Güney Kore kurumsallara kripto kapısını açıyor: Tether(USDT) ve USD Coin(USDC) şimdilik dışarıda

Koreli finans otoriteleri, kurumsal yatırımcılar için yerel kripto para piyasasının kapılarını açma sürecini hızlandırıyor. Ancak Tether(USDT), USD Coin(USDC) gibi ‘stabil kripto paralar’ın, döviz düzenlemeleriyle çakışma riski nedeniyle yeni rehberden büyük ihtimalle ‘hariç’ tutulacağı değerlendiriliyor.

Koreli Herald Economy’nin yakın tarihli haberine göre, finans otoritelerinin hazırladığı kurumsal yatırımcıya yönelik kripto para alım-satım planında, stabil kripto paralar ciddi bir ‘düzenleme boşluğu’ riskiyle karşı karşıya. Temel tartışma noktası, stabil kripto paraların mevcut döviz işlem hukuk sistemi içinde resmi bir ‘ödeme aracı’ olarak tanınmaması. ‘yorum: Yani hukukta adı tam konmamış bir enstrümanın kurumsal ölçekte serbestçe kullanılması istenmiyor.’

Mevcut döviz işlem kanununa göre, Kore’nin tüm uluslararası para transferleri prensip olarak ‘döviz işlemi yetkili kuruluş’ statüsündeki bankalar üzerinden yürütülmek zorunda. Stabil kripto paralar yasal bir yabancı para ödeme aracı olarak sınıflandırılmadan, şirketlerin bu ürünleri serbestçe tutup kullanmasına izin verilmesi halinde, bankalar devre dışı kalınarak yurt dışına ödeme gönderilebilecek yeni bir ‘arka kapı’ oluşabileceği belirtiliyor. Düzenleyici kurumlar, bunun zamanla ülkenin döviz yönetimi çerçevesini sarsabileceğinden endişeli.

Otoritenin stabil kripto paralara mesafeli durmasının bir diğer nedeni de ‘ilk dönem piyasa riski’. Kurumsal katılım tam anlamıyla başlamadan önce volatilite, likidite, muhasebe ve raporlama kuralları, iç denetim standartları gibi birçok başlığın netleştirilmesi gerekiyor. Bu sürece bir de stabil kripto paraları eklemek, gözetim ve denetim yükünü daha da artırabilir. ‘yorum: Önce Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) gibi temel varlıklarla çerçevenin oturtulacağı, stabil kripto paraların ise ikinci faza bırakılacağı okunuyor.’

Buna karşın, stabil kripto paraların tamamen sistem dışında kalacağı da söylenemez. Haberde aktarılan bilgilere göre, stabil kripto paraları resmen ‘ödeme aracı’ olarak tanımlamayı hedefleyen döviz işlemi kanunu değişikliği şu anda masada. Ancak bu değişiklik yasalaşana kadar USDT ve USDC gibi dolar endeksli varlıkların kullanım alanı doğal olarak sınırlı kalacak. Sektör temsilcilerinin genel görüşü de, ‘kanun çıkmadan kapsam genişlemesinin zor’ olduğu yönünde.

Kore kripto para piyasası bugüne kadar büyük ölçüde bireysel yatırımcılara dayanıyordu. Şimdi ise düzenleyici cephede hazırlık aşamasındaki ‘kurumsal kripto para işlem rehberi’ ile birlikte, kurum ve şirketlerin piyasaya kontrollü biçimde girişinin yolu açılmak isteniyor. Bu rehberin, dijital varlık temel yasasının tamamlanmasına paralel bir takvimle netleşmesi bekleniyor.

Yeni kurallar yürürlüğe girdiğinde, şirketlerin Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) gibi kripto paraları bilançolarında ‘varlık’ olarak tutup yönetebilmesinin önü de açılabilir. Bu, ABD ve Avrupa’da bazı şirketlerin dijital varlıkları resmi mali tablolarına dâhil ederek yönetmesiyle benzer bir çizgiye işaret ediyor. Ancak Kore için kritik başlıklar hâlâ masada: kripto varlıkların muhasebe standartları, değerleme ve değer düşüklüğü (impairment) kuralları, kâr-zarar kaydı, iç kontrol ve denetim ilkeleri netleşmeden, kurumsal tarafta ciddi bir belirsizlik oluşabileceği uyarısı dile getiriliyor.

Yurt dışında ise stabil kripto paralar dâhil dijital varlıklar için ‘entegrasyon’ odaklı bir düzenleyici çerçeve inşa edilmeye çalışılıyor. ABD’de dijital varlık piyasasını bütüncül biçimde ele alan ‘CLARITY Act’ benzeri yasa girişimleri gündemde. Ancak özellikle stabil kripto paralardan ‘getiri’ veya ‘faiz benzeri’ gelir sağlanması konusu, bankacılık sektörüyle kripto şirketleri arasında ciddi bir çıkar çatışmasına neden oluyor. Bu yüzden yasama sürecinin yavaş ilerlediği ve birçok taslağın komite aşamalarında beklediği belirtiliyor.

Kore’de ise kurumsal yatırımcılara kripto pazarını açma yönünde güçlü bir irade bulunsa da, stabil kripto paralar için önce döviz kanunu ile ‘uyum’ sorununun çözülmesi gerekiyor. Düzenleme süreci uzadıkça Tether(USDT), USD Coin(USDC) gibi dolar endeksli stabil kripto paraların yasal çerçeve içinde kullanılma ihtimali geriye ötelenebilir. Buna karşılık, döviz kanunu değişikliği ve buna paralel denetim mimarisi zamanında tamamlanırsa, şirketlerin kripto varlıkları yalnızca yatırım aracı değil, aynı zamanda ‘ödeme’, ‘nakit yönetimi’ ve ‘sınır ötesi ticaret’ aracı olarak kullanabildiği daha geniş bir kurumsal ekosistem ortaya çıkabilir. ‘yorum: Sonuçta Kore, hem döviz rejimini korumak hem de kurumsal kripto pazarını büyütmek arasında hassas bir denge kurmaya çalışıyor.’