Strive stratejisti: Yapay zeka deflasyonu Bitcoin(BTC) fiyatını 2036’ya kadar 11 milyon dolara taşıyabilir

Yapay zeka(AI) kaynaklı ‘teknoloji deflasyonu’nun, ülkelerin merkez bankalarını daha fazla para arzına zorlayabileceği ve bu süreçte Bitcoin(BTC) fiyatının önümüzdeki 10 yıl içinde 10 milyon dolar(yaklaşık 148 milyar won) seviyesini aşabileceği öngörüsü gündeme geldi. ABD’li yatırım şirketi Strive’ın stratejisti Joe Burnett, Bitcoin’in 2036 yılı 1. çeyreğinde 11 milyon dolar(yaklaşık 163 milyar won) seviyesine ulaşacağını temel senaryo olarak sundu.

Burnett, pazartesi günü yayımladığı raporda, AI sayesinde verimlilik hızla arttıkça mal ve hizmet fiyatlarının genel olarak düşeceğini, bunun da şirket kâr marjlarını baskılayacağını savundu. Ona göre politika yapıcılar, ekonomik aktiviteyi ve finansal sistemi korumak için ‘sürekli para genişlemesi’ ile karşılık verme eğiliminde olacak. Burnett, “2036 yılı 1. çeyrek için temel senaryo, Bitcoin başına 11 milyon dolar( yaklaşık 163 milyar won)” ifadesini kullandı.

Bu tahmin oldukça agresif varsayımlara dayanıyor. Burnett, Bitcoin’in küresel finansal varlıkların toplam değerindeki payını yaklaşık %12’ye yükselteceğini ve küresel servetin 2036’ya kadar yıllık bileşik %7 oranında artacağını varsayıyor. Şu anda Bitcoin’in toplam finansal varlıklar içindeki payı yaklaşık %0,2 civarında. Bu da önümüzdeki 10 yılda Bitcoin piyasa değerinin 176 kat artarak 230 trilyon dolar( yaklaşık 34 kentilyon 170 trilyon won) seviyesine çıkması gerektiği anlamına geliyor.

Coin Bureau’nun kurucu ortağı ve baş analisti Nic Puckrin, bu senaryonun gerçekleşebilmesi için Bitcoin’in ‘fiili küresel rezerv varlık’ seviyesinde bir konum elde etmesi ve aynı zamanda yapısal olarak gevşek bir para politikasının sürmesi gerektiğini düşünüyor. Puckrin, bu tahminin ne anlama geldiğini şöyle özetledi: “Bitcoin, mevcut ABD M2 para arzının yaklaşık 10 katı, ABD hisse senedi piyasası büyüklüğünün yaklaşık 4 katı ve küresel GSYİH’nin yaklaşık 2 katı seviyesine gelmiş olur.” Bunu yıllık bileşik büyüme oranına(CAGR) çevirdiğimizde yaklaşık %53’lük bir orana denk geliyor. 2015-2024 döneminde Bitcoin’in ortalama CAGR’ının yaklaşık %60 olduğu düşünüldüğünde ‘imkânsız bir rakam’ değil; ancak Puckrin, piyasa değeri büyüdükçe büyüme hızının yavaşlama eğiliminde olduğunu da vurguladı.

Burnett’in temel argümanı, AI’nin ‘deflasyon motoru’ gibi çalışacağı varsayımına dayanıyor. Otomasyon ve maliyet düşüşü ekonominin geneline yayılırsa, kalıcı bir fiyat düşüşü baskısı oluşabilir. Bu durumun borç temelli itibari para sisteminde finansal istikrarsızlık unsuru haline gelebileceği öne sürülüyor. Burnett’e göre, ücretler ve varlık fiyatları düşse bile mortgage, şirket kredileri ve devlet tahvilleri gibi borçların nominal geri ödeme yükümlülükleri sabit kalıyor. Yani deflasyon kalıcı hale gelirse, kredi piyasaları sarsılabilir. Burnett, “Borç temelli itibari para sisteminde sürekli deflasyon, ücretler ve varlık fiyatları gerilerken borçların nominal olarak sabit kalması nedeniyle kredi piyasasını istikrarsızlaştırır” diyerek, AI’nin reel ekonomideki deflasyonist baskıyı artırması durumunda merkez bankaları ve mali otoritelerin deflasyon sarmalını durdurmak için likiditeyi genişletmek zorunda kalacağını belirtti.

Bu çerçevede, likidite arzı tekrarlandıkça para miktarı, kıt varlıklara kıyasla yapısal olarak artacak. Burnett, bu süreçte ‘doğrulanabilir kıtlık’ özelliğini öne süren Bitcoin’in görece kazançlı çıkabileceğini savunuyor.

Rapor, bir diğer katalizör olarak ‘dijital kredi(digital credit)’ kavramının yükselişini işaret ediyor. Burnett, Strateji(Strategy) gibi bilançolarında büyük miktarda Bitcoin bulunduran şirketlerin, bu varlıkları teminat göstererek menkul kıymet ihraç edip fon toplayabileceğini ve elde edilen kaynakla yeniden Bitcoin alımı yapabileceğini öne sürüyor. Burnett’in ‘dijital kredi’ dediği yapı, Bitcoin’i hazine stratejisinin merkezine koyan şirketlerin, sahip oldukları Bitcoin rezervleri karşılığında menkul kıymet ihraç etmesi ve yatırımcılara dolar bazlı getiri sunması şeklinde işliyor. Burnett, bu tür ürünlerin küresel ‘getiri arayışı’ ile Bitcoin birikimini karşılıklı olarak besleyen bir ‘geri besleme döngüsü(reflexive loop)’ yaratabileceğini düşünüyor. Böylece ‘kıtlığı doğrulanabilir bir para’ temelinde yeni bir kredi sisteminin ilk aşamalarının ortaya çıkabileceğini öngörüyor.

Yine de Bitcoin için 11 milyon dolarlık( yaklaşık 163 milyar won) hedef, piyasanın önde gelen iyimser senaryolarını bile aşan bir iyimserlik barındırıyor. Örneğin ARK Invest, 2030 hedef fiyatını güçlü senaryoda 1,5 milyon dolar( yaklaşık 221 milyon 850 bin won), zayıf senaryoda ise 300 bin dolar( yaklaşık 44 milyon 370 bin won) olarak açıklamıştı.

Özetle rapor, AI kaynaklı fiyat düşüşleri ile politika yapıcıların likidite genişlemesinin aynı anda devreye girmesi durumunda, Bitcoin’in basit bir risk varlığı olmanın ötesine geçerek ‘rezerv varlık’ anlatısını güçlendirebileceğini vurguluyor. Ancak bu senaryonun dayandığı varsayımlar son derece agresif. Bu nedenle sürecin nasıl şekilleneceği, para politikasının yönü, küresel büyüme hızı ve Bitcoin’in geleneksel finans sistemindeki gerçek payı gibi değişkenlere bağlı olacak.