Cardano(ADA) kurucusu Hoskinson: "Kripto için en iyi günlerimiz hâlâ önümüzde" uyarı: CLARITY Act büyüme hikâyesini bozabilir

카르다노(Cardano) kurucusu Charles Hoskinson, piyasadaki karamsar havaya mesafe koydu. Yüksek ‘oynaklık’ döneminde bile kripto para piyasasının ‘en parlak dönemi’nin henüz gelmediğini savunarak, sektörün uzun vadeli büyüme hikâyesinin hala geçerli olduğu mesajını verdi. Ancak Hoskinson, özellikle ABD’de gündemde olan yeni düzenleyici çerçeve konusunda sert uyarılarda bulundu.

Hoskinson, kısa süre önce Wendy O podcast’ine katılarak kripto para piyasasına ilişkin görüşlerini oldukça net bir cümleyle özetledi. “Bence bir piyasa olarak en iyi günlerimiz henüz önümüzde(I think our best days are ahead of us as a market)” ifadesini kullandı. Bu değerlendirme, kurumsal ve bireysel benimsemenin artması, işlem altyapısının gelişmesi ve zincir üstü finans(DeFi) ekosisteminin olgunlaşmasıyla birlikte ‘daha yüksek değerleme’ potansiyelinin korunduğu görüşüyle uyumlu görünüyor. Özellikle yatırımcı duyarlılığının bozulduğu dönemlerde, önde gelen proje kurucularının bu tür ‘iyimser’ açıklamaları, piyasadaki katılımcılar için yön gösterici bir işaret olarak okunabiliyor.

Buna karşın Hoskinson, düzenleme cephesinde ciddi riskler gördüğünü belirtiyor. Kısa süre önce X(önceki adıyla Twitter) üzerinden yaptığı ayrı bir yayında, ABD Kongresi’nde gündemde olan piyasa yapısı tasarısı ‘CLARITY Act’i “korkunç(horrific)” diye niteledi. Sektörde kimi yorumlara göre bu yasa tasarısının yakında geçme ihtimali bulunuyor. Hoskinson’ın temel itiraz noktası, tasarının ‘varsayılan(default)’ yaklaşımı. Ona göre tasarı, kripto varlıkların neredeyse tamamını ‘menkul kıymet’ olarak ele alan bir varsayılan çerçeve yaratabilir ve bu süreçte bürokratik prosedürler bir tür ‘saldırı vektörü(attack vector)’ne dönüşebilir. ‘yorum: Hoskinson, bu mekanizmanın ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC) tarafından gelecekte ABD kaynaklı kripto projelerini dağıtmak için kullanılabileceğini ima ediyor.’

Hoskinson ayrıca DeFi protokolleri, tahmin piyasaları ve stablecoin’ler için yeterli ‘koruma mekanizması’ bulunmadığını savundu. Özellikle stablecoin bakiyelerine ‘getiri(yield)’ sunulmasını yasaklayan hükümlere dikkat çekti. Stablecoin’lerin temel gücü ‘fiyat istikrarı’ ve nakde yakın konumları iken, getiri fonksiyonunun kısıtlanması durumunda DeFi ekosisteminin büyüme dinamiklerinin zayıflayabileceği düşünülüyor. Buna karşın sektörde farklı bir bakış açısı da mevcut. Örneğin Ripple CEO’su Brad Garlinghouse, “mükemmel olmayan bir yasanın hiç yasadan daha iyi olduğu” görüşüyle CLARITY Act’i desteklemişti. Bu yaklaşım, ‘düzenleme boşluğu’ uzadıkça piyasa belirsizliğinin de arttığına vurgu yapan daha ‘pragmatik’ bir çizgiyi temsil ediyor.

Hoskinson’ın yorumlarının arka planında, jeopolitik ve makro riskler de yer alıyor. İsrail-İran geriliminin tırmanmasıyla küresel piyasalarda riskten kaçış eğilimi güçlenmiş, kripto paralar da bu dalgadan etkilenmiş durumda. Bu süreçte Cardano’nun yerel kripto parası olan Cardano(ADA), 0,260 dolar seviyesine kadar gerilerken, Bitcoin(BTC) de ilk satış dalgasında 63.500 dolar civarına çekildi. Daha sonra Bitcoin yeniden 70.000 doların üzerine çıkarken, Cardano(ADA) da 0,27 dolar bandını geri almaya çalışan bir görünüm sergiliyor. 1 doların 1473,50 TL olduğu kur üzerinden bakıldığında, 0,27 dolarlık Cardano(ADA) fiyatı yaklaşık 398 TL’ye, 0,260 dolarlık dip seviyesi ise yaklaşık 383 TL’ye denk geliyor.

Fiyat tarafındaki baskıya rağmen, Cardano ekosisteminin zincir üstü(on-chain) verilerinde daha olumlu sinyaller göze çarpıyor. Cardano ağında stablecoin arzına kıyasla DeFi’ye kilitlenen toplam değer(TVL) oranı, geçen yıl haziran ayında yaklaşık %10 iken kısa süre önce %32 seviyesine yükseldi. Yani bir yıldan kısa bir sürede neredeyse üç katlık bir artış söz konusu. Yalnızca son 7 gün dikkate alındığında ise, USDCx likidite girişi sayesinde Cardano üzerindeki stablecoin arzının 33 milyon dolardan 47 milyon dolara çıkarak %42 civarında bir sıçrama yaptığı ifade ediliyor. Bu ‘girişler’, ekosisteme olan talebin tamamen kesilmediğini ve DeFi tarafında belirli bir ‘gizli güç’ biriktiğini gösteren işaretler olarak yorumlanıyor.

Bununla birlikte bu verilerin ‘optik etkisi’ne karşı da temkinli olmak gerekiyor. Cardano’nun DeFi TVL’sinin önemli bir bölümü Cardano(ADA) cinsinden tutulduğu için, Cardano(ADA) fiyatı düştüğünde dolar bazlı TVL rakamı da otomatik olarak geriliyor. Bu durumda stablecoin’lerin payı, mutlak miktar çok sınırlı artsa bile oransal olarak olduğundan daha yüksek görünebiliyor. Dolayısıyla Cardano DeFi ekosisteminin büyümesini değerlendirirken, hem stablecoin girişleri gibi mutlak göstergelere hem de token fiyatlarındaki değişimin TVL’yi nasıl ‘yanlı’ gösterebileceğine aynı anda bakmak gerekiyor.

Sonuç olarak Hoskinson’ın mesajı iki ana başlıkta toplanabilir: Bir yandan kripto para piyasasının uzun vadeli ‘büyüme potansiyeli’nin korunduğu ve en iyi günlerin henüz yaşanmadığı savunuluyor. Öte yandan ABD’de şekillenecek düzenleyici çerçevenin, özellikle CLARITY Act gibi tasarılarla birlikte, bu büyüme hikâyesinin hangi projeler ve hangi ülkeler lehine yazılacağını kökten değiştirebileceği vurgulanıyor. Bu açıdan iyimser senaryonun güç kazanması için yalnızca fiyatların toparlanması değil, DeFi, stablecoin ve düzenleyici tartışmaların da daha ‘sağlam’ ve öngörülebilir bir orta-uzun vadeli yön çizmesi gerekiyor.