Bitcoin(BTC) spot ETF’lerinde 228 milyon dolarlık çıkış: ‘relief rally’ endişesi risk iştahını baskılıyor

Bitcoin(BTC) spot ETF’lerindeki ‘net giriş rallisi’ sadece bir gün sürdü. Bitcoin fiyatı 71.000 dolar (yaklaşık 1억 543만 원) seviyesinin altına gerileyince, ABD spot Bitcoin ETF’lerinden büyük çaplı net çıkış yaşandı ve piyasa psikolojisi yeniden zayıflama sinyali verdi.

SoSoValue verilerine göre 6’sında (yerel saatle) ABD spot Bitcoin ETF’leri bir günde 228 milyon dolar (yaklaşık 3,386억 원) net çıkış kaydetti. Önceki 3 işlem gününde yaklaşık 1,1 milyar dolar (yaklaşık 1조 6,334억 원) net giriş yaşanmıştı ancak bu çıkışla birlikte akım tersine döndü.

Buna rağmen haftalık bazda tablo hala ‘net giriş’ yönünde. 7’sinde (yerel saatle) piyasa açılışı öncesi ölçülen haftalık net giriş 917,3 milyon dolar (yaklaşık 1조 3,622억 원) seviyesinde bulunuyor. Öte yandan yıl başından bu yana kümülatif net çıkış miktarı yaklaşık 900 milyon dolara (yaklaşık 1조 3,365억 원) yükseldi. 2026 yılı itibarıyla toplam kümülatif giriş 3,58 milyar dolar (yaklaşık 5조 3,163억 원), kümülatif çıkış ise 4,49 milyar dolar (yaklaşık 6조 6,677억 원) olarak hesaplandı. Yönetilen varlıklar (AUM) ise hafta başında yeniden 90 milyar dolar (yaklaşık 13조 3,650억 원) eşiğini aştı ve bu seviyeyi korudu.

Ürün bazında bakıldığında, BlackRock’ın iShares Bitcoin Trust(IBIT) fonundan 89 milyon dolar (yaklaşık 1,322억 원) çıkış yaşanarak en büyük net çıkış kaydedildi. Fidelity’nin Wise Origin Bitcoin Fund(FBTC) ürünü 48 milyon dolar (yaklaşık 713억 원), Bitwise’ın Bitcoin ETF(BITB) ürünü ise 46 milyon dolar (yaklaşık 683억 원) net çıkışla onu izledi (Farside Investors verileri).

Spot Bitcoin ETF’lerdeki bu zayıflık, Bitcoin’deki son yükselişin bir ‘trend dönüşü’ değil, ‘relief rally’ (kelime) yani bir ‘안도 랠리’ olabileceği yönündeki temkinli bakış açısıyla birleşiyor. On-chain veri şirketi CryptoQuant, Bitcoin’in 73.000 doların (yaklaşık 1억 844만 원) üzerine yükseldiği son hareketin yeni bir boğa piyasasının başlangıcından çok kısa vadeli bir tepki yükselişi olma ihtimalinin daha yüksek olduğunu değerlendirdi. CryptoQuant daha önce, ‘kripto kışı’ (kelime) senaryosunun devam etmesi halinde Bitcoin’in 60.000 doların (yaklaşık 8,910만 원) altına sarkabileceği uyarısında bulunmuştu.

Yatırımcı iştahındaki bozulma, altcoin ETF’lerine de yansıdı. Ethereum(ETH) odaklı fonlar 91 milyon dolar (yaklaşık 1,351억 원) net çıkış gördü. Ripple(XRP) ve Solana(SOL) ürünlerinde ise sırasıyla 6 milyon dolar (yaklaşık 89억 원) ve 5 milyon dolar (yaklaşık 74억 원) ile görece sınırlı çıkışlar kaydedildi.

Burada dikkat çeken nokta Solana(SOL). Bu son çıkış, şubat ayı başından bu yana görülen ilk net çıkış olsa da yıl başından bugüne bakıldığında Solana ETF’leri hala yaklaşık 200 milyon dolar (yaklaşık 2,970억 원) seviyesinde net girişini koruyor. Aynı dönemde XRP ürünlerindeki kümülatif net giriş 86 milyon dolar (yaklaşık 1,277억 원) civarında.

Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas(Eric Balchunas), X’te (eski Twitter) yaptığı paylaşımda, Solana spot ETF’lerinin lansmandan bu yana SOL fiyatı yüzde 57 gerilemiş olmasına rağmen toplamda 1,5 milyar dolar (yaklaşık 2조 2,275억 원) net giriş çektiğini vurguladı. Balchunas, “Fiyat ciddi şekilde düştü ama buna rağmen 1,5 milyar dolar toplandı ve bu para da büyük oranda fonda kalmaya devam ediyor” yorumunu yaptı. Ayrıca 2025’in dördüncü çeyreğinden itibaren kurumların Solana(SOL) pozisyonlarını artırdığına dikkat çekerek, bu eğilimin talep tarafı için ‘pozitif sinyal’ (kelime) olabileceğini ekledi.

Sonuç olarak kısa vadede Bitcoin(BTC) fiyat oynaklığı ve spot ETF’lerdeki dalgalı para akışları ‘risk iştahını’ (kelime) baskılıyor. Ancak yaklaşık 90 milyar dolarlık (yaklaşık 13조 3,650억 원) yönetilen varlık seviyesinin korunması ve bazı altcoin ETF’lerinde gözlenen ‘sermaye dayanıklılığı’ (kelime), ileride olası bir piyasa toparlanması sürecinde yeniden öne çıkabilecek önemli değişkenler olarak masada duruyor (yorum).