Bitcoin(BTC) 68.000 Doları Aşamadı: Kısa Vadeli Yatırımcı Zararı %26’yı Geçti, ETF’lerde 25 Gündür Baskı Birikiyor

비itcoin(BTC), 68.000 dolar direncini yeniden aşmayı başaramayarak kısa vadeli toparlanma girişimini sürdüremedi. 68.000 dolar seviyesinin ‘direnç’ olarak bir kez daha teyit edilmesiyle, özellikle son dönemde alım yapan yatırımcıların ‘zarar bölgesinde’ kalma süresi uzuyor. Bitcoin(BTC) fiyatı 66.000 dolar bandına yakın seyretse de, on-chain veriler kısa vadeli yatırımcıların tablo açısından hâlâ ‘rahat’ olmadığını gösteriyor.

Kaynak: CryptoQuant, Darkfost, 3’ünde (yerel saatle)

Kryptoveri analiz şirketi CryptoQuant’ın onaylı analisti Darkfost, Bitcoin(BTC) 66.000 dolar civarında işlem görmesine rağmen ‘kısa vadeli yatırımcılar(Short-Term Holders, STH)’ grubunun genel olarak hâlâ zarar durumda olduğunu belirtiyor. Analistin hesaplamasına göre bu grubun ortalama ‘gerçekleşmemiş zarar’ oranı yüzde 26,3 seviyesinde. Yani kısa vadeli yatırımcılar, maliyetlerine kıyasla ortalama yüzde 26,3’lük bir düşüşe maruz kalmış durumda.

Burada kritik eşik ise yüzde 25 seviyesi olarak öne çıkıyor. Tarihsel olarak kısa vadeli yatırımcıların ortalama gerçekleşmemiş zararının yüzde 25’in üzerine çıktığı dönemler, çoğunlukla ‘derinleşmiş ayı piyasası’ veya en azından baskının yoğunlaştığı zayıf piyasa koşullarıyla örtüştü. ‘Yorum’ Bu oran, piyasadaki acı seviyesinin artmaya başladığı sinyal eşiği olarak da okunuyor.

Darkfost’a göre kısa vadeli yatırımcıların bu ölçüde zarar yazdığı dönemler, ‘uzun vadeli yatırımcılar’ için ise farklı bir anlam taşıyor. Bu yatırımcı grubu, bu tür dönemleri genellikle ‘bölerek alım yapma(DCA)’ stratejisi açısından ‘birikim’ fırsatı olarak değerlendirme eğiliminde. Yani kısa vadeli panik satışlarının arttığı, zararların büyüdüğü zaman dilimleri, tarihsel olarak uzun vadeli oyuncuların sessizce pozisyon eklediği periyotlarla sıklıkla çakışıyor. Ancak bu durum, piyasa psikolojisinin ‘aşırı zayıf’ olduğu anlamına da geldiği için, kısa vadede dalgalanmanın artması riskini beraberinde getiriyor.

Bir diğer önemli gösterge ise ‘kârlılığın geri dönüşü’ sinyali. Kısa vadeli yatırımcıların ortalama gerçekleşmemiş kâr/zarar oranı tekrar yüzde 0’ın üzerine çıktığında, yani genel olarak zarar bölgesinden çıkarak başabaş ya da kâra geçtiğinde, çoğu kez Bitcoin(BTC) için yeni bir *yukarı yönlü* periyot devreye girdi. Yine de bu kârlılık dönemi sınırsız sürmüyor. Mevcut döngüde, kısa vadeli yatırımcıların ortalama gerçekleşmemiş kârının yüzde 20 civarına yaklaştığı seviyelerde, fiyatın tepe oluşturma ve ‘trend dönüşü(geri çekilme)’ riskinin arttığı gözlemi de analize eklenmiş durumda.

Özetle, Darkfost’a göre mevcut seviyeler, kısa vadeli yatırımcıların tarihsel ortalamalara göre yüksek ölçüde zarar yazdığı bir bantta bulunuyor ve bu açıdan ‘zayıf piyasa’ yorumunu destekliyor. Buna karşılık aynı dönemler, tarihsel verilerde ‘orta-uzun vadeli sermayenin sessizce pozisyon büyüttüğü’ evreler olarak da kayda geçmiş durumda. ‘Yorum’ Bu nedenle, kısa vadeli acının ve uzun vadeli birikimin aynı anda yaşandığı karmaşık bir evrede olunduğu söylenebilir.

Bitcoin(BTC) spot ETF tarafında da tablo çok farklı değil. Yatırımcı Crypto Tice, X (eski adıyla Twitter) üzerinden yaptığı paylaşımda başlıca Bitcoin(BTC) spot ETF’lerinin 25 işlem günü üst üste ‘ortalama maliyetlerinin altında(underwater)’ kaldığını aktardı. Yani bu ürünlerdeki geniş yatırımcı kitlesi de şu an itibarıyla genel olarak zarar yazıyor.

Crypto Tice, bu hareketi ‘geçici gürültü’ değil, daha çok ‘baskının birikmesi’ olarak değerlendiriyor. Spot ETF’lerde getirilerin uzun süre yatay kalması ve yatırımcıların devamlı olarak ‘gerçekleşmemiş zarar(drawdown)’ bölgesinde kalması, genellikle iki zıt sonuca açık bir zemin oluşturuyor: Bir tarafta kayıplara daha fazla dayanamayan fonların çıkışı, diğer tarafta ise sabırlı ve uzun vadeli profildeki oyuncuların bu satışları sessizce karşılaması. Özellikle ETF cephesindeki ‘uzayan sancı’ dönemlerinin, geçmişte sık sık daha büyük fiyat oynamalarıyla sonuçlandığı da vurgulanıyor.

Şimdi odak noktası, bu 25 işlem günü süren zarar döneminin yatırımcılar için ‘pes etme satışları’na mı dönüşeceği, yoksa aksine, piyasaya düşen satış baskısının azalmasına ve ‘arzın tükenmesi’ sinyaline mi evrileceği. Bu kadar uzun süren gerçekleşmemiş zarar, yatırımcı psikolojisini hızlıca sarsabilen bir faktör olduğundan, önümüzdeki dönemde Bitcoin(BTC) fiyatının hem teknik direnç seviyeleri hem de ETF’lere giren-çıkan para akımları tarafından yön bulmaya çalışması bekleniyor.

Mevcut kur üzerinden bakıldığında, 1 doların 1463,30 won olduğu varsayımıyla Bitcoin(BTC) fiyatı 66.000 dolar seviyesinde yaklaşık 96,55 milyon won, 68.000 dolar seviyesinde ise yaklaşık 99,48 milyon won ediyor. Bu tablo, dolar bazlı ufak hareketlerin bile yerel para birimi cinsinden ciddi oynaklığa dönüşebileceğine işaret ediyor.