Oracle(ORCL) güçlü AI ve bulut bilançosuyla ‘SaaS çöküşü’ korkusunu sildi, Bitcoin(BTC) ile korelasyon kırılıyor mu?

Oracle(ORCL), beklenenden iyi gelen sonuçlarla ‘SaaS(서비스 olarak yazılım) çöküşü’ endişelerini doğrudan reddederek piyasanın odağını yeniden yazılım hisselerine çevirdi. Oluşturucu AI’nın geleneksel yazılım şirketlerini devre dışı bırakabileceği korkusu ile son dönemdeki büyük ölçekli fonlama baskısı aynı anda hafifleyince, hisse fiyatı piyasa açılışı öncesi işlemlerde sert yükseldi.

Oracle hissesi, 11’inde (yerel saatle) Çarşamba günü pre-market işlemlerde %11 değer kazandı. Wall Street Journal’a göre Oracle, bu çeyrekte gelirini 171,9 milyar dolar (yaklaşık 25 trilyon 3.338 milyar won) olarak açıkladı; bu rakam geçen yıla göre %18 artışa işaret ediyor ve piyasa beklentisi olan 169,2 milyar doları (yaklaşık 24 trilyon 9.359 milyar won) da aştı.

Bulut tarafındaki büyüme ise çok daha hızlı seyretti. Bulut geliri %41 artarken, bulut altyapı geliri %81 yükseldi. AI talebinin veri işleme kapasitesi ve altyapı yatırımlarını doğrudan artırdığı bir dönemde Oracle’ın bu dalgadan güçlü biçimde faydalandığı ve bunun da sonuçlara net şekilde yansıdığı yorumu yapılıyor.

Sonuçların açıklandığı konferans görüşmesinde yönetim, son dönemde piyasayı sarsan ‘SaaS kıyameti’ söylemini doğrudan ele aldı. Oluşturucu AI’nın geleneksel yazılım sağlayıcılarını ortadan kaldıracağı iddialarına karşı, müşterilerin ayrı araçlara geçmekten çok, ‘görev kritik sistemler’ içine gömülü AI işlevleri istediklerinin altı çizildi. Şirket yönetimi, AI’nın mevcut yazılımları ‘ikame’ etmek yerine bu sistemlere ‘içeriden entegre’ olacağı bir benimseme eğrisinin şekillendiğini savunuyor.

Finansal yük tarafındaki tedirginlik de bir miktar azaldı. Oracle, daha önce AI altyapı yatırımları için 50 milyar dolara (yaklaşık 73 trilyon 6.900 milyar won) kadar borç ve sermaye benzeri kaynak yaratmayı planladığını açıklamış ve bu durum bir baskı unsuru olarak görülmüştü. Ancak şirket, bunun 30 milyar dolarlık (yaklaşık 44 trilyon 2.140 milyar won) kısmını yatırım yapılabilir notlu tahviller ve vadesinde ya da belirli şartlarda hisseye dönüşen zorunlu dönüştürülebilir imtiyazlı paylar yoluyla şimdiden sağladığını, talebin ise ‘aşırı talep’ seviyesinde olduğunu duyurdu. Piyasada odak, ‘fonlamanın kendisinden’ çok, bu kaynakların yatırıma dönüştürülmesi sonrası ‘getiri yaratma hızına’ kaymış görünüyor.

Oracle’daki sert yükseliş, yazılım sektörünü genel olarak da yukarı çekti. Oracle’ın en büyük dördüncü bileşen olduğu iShares Expanded Tech-Software Sector ETF(IGV), pre-market işlemlerde yaklaşık %1 prim yaptı. Aynı saatlerde Bitcoin(BTC) ise ABD TÜFE verisi öncesinde %0,5 civarı geri çekildi; bu da bir süredir paralel hareket eden yazılım hisseleri ile Bitcoin(BTC) arasındaki korelasyonun zayıflayabileceği yönünde yorumlara yol açtı.

Yılın başına kadar iki varlık sınıfı benzer bir seyir izlemişti. IGV, geçen yıl ekim ayındaki zirvesinden bu yana yaklaşık %34 gerilerken, aynı dönemde Bitcoin(BTC) de yaklaşık %50 düzeltme yaşadı ve hem yazılım hisselerinde hem kriptoda eşzamanlı satış dalgaları görüldü. Oracle’ın son bilançosu, AI döneminde ‘performansını rakamlarla kanıtlayan şirketlerin’ yeniden prim kazanmaya başladığına işaret eden bir sinyal olarak öne çıkarken, riskli varlıkların genel korelasyon yapısının da önümüzdeki dönemde yeniden şekillenip şekillenmeyeceği piyasada yakından izlenecek.