Bitcoin(BTC) spot ETF’lerde dalgalı hafta: 1,44 milyar dolar girişe rağmen petrol ve İran gerilimiyle hızlı çıkışlar

비itcoin(BTC) spot ETF’lere yönelik sermaye akımları, hafta boyunca ‘başta güçlü giriş-sonrasında sert çıkış’ şeklinde ayrışarak dalgalı piyasa koşullarını net biçimde ortaya koydu. Haftalık net giriş 619 milyon dolar ile pozitif kaldı ancak jeopolitik riskler ve petrol fiyatlarındaki sert yükselişin, *kurumsal para* tarafında ‘risk yönetimi’ düğmesine bastığı yorumları öne çıkıyor.

CoinShares’in haftalık raporuna göre, Bitcoin ETF’lerine bu hafta başındaki ilk 3 işlem gününde toplam 1,44 milyar dolar girişi oldu. Ancak cuma gününe kadar 829 milyon dolarlık çıkış yaşanınca, haftalık net giriş 619 milyon dolara geriledi. Yani para ne kadar hızlı girdiyse, benzer hızda dışarı da çıktı.

Rakamlar, haftanın ‘iki yüzlü’ yapısını da ortaya koydu. Haftanın başında, özellikle ABD’nin İran’a yönelik hava saldırılarının gündeme geldiği döneme denk gelen süreçte, girişlerin merkezinde Bitcoin(BTC) vardı ve 521 milyon dolarlık girişle başı çekti. Ethereum(ETH) ve Solana(SOL) tarafına da anlamlı tutarda para girişi gözlenirken, Ripple(XRP) ise ana varlıklar arasında dikkat çekici net çıkışla ‘istisna’ konumuna düştü.

Fiyat hareketleri de bu tabloyu destekledi. CoinGecko verilerine göre Bitcoin(BTC), 1–5 Mart arasında 66.356 dolardan 73.648 dolara kadar yaklaşık %11 yükseldi. Ancak geçen hafta perşembeden itibaren yaklaşık %8 geri çekilerek 67.777 dolar civarına indi. Yani yükseliş bölgesinde alım iştahı yoğunlaşırken, belirsizliğin arttığı noktada kâr realizasyonu öne çıkan klasik bir pattern oluştu.

Bitlease kurucusu Nima Beni(Nima Beni), “Portföy yöneticileri genelde haftanın başında pozisyonlarını büyütüp hareketi yakaladıktan sonra, hafta sonu veya jeopolitik belirsizlik öncesinde riski azaltma eğiliminde. Bu sadece kriptoya özgü değil, genel sermaye piyasalarında da geçerli” değerlendirmesini yaptı. Başka bir deyişle bu tablo, ‘inanç çöküşü’nden çok kurumların ‘kitabi pozisyon yönetimi’ şeklinde okunuyor.

Bu hafta öne çıkan bir diğer nokta ise, giriş-çıkışların ağırlıkla ABD merkezli yatırımcılardan gelmesi oldu. Avrupa ve Asya tarafı daha sakin kalırken, Washington’ın doğrudan dahil olduğu İran hava saldırılarının tetikleyici rol oynayarak, risk iştahını özellikle ABD odaklı sarstığı ihtimali gündeme geliyor.

Piyasayı asıl zorlayan değişken ise *petrol fiyatları* oldu. ABD’nin İran’ı hedef alan hamleleri sonrası uluslararası petrol fiyatı, kısa süreliğine varil başına 119 dolara kadar tırmanarak (yaklaşık %60 artış) tüm varlık sınıflarına şok etkisi yarattı. Ardından 102 dolar seviyesine gerilese de, birkaç hafta önceki 74 dolar bandına kıyasla hâlâ oldukça yüksek sayılabilecek bir bölgede kaldı. Enerji fiyatları bu şekilde yeni bir ‘bant seviyesi’ne oturduğunda, enflasyon beklentileri yukarı yönlü revize ediliyor, faiz hassasiyeti artıyor ve riskli varlıklar için zemin bozuluyor.

Bu süreçte Bitcoin(BTC), ‘dijital altın’ anlatısına rağmen, kriz anlarında hâlâ riskli varlık gibi davrandığını yeniden göstermiş oldu. Belirsizlik arttıkça korelasyonların yükselme eğiliminde olduğu; jeopolitik kriz dönemlerinde ‘düşük korelasyonlu hedge’ söyleminin daha sert biçimde test edildiği bir ortam oluşuyor.

PrimeXBT’nin baş piyasa analisti Jonatan Randin(Jonatan Randin), haftanın ikinci yarısındaki çıkışların ana gerekçesi olarak artan jeopolitik riskleri öne çıkardı. Özellikle İran Devrim Muhafızları(IRGC) ile bağlantılı isimlerin, Hürmüz Boğazı çevresinde hareketlilik tespit edildiğine dair haberlerin, gerilimi daha da artırdığına işaret etti. Dünyadaki petrol arzının yaklaşık %20’sinin geçtiği *Hürmüz Boğazı*, tam bir ‘dar boğaz’ konumunda ve bu bölgeye dair olumsuz başlıklar, hafta sonu öncesi kurumlar için doğal bir ‘risk azalt’ sinyali işlevi görüyor.

Buna rağmen haftalık 619 milyon dolarlık net giriş, tarihsel ölçekte hâlâ güçlü sayılabilecek bir seviye. 2024’ün sonlarına doğru Bitcoin(BTC) spot ETF’lerinin birkaç hafta üst üste net çıkış yazdığı dönemler de yaşanmıştı. Bu kez, jeopolitik şok ve petrol rallisine karşın tabloda *pozitif* kalınması, tabandaki talebin tamamen kırılmadığına dair bir işaret olarak öne çıkıyor.

Yine de ‘hesaplama biçimi’ değişmiş durumda. Petrol 100 doların üzerinde uzun süre kalır ve Orta Doğu gerilimi yeniden tırmanırsa, ‘düşüşte giriş—hafta sonu veya belirsizlik öncesi çıkış’ pattern’inin tekrar etme ihtimali yüksek. Özellikle deniz taşımacılığını fiilen aksatacak bir gelişme yaşanırsa, petrolün 119 doların da üzerine yeniden hamle yapabileceği, bu senaryoda ETF çıkışlarının geçen haftaki 829 milyon doları aşabileceği uyarıları yapılıyor.

Sonuç olarak, yakın vadede Bitcoin(BTC) ETF piyasasında güçlü ‘trend takipli alım’ yerine, volatiliteyi merkeze alan ‘risk yönetimi odaklı para’ akışlarının belirleyici olması bekleniyor. Petrol fiyatları sakinleşip İran kaynaklı tansiyon düşene kadar, haftalık net girişler sürse bile giriş-çıkışların marjı daralırken dalgalanmanın büyüdüğü bir dönem görebiliriz. 1 dolar = 1476,70 won seviyesindeki kur üzerinden bakıldığında da, dolar bazlı fon hareketlerinin, yerel yatırımcıların hissettiği volatiliteyi artırdığı bir evredeyiz.