2018 ve 2022 ayı piyasalarında bu göstergenin zirve yaptığı dönemlerle fiyat diplerinin büyük ölçüde çakıştığını, bunun da analiz için önemli tarihsel bir örnek sunduğunu hatırlatıyor.

Buna rağmen, mevcut değerler önceki döngülerin ‘mutlak’ dip noktalarında görülen en yüksek zararda arz seviyesine tam olarak ulaşmış değil. Yine de, son dönemdeki hızlı artış sayesinde geçmiş dip bölgelerin tepe noktalarına önemli ölçüde yaklaşılmış durumda. Bu nedenle Glassnode, yapısal açıdan bakıldığında bugünkü konumu yeni bir ayı piyasasının ‘genişleme başlangıcı’ndan çok, ‘potansiyel dip aralığı(potential bottoming range)’na yakın bir bant olarak değerlendiriyor. Şirket, volatilite ve piyasa kırılganlığının halen yüksek olduğunu vurgularken, “Yapısal açıdan piyasa, erken daralma aşamasından ziyade taban bölgesine daha yakın duruyor” yorumunu yapıyor.

Bitcoin(BTC) fiyat tarafında ise kısa vadede ‘soluklanma’ havası hâkim. Bitcoin(BTC), 26’sında (yerel saatle) 69.000 dolar seviyesini yeniden test ettikten sonra hafif bir geri çekilmeyle şu sıralar 67.300 dolar civarında el değiştiriyor. Mevcut kurla (1 dolar = 1441,80 won) yaklaşık 97,03 milyon won seviyesine denk geliyor.

Son günlerde, belirgin bir yön tayininden çok, dar bir bantta ‘kutu hareketi’ izleniyor. Piyasada, on-chain verilerin işaret ettiği olası ‘taban bölgesi yaklaşımı’ ile, hâlen güçlü şekilde hissedilen volatilite ve makroekonomik belirsizlikler arasındaki çekişme öne çıkıyor. Analistlere göre, yatırımcılar bu iki zıt sinyal arasında bir sonraki büyük ‘dönüm noktasını’ arıyor.